Потери Doosan Fuel Cell во 2-м квартале увеличиваются из-за задержек проекта; Meritz сохраняет рекомендацию «покупать»

Doosan Fuel Cell зафиксировала операционные потери во 2 квартале в размере 50,4 млрд KRW и выручку 44,3 млрд KRW, не дотянув до рыночного консенсуса из‑за задержек с поставками по проектам. Meritz Securities сохранила рейтинг Buy и целевую цену 76 000 KRW, ожидая восстановления во 2 полугодии. Исследователь Мун Кён-вон заявил, что часть поставок по проектам была перенесена на следующий квартал, из‑за чего откладывалось признание выручки, а также что расходы на замену стека — примерно на 30 млрд KRW — расширили потери во 2 квартале. В брокере ожидают улучшения результатов во 2 полугодии, поскольку вторая половина сконцентрирует внутренние заказы, связанные с CHPS, а признание выручки и изменения прогноза по годовой выручке останутся ограниченными.

Doosan Fuel Cell сообщает об операционных потерях во 2 квартале в размере 50,4 млрд KRW

Консолидированные операционные потери Doosan Fuel Cell во 2 квартале составили 50,4 млрд KRW, что хуже рыночного консенсуса на 23,6 млрд KRW. Выручка достигла 44,3 млрд KRW, что заметно ниже консенсуса 131,8 млрд KRW. Компания также отразила во 2 квартале расходы на замену стека примерно на 30 млрд KRW, из‑за чего потери увеличились.

Расходы на замену стека значительно снизятся с 2027 года

Meritz Securities ожидает, что во 2 полугодии будут отражены сопоставимые уровни расходов на замену стека, как и в 1 полугодии. Однако брокер полагает, что бремя связанных затрат заметно снизится с 2027 года.

Meritz Securities ожидает восстановления во 2 полугодии за счет CHPS-заказов

Мун Кён-вон заявил, что изменения годового прогноза по выручке будут ограниченными, поскольку внутренние CHPS-заказы и признание выручки будут сосредоточены во 2 полугодии. Аналитик отметил, что некоторые поставки по проектам были задержаны до следующего квартала, из‑за чего признание выручки откладывалось.

Контракт по проекту PAFC в дата-центре США — в скором времени

Исследователь пояснил, что заказ на дата-центр PAFC в США остается в силе: сроки слегка сдвинулись относительно первоначальных ожиданий, но каких‑либо конкретных проблем не возникло, а финальный контракт выглядит практически неизбежным.

Основной контракт SOFC с немецким клиентом ожидается в 3 квартале

Doosan Fuel Cell завершила переговоры по ключевым условиям контракта на поставку стека с немецким клиентом. Meritz Securities ожидает, что достигнутая договоренность приведет к заключению основного контракта в 3 квартале, при этом производство стеков SOFC, как ожидается, начнется с 3 квартала.

Проблемы в цепочке поставок Bloom Energy рассматриваются как возможность

Мун Кён-вон проанализировал, что недавние проблемы в цепочке поставок Bloom Energy — нейтральный фактор или даже возможность для Doosan Fuel Cell. Аналитик заявил, что то, что цена акций снижалась параллельно, выглядит иррационально и может рассматриваться как потенциальная возможность для инвестиций.

Doosan Fuel Cell погасила облигации, срок которых наступил 10 июля

Doosan Fuel Cell погасила все корпоративные облигации, срок которых наступил 10 июля. Meritz Securities пояснила, что хотя в ближайшее время планов по дополнительному привлечению средств нет, в будущем может потребоваться финансирование — в зависимости от ситуации с заказами.

Часто задаваемые вопросы

Каковы были финансовые результаты Doosan Fuel Cell за 2 квартал?
Doosan Fuel Cell зафиксировала операционные потери во 2 квартале в размере 50,4 млрд KRW и выручку 44,3 млрд KRW, причем обе величины не дотянули до консенсуса рынка из‑за задержек с поставками по проектам и расходов на замену стека примерно на 30 млрд KRW.

Почему Meritz Securities ожидает восстановления Doosan Fuel Cell во 2 полугодии?
Meritz Securities ожидает восстановления во 2 полугодии, поскольку внутренние CHPS-связанные заказы и признание выручки сосредоточены во второй половине. При этом исследователь Мун Кён-вон заявил, что изменения прогноза годовой выручки остаются ограниченными, несмотря на слабые результаты во 2 квартале.

Каков статус проекта Doosan Fuel Cell в США (дата-центр PAFC)?
Исследователь Мун Кён-вон заявил, что заказ на дата-центр PAFC в США остается в силе: финальный контракт выглядит практически неизбежным, несмотря на небольшую задержку относительно первоначальных ожиданий, и что никаких конкретных проблем не возникло.