Акции южнокорейских развлекательных компаний падают на 40% несмотря на возвращение BTS и BigBang

Акции SM Entertainment, HYBE, YG Entertainment и JYP Entertainment в этом году рухнули примерно на 40%: SM снизилась на 49,33%, YG — на 44,74%, HYBE — на 38,94%, а JYP — на 38,81% по данным Korea Exchange. Падения произошли, несмотря на рост прогнозов по выручке у всех четырех компаний и сильную операционную динамику на фоне крупных возвращений артистов, включая BigBang и BTS. Аналитики связывают слабость бумаг с концентрацией инвесторов в AI-связанных полупроводниковых акциях, опасениями из-за возможных «дырок» в преемственности после артистов с высокой выслугой, а также с уменьшением ожиданий по снятию ограничений для китайской «халлю», хотя в периоде концерты и продажи альбомов достигли устойчиво высоких уровней.

Развлекательные акции показали резкие падения в этом году

По данным Korea Exchange SM Entertainment снизилась на 49,33% с начала года, что стало самым большим падением среди четырех крупнейших компаний индустрии развлечений. YG Entertainment упала на 44,74%, HYBE — на 38,94%, а JYP Entertainment снизилась на 38,81% за тот же период. Результаты контрастировали с индексом KOSPI, который вырос на 67,75%, при том что KOSDAQ снизился на 17,03%.

Брокерские компании в этом месяце пересмотрели целевые цены вниз, хотя и сохраняли более высокие прогнозы по прибыли. По данным FnGuide, девять брокеров снизили целевые цены для SM и HYBE, восемь — для YG, и одиннадцать — для JYP. Прогнозы по выручке на этот год оставались выше показателей прошлого года: JYP — плюс 6,46%, SM — плюс 7,30%, YG — плюс 12,62%, а HYBE — плюс 68,38% по сравнению с прошлым годом.

Компании сообщают о сильных концертах и продажах альбомов

Посещаемость концертов HYBE во втором квартале составила 2,38 млн человек: BTS привела 1,43 млн зрителей и выступила ключевым драйвером выручки, говорится в данных компании. В SM Entertainment азиатские туры NCT Wish, aespa и Irene в сочетании с выступлениями TVXQ, EXO и Super Junior, по прогнозам, должны были превысить 700 000 суммарных посетителей.

Продажи альбомов в первом квартале во всех четырех развлекательных компаниях достигли 13,78 млн копий, что соответствует росту на 113% по сравнению с тем же периодом годом ранее. Парк Чун-хён, исследователь SK Securities, заявил, что индустрия развлечений в первой половине этого года сохраняла прочные фундаментальные показатели, опираясь на эти метрики.

Давление из-за концентрации в секторе ИИ ухудшает оценки развлекательных компаний

Парк Чун-хён отметил: «В первой половине этого года индустрия развлечений была маргинализирована на рынке из‑за геополитических рисков и концентрации предложения в отдельных секторах, что привело к продолжению корректировок котировок». Чжи Ин-хэ, исследователь Shinhan Investment & Securities, заявил: «Мультипликатор “цена/прибыль” в развлекательном секторе снизился с прежнего диапазона 20–35 раз до текущих 12–22 раз из‑за концентрации инвестиций в ИИ и чрезмерных опасений после распродажи, последовавшей за импульсом после возвращения BTS».

Расходы артистов с высокой выслугой ограничивают маржинальность прибыли

Рост активности в концертах увеличил выручку, но также повысил затраты на производство контента; при этом концентрация аудитории вокруг артистов с высокой выслугой ограничивает расширение маржи. Ли Хван-вук, исследователь Yuanta Securities, проанализировал SM Entertainment: «Из‑за высокой доли интеллектуальной собственности с высокой выслугой операционный рычаг в секторе выступлений, как ожидается, будет в некоторой степени ограничен». Артисты с высокой выслугой удерживают относительно большую долю в доходах от концертов по сравнению с младшими артистами, где компании забирают большую часть.

Ожидания по снятию ограничений на «халлю» сходят на нет — это давит на настроение

Снижение ожиданий по снятию китайских ограничений на «халлю», которые ранее поддерживали цены акций развлекательных компаний, способствовало падению. Лим Су-джин, исследователь Kiwoom Securities, заявил: «Несмотря на продолжающийся сильный рост альбомов, концертов и мерчендайз в первой половине, слабая динамика акций по всему развлекательному сектору сохраняется из‑за исчезновения ожиданий снятия запрета на “халлю”».

Аналитики связывают будущую динамику с ростом младших артистов

Отраслевые аналитики указали, что восстановление цен акций зависит от подтверждения роста интеллектуальной собственности младших артистов на фоне текущей недооценки. YG требуется четкая преемственность после BigBang и BLACKPINK, HYBE нужны артисты, идущие вслед за BTS, а JYP должен развивать исполнителей после TWICE и Stray Kids. Katseye от HYBE, NCT Wish и Hearts to Hearts от SM, NMIXX и Kickflip от JYP, а также Babymonster и TREASURE от YG — это ключевые IP младших артистов, к которым сохраняются ожидания.

Лим До-ён, исследователь Daol Investment & Securities, заявил: «Направление расширения масштаба IP остается обоснованным: туры уровня 800 000–1 млн от основных IP младших артистов сосредоточены во второй половине 2027 и в 2028 годах. Если рост продолжит превышать ожидания, мультипликаторы могут быть отражены заранее».

FAQ

В: Что стало причиной падения корейских акций индустрии развлечений в этом году, несмотря на сильные возвращения артистов?
О: По данным Korea Exchange и аналитическим обзорам, акции снизились из‑за концентрации инвесторов в AI-связанных полупроводниковых секторах, опасений по поводу дефицита преемственности после артистов с высокой выслугой и уменьшения ожиданий снятия ограничений на «халлю» в Китае, даже при том что посещаемость концертов и продажи альбомов показывали устойчиво сильный рост.

В: Как выступления HYBE на концертах повлияли на выручку во втором квартале?
О: Посещаемость концертов HYBE во втором квартале составила 2,38 млн человек: BTS обеспечила 1,43 млн зрителей и выступила ключевым драйвером выручки — об этом сказано в данных компании, которые приведены в исходной статье.