Губернатор FSS Ли: продукты с кредитным плечом на отдельные акции сталкиваются со структурными проблемами

Губернатор FSS Ли Чан-джин признал 13 июля, что урегулировать проблемы с продуктами с плечом по отдельным акциям будет сложно из-за структурных проблем, заявив, что четкого ответа ожидать не приходится. Ли сделал эти замечания на встрече с CEO 20 компаний по управлению активами, проведенной в Корейской ассоциации финансовых инвестиций. Продукты, которые позволяют делать ставки с плечом 2x на движения котировок акций Samsung Electronics и SK Hynix, стартовали 27 мая и были отмечены как усиливающие рыночную волатильность: KOSPI пережил экстремальные колебания, а автоматические торговые прерыватели срабатывали с беспрецедентной частотой.

Губернатор FSS Ли признает сложность решения проблем с маржинальными продуктами по отдельным акциям на встрече 13 июля с CEO

На встрече 13 июля с CEO компаний по управлению активами Ли заявил, что госорганы в ближайшее время объявят свою позицию по маржинальным ETF, но подчеркнул, что вопрос потребует постоянного мониторинга, доработки и дополнения, а не разового решения. Ли не стал уточнять конкретные структурные проблемы, однако отметил, что исключение из листинга не является практичным, поскольку розничные инвесторы в чистом выражении приобрели почти 10 триллионов вон этих продуктов, а возврат к продуктам, появившимся в результате регуляторных поправок с участием администрации президента (Blue House), Комиссии по финансовым услугам и Корейской биржи, может подорвать доверие к праву.

Он добавил, что это не похоже на ситуацию, когда один конкретный человек сможет вынести решающее решение, и что власти подробно обсуждают вопрос. Ли заявил, что FSS сделает все в пределах своих возможностей и в первую очередь выступит в роли «козла отпущения», при этом компании по управлению активами должны прямо сообщать о содержательных и институциональных запросах, чтобы информировать процесс выработки политики. В публичной части встречи и после нее, во время общения с прессой, Ли отказался комментировать маржинальные продукты по отдельным акциям, но сделал эти замечания в закрытом сегменте.

Статистика волатильности KOSPI после запуска продуктов

По данным NH Investment & Securities, KOSPI демонстрировал дневные движения 3% или более в 27% торговых дней (26 из 96 дней) до запуска маржинального продукта по отдельным акциям. После запуска 27 мая и до 13 июля такие движения происходили в 52% торговых дней (17 из 33 дней). Для сравнения: индекс S&P 500 США не фиксировал ни одного дневного движения 3%+ в 2026 году.

Согласно данным Korea Exchange, с начала 2026 года по 13 июля рынок ценных бумаг срабатывал по автоматическим торговым прерывателям (sidecar) 35 раз (17 со стороны покупателей, 18 со стороны продавцов) — против всего 3 раз за весь предыдущий год. Это превысило прежний рекорд из 26 срабатываний, установленный во время глобального финансового кризиса 2008 года. Полные остановки торгов (circuit breakers) были задействованы 7 раз только в 2026 году, что составляет более половины из 13 общих срабатываний с момента введения механизма в 2000 году. The Wall Street Journal отмечал, что волатильность в корейских акциях была усилена маржинальными продуктами по Samsung Electronics и SK Hynix.

KOSPI упал более чем на 25% с 22 июня по 13 июля. 22 июня Ли заявил, что лично сожалеет о том, что не заблокировал маржинальные продукты по отдельным акциям, и что ему следовало сделать все, чтобы предотвратить их появление. KOSPI упал на 10% на следующий день после комментариев Ли от 22 июня.

Комиссия по финансовым услугам назначает отраслевую встречу с экспертами на 14 июля

Комиссия по финансовым услугам проведет 14 июля закрытую встречу с экспертами крупных брокерских компаний и компаний по управлению активами, чтобы обсудить дополнительные меры по маржинальным продуктам по отдельным акциям. Среди потенциальных мер, которые обсуждаются, — повышение минимальной суммы депозита, которую инвесторы должны размещать на счетах, и усиление требований к обучению перед инвестированием.

FAQ

Что губернатор FSS Ли Чан-джин сказал о маржинальных продуктах по отдельным акциям 13 июля?

На встрече 13 июля с CEO компаний по управлению активами Ли заявил, что урегулировать проблемы с маржинальными продуктами по отдельным акциям будет сложно из-за структурных проблем и что четкого ответа ожидать не приходится. Он указал, что госорганы вскоре объявят свою позицию, но вопрос потребует постоянного мониторинга и корректировок, а не разового решения.

Как изменилась волатильность KOSPI после запуска маржинальных продуктов по отдельным акциям 27 мая?

По данным NH Investment & Securities, после запуска продукта 27 мая и до 13 июля KOSPI демонстрировал дневные движения 3% или более в 52% торговых дней (17 из 33 дней) — по сравнению с 27% торговых дней (26 из 96 дней) до запуска. Автоматические торговые прерыватели срабатывали 35 раз с начала 2026 года по 13 июля — по сравнению с 3 разами за весь предыдущий год.

Какие меры обсуждает Комиссия по финансовым услугам на 14 июля?

Комиссия по финансовым услугам проведет 14 июля встречу с экспертами крупных брокерских компаний и компаний по управлению активами, чтобы обсудить дополнительные меры, включая повышение требований к минимальному депозиту и усиление обучения перед инвестированием по маржинальным продуктам по отдельным акциям.