Экспортно-импортный банк Кореи (Korea Eximbank) 24 июля выпустил 2 миллиарда долларов в глобальных облигациях, зарегистрированных в SEC, посредством процедур bookbuilding в Азии, Европе и Соединённых Штатах, добившись рекордно низких спрэдов: 18 б.п. по 3-летнему траншу и 26 б.п. по 5-летнему траншу к US Treasuries. Выпуск привлек до 6,3 миллиарда долларов заявок, несмотря на возобновившуюся напряженность на Ближнем Востоке, которая влияет на рынки глобальных облигаций. Государственное экспортно-кредитное агентство провело инвесторский звонок на китайском (мандаринском) языке до bookbuilding, чтобы расширить базу инвесторов в китайскоязычных рынках, опираясь на стратегию диверсификации источников финансирования на всех континентах, включая Азию, Европу, Латинскую Америку и страны Содружества Независимых Государств.
Korea Eximbank Tightens Bond Spreads to 18bp and 26bp After Strong Demand
Korea Eximbank распределил выпуск на 2 миллиарда долларов поровну между 3-летним и 5-летним траншами с фиксированной ставкой — по 1 миллиарду долларов каждый. Банк установил первоначальные ценовые ориентиры на уровне 44 б.п. для 3-летнего транша и 47 б.п. для 5-летнего, а затем сузил спрэды до 18 б.п. и 26 б.п. соответственно после получения примерно 6,3 миллиарда долларов заявок в ходе bookbuilding.
3-летний транш стал первым случаем, когда внутренний эмитент, исключая Republic of Korea (облигации Фонда стабилизации валютного обмена), сузил спрэды к US Treasuries до уровня «в подростках». 5-летний транш сохранил спред 26 б.п., который установил исторический минимум в предыдущем году. Наблюдатели в индустрии отметили, что премия нового выпуска торговалась около уровней справедливой стоимости.
3-летний транш был структурирован как green bond, что привлекло сильный интерес со стороны европейских институтов с отлаженными инвестиционными рамками Environmental, Social, and Governance. Значимое участие приняли и латиноамериканские учреждения, что отражает продолжающиеся усилия Eximbank по работе с инвесторами — как единственная корейская организация, проводящая прямые визиты по связям с инвесторами в местные институты в странах Латинской Америки.
Citigroup Global Markets, Crédit Agricole, HSBC, JPMorgan и Morgan Stanley выступили совместными организаторами bookrunners по сделке. Korea Eximbank имеет международные кредитные рейтинги Aa2 от Moody’s, AA от S&P и AA- от Fitch.
Eximbank Conducts Mandarin Investor Call to Expand Chinese-Speaking Market Access
Korea Eximbank провел инвесторский звонок на мандаринском языке до начала процесса bookbuilding, чтобы усилить взаимодействие с китайскоязычными инвесторами. Инициатива следует за первым в истории банка ознакомительным визитом по работе с инвесторами в Шанхай в прошлом году, где он впервые провел встречи с инвесторами на материковом Китае.
Китайские институции активно покупают долларовые облигации и инструменты кросс-валютного характера на глобальных рынках облигаций. Eximbank выявил эту тенденцию и сделал приоритетом расширение базы инвесторов в Большом Китае. Инвесторский звонок на мандаринском языке стал прямым подходом к формированию отношений с китайскоязычными институциональными покупателями перед размещением облигаций.
Банк системно расширял сеть инвесторов на нескольких континентах, включая недавнее расширение на рынки стран Содружества Независимых Государств. Эта стратегия географической диверсификации поддержала высокий спрос на выпуск от 24 июля, несмотря на встречные ветры в виде геополитической напряженности на Ближнем Востоке и более узких спрэдов по Korean Paper, которые изначально замедлили поток заявок во время азиатской торговой сессии. Спрос усилился по мере продвижения bookbuilding через европейские, латиноамериканские и американские часовые пояса.
Eximbank Increases 2026 Funding Target to $17 Billion
Korea Eximbank обновил план финансирования на 2026 год в июне, подняв годовой целевой показатель с 14 миллиардов долларов до 17 миллиардов долларов — на 21%. Расширенная потребность в финансировании отражает растущую роль банка в поддержке специальных программ трансформации ИИ и инициатив по энергетической безопасности.
Банк скорректировал типичный график размещений с января и сентября на январь и июль для крупномасштабных публичных долларовых размещений облигаций. Этот сдвиг по времени соответствует более широкой тенденции среди глобальных суверенных, наднациональных и агентских эмитентов, которые применяют стратегии pre-funding, чтобы снизить риски волатильности на рынке.
Усилия Korea Eximbank по диверсификации базы инвесторов обеспечивают поддержку по мере роста объемов финансирования на фоне меняющихся рыночных условий. Статус банка как эмитента Суверенного, Наднационального и Агентского уровня отличает пул его инвесторов от других корейских эмитентов: инвесторы, ориентированные на SSA, в основном нацелены на национальный банк в сфере госполитики и на отдельные государственные компании. Положительные пересмотры прогнозов экономического роста Кореи со стороны крупных внутренних и международных институтов, обусловленные результатами в полупроводниковой отрасли, также поддержали оценки стоимости облигаций.
FAQ
Какие спрэдовые показатели достиг Korea Eximbank при выпуске облигаций на 2 миллиарда долларов 24 июля?
Korea Eximbank добился спрэдов 18 б.п. к US Treasuries по 3-летнему траншу и 26 б.п. по 5-летнему траншу. Спрэд 3-летнего транша 18 б.п. стал первым случаем, когда внутренний эмитент, кроме Republic of Korea, сузил разрыв к US Treasuries до уровня «в подростках». Банк сузил эти спрэды с первоначальных ценовых ориентиров 44 б.п. и 47 б.п. после получения примерно 6,3 миллиарда долларов заявок в ходе bookbuilding.
Почему Korea Eximbank провел инвесторский звонок на мандаринском языке перед этим выпуском облигаций?
Korea Eximbank провел инвесторский звонок на мандаринском языке, чтобы расширить базу инвесторов в китайскоязычных рынках, после своего первого визита по работе с инвесторами в Шанхай в прошлом году. Китайские институции активно покупают долларовые облигации на глобальных рынках, и банк определил эту тенденцию как возможность диверсифицировать источники финансирования. Звонок на мандаринском языке был частью более широкой стратегии банка по построению отношений на всех континентах, включая Азию, Европу, Латинскую Америку и рынки стран Содружества Независимых Государств.
На какую сумму Korea Eximbank увеличил целевой показатель финансирования на 2026 год?
Korea Eximbank повысил целевой показатель финансирования на 2026 год с 14 миллиардов долларов до 17 миллиардов долларов в обновлении в июне, что соответствует росту на 21%. Расширенная потребность в финансировании отражает растущую роль банка в поддержке специальных программ трансформации ИИ и инициатив по энергетической безопасности. Банк также скорректировал график крупномасштабного публичного долларового размещения с января и сентября на январь и июль, согласовав его со стратегиями pre-funding, которые внедряют глобальные эмитенты Суверенного, Наднационального и Агентского уровня для управления рисками волатильности на рынке.
