Корейские ETF со стратегией покрытого колла достигли 26,4 трлн вон на фоне роста спроса на волатильность

Южнокорейские ETF с покрытым коллом расширились до 26,4 трлн вон по активам под управлением, увеличившись в 30 раз с 800 млрд вон в 2023 году, согласно данным Hana Securities, опубликованным 25-го числа. Рост отражает спрос инвесторов на стратегии получения дохода, которые конвертируют рыночную волатильность в выручку от опционных премий: продукты сочетают доходность по акциям с продажей колл-опционов, чтобы генерировать денежный поток и одновременно смягчать потери при падении. Рынок covered call ETF теперь предлагает 61 продукт в сегменте полупроводников и акций с высокой дивидендной доходностью, закрепляясь как альтернатива традиционным подходам к инвестированию в доходность через облигации и дивиденды на корейском рынке.

Рынок корейских ETF с покрытым коллом достиг 26,4 трлн вон

Hana Securities сообщила 25-го числа, что активы корейских ETF с покрытым коллом составили 26,4 трлн вон. Рынок вырос с 800 млрд вон в 2023 году до текущего масштаба за три года. Количество продуктов увеличилось до 61: базовые активы диверсифицировались за пределы облигаций и дивидендных акций, включив полупроводники и акции с высокой дивидендной доходностью. Методы продажи опционов расширились и включили стратегии целевого типа (target-type) и активного типа (active-type).

ETF с покрытым коллом удерживают акции и продают колл-опционы — право купить базовую акцию по заранее определенной цене. Опционные премии, полученные от продажи этих коллов, становятся ресурсами для распределений ETF. Такая структура обеспечивает доход за счет опционных премий независимо от точного тайминга направления движения рынка.

Расширение волатильности по VKOSPI стимулирует рост опционных премий

Рыночная волатильность достигла исключительных уровней, создав благоприятные условия для covered call-стратегий. Цены опционов обычно растут по мере увеличения волатильности базового актива. Более сильные колебания рынка расширяют премии, доступные от продажи колл-опционов.

Волатильность на корейском фондовом рынке взлетела до рекордных уровней. К 25-му числу рынок KOSPI сработал по 20 бай-сторонним и 21 селл-сторонним торговым ограничителям, всего 41 активацию. Индекс волатильности KOSPI200 VKOSPI в июле в среднем держался в диапазоне 80-х, превысив пиковое значение, зафиксированное во время COVID-19. Волатильность росла как во время резких падений, так и при ралли.

Covered call-стратегии ограничивают просадку в периоды высокой волатильности

Covered call-стратегии демонстрируют оборонительные свойства на падающих рынках. Опционные премии, собранные в ходе стратегии, компенсируют часть потерь, когда базовый индекс снижается. Анализ Hana Securities показал, что индекс covered call по KOSPI200 демонстрировал более ограниченные падения по сравнению с самим KOSPI200 в периоды высокой волатильности.

Защита от снижения несет компромиссы. Продажа колл-опционов ограничивает дополнительный рост, когда базовый актив поднимается выше цены исполнения. Традиционные стратегии «продажа колл-опционов на 100%» обеспечивают более высокие премии и более сильную защиту, но снижают участие в росте. Индекс covered call по KOSPI200 зафиксировал 41–58% прироста KOSPI200 в зависимости от условий волатильности.

Активные продукты повышают участие в росте до 81%

Новые продукты динамически корректируют коэффициенты продажи опционов, чтобы усилить участие в росте. Эти стратегии снижают коэффициенты продажи, когда потенциал роста выглядит сильным, и повышают их, когда волатильность увеличивается, чтобы захватывать премии. JEPQ, являющийся показательным активным covered call-ETF в США, по результатам анализа показал, что он захватил примерно 81% прироста Nasdaq 100 в периоды высокой волатильности.

Корейские эмитенты запустили активные covered call-продукты в этом году на базе внутренних индексов, полупроводников и акций с высокой дивидендной доходностью. В линейку входят KODEX 200 Covered Call Active, PLUS 200 Covered Call Active, TIGER Semiconductor TOP10 Covered Call Active и ACE High Dividend Plus Covered Call Active.

Коэффициент продажи опционов влияет на уровень участия и доходность распределений

Инвесторам, выбирающим ETF с покрытым коллом, стоит смотреть на коэффициенты продажи опционов и уровень участия в росте наряду со ставками распределений. Более высокий коэффициент продажи увеличивает доход от премий и защиту от снижения, но ограничивает рост на растущих рынках. Консультанты рекомендуют оценивать компромисс между доходностью распределений и участием в рыночном росте при выборе продуктов.

FAQ

Что стало причиной того, что активы корейских ETF с покрытым коллом достигли 26,4 трлн вон?

Активы корейских ETF с покрытым коллом выросли до 26,4 трлн вон с 800 млрд вон в 2023 году благодаря спросу инвесторов на стратегии получения дохода, которые конвертируют рыночную волатильность в выручку от опционных премий и при этом обеспечивают защиту от снижения.

Как уровни волатильности VKOSPI соотносились с историческими пиками?

Индекс волатильности KOSPI200 VKOSPI в июле в среднем находился в диапазоне 80-х, превышая пик, зафиксированный во время COVID-19, при этом рынок KOSPI с 25-го числа активировал 41 ограничитель (20 по покупке, 21 по продаже).

Какой уровень участия в росте обеспечивают активные ETF с покрытым коллом?

Активные ETF с покрытым коллом, такие как JEPQ, захватили примерно 81% прироста базового индекса в периоды высокой волатильности за счет корректировки коэффициентов продажи опционов, по сравнению с участием 41–58% для традиционных стратегий «продажа колл-опционов на 100%» по индексу covered call для KOSPI200.