Корейские акции: ETF с кредитным плечом Samsung и SK Hynix сталкиваются с угрозой исключения из торгов, поскольку 80–90% инвесторов терпят убытки

Samsung Electronics и SK Hynix одностоковые leveraged ETF столкнулись с растущей критикой по мере усиления потерь инвесторов и появления политических требований о снятии с листинга. Законодатель Аhn Cheol-soo разместил на Facebook 6-го числа требование о снятии этих продуктов с обращения, заявив, что 212 трлн вон, сосредоточенные в этих ETF, усиливают волатильность цен на акции. Заместитель премьер-министра Ку Юн-чул на заседании парламентского комитета по финансам и экономике 7 июля подтвердил, что власти следят за ситуацией. Спор возник из-за негативного эффекта сложного процента, присущего leveraged продуктам, который усилил потери, несмотря на рекордную прибыль Samsung Electronics за второй квартал, когда 82% инвесторов в Samsung ETF и более 90% в SK Hynix ETF оказались в убытке. Корейские акции демонстрируют повышенную волатильность из-за значительного влияния Samsung Electronics и SK Hynix в индексе KOSPI, при этом leveraged ETF этих двух компаний теперь занимают три из пяти ведущих по объему торгов ETF.

Инвесторы терпят крупные убытки в leveraged ETF Samsung и SK Hynix

По данным NH Investment & Securities через сервис NH Data, 82% инвесторов в KODEX Samsung Electronics Leveraged ETF оказались в убытке при закрытии по цене 21 220 вон. Для KODEX SK Hynix Leveraged ETF более 90% инвесторов зафиксировали убытки при закрытии по цене 25 310 вон. Все 14 leveraged ETF Samsung Electronics и SK Hynix за последний месяц показали отрицательную доходность, максимальный уровень потерь достиг 35,9%, согласно посту Аhn Cheol-soo в Facebook 6-го числа.

Цены акций Samsung Electronics и SK Hynix снизились на 18,3% и 24,5% соответственно с максимумов по состоянию на 8 июля с момента запуска одностоковых leveraged ETF. 7 июля после объявления о прибыли за второй квартал Samsung Electronics упала на 6,92%, а на следующий день снизилась более чем на 7% в течение дня. Структура продуктов, отслеживающих ежедневную доходность в 2 раза, создала негативные эффекты сложного процента в условиях волатильного рынка.

Средний дневной объем торгов одностоковыми leveraged ETF составил примерно 9,6 трлн вон, а коэффициент оборота — 105,3%, по данным финансового сектора. С 27 мая по 8 июля эти продукты обеспечили общий объем торгов в 249,3 трлн вон. Три из пяти ведущих по объему торгов ETF — это leveraged ETF Samsung Electronics и SK Hynix.

Власти и политики реагируют на спор вокруг ETF

Заместитель премьер-министра и министр экономики и финансов Ку Юн-чул на заседании парламентского комитета 7 июля заявил: «Мы хорошо осведомлены о том, что leveraged ETF вызывают волатильность на фондовом рынке. Связанные агентства внимательно следят за ситуацией и наблюдают за различными аспектами.»

Банк Кореи в письменной форме проанализировал, что одностоковые leveraged ETF могут усилить концентрацию в отдельных акциях и расширить рыночную волатильность через процесс ребалансировки. Центральный банк отметил: «Особенно во время коррекции цен на акции эти продукты могут выступать фактором, усиливающим волатильность, за счет увеличения убытков отдельных инвесторов, а также за счет выкупов и ребалансировки позиций.»

Глава Финансовой службы Ли Чан-джин выразил сожаление на предыдущей регулярной пресс-конференции, заявив: «Лично я задумываюсь, не следовало ли нам заблокировать это, даже если бы пришлось лечь и закрыть глаза», публично выразив разочарование процессом внедрения продукта. Аhn Cheol-soo написал на Facebook 6-го числа: «KOSPI превратился в казино», подчеркнув, что 212 трлн вон, сосредоточенные в leveraged ETF Samsung Electronics и SK Hynix, усиливают волатильность цен на акции, и назвав эти продукты провалом политики.

Регуляторы рассматривают ограничения доступа вместо снятия с листинга

Реальное снятие с обращения этих ETF маловероятно, согласно консенсусу отрасли, поскольку внутренние ETF могут быть сняты с листинга только при выполнении требований, установленных законами и правилами биржи, включая длительное расхождение между чистой стоимостью активов и базовым индексом, отсутствие ликвидных поставщиков, прекращение доверия или снятие с листинга базовых активов. Как заявил представитель брокерской компании, Samsung Electronics и SK Hynix, являющиеся крупнейшими по рыночной капитализации акциями в Корее, практически не подвержены риску снятия с листинга, а текущая деятельность фондов и обеспечение ликвидности не вызывают проблем.

Регуляторные реформы скорее всего сосредоточатся на повышении барьеров входа для инвесторов, а не на немедленном снятии с обращения. Обсуждаемые меры включают повышение минимального депозита с текущих 10 миллионов вон до 300 миллионов вон или ограничение торговли только для профессиональных инвесторов. Эти меры напоминают о прошлых ограничениях на рынок equity-linked warrants (ELW) с целью охлаждения чрезмерной активности.

FAQ

Какой процент инвесторов в leveraged ETF Samsung Electronics и SK Hynix в убытке?

82% инвесторов в KODEX Samsung Electronics Leveraged ETF оказались в убытке при закрытии по цене 21 220 вон, согласно NH Data. Для KODEX SK Hynix Leveraged ETF более 90% инвесторов зафиксировали убытки при закрытии по цене 25 310 вон.

Какие регуляторные изменения рассматривают власти для одностоковых leveraged ETF?

Власти обсуждают повышение барьеров входа, включая увеличение минимального депозита с 10 миллионов вон до 300 миллионов вон или ограничение торговли только для профессиональных инвесторов. Заместитель премьер-министра Ку Юн-чул подтвердил, что соответствующие агентства следят за ситуацией.

Какой объем торгов сгенерировали leveraged ETF Samsung и SK Hynix?

С 27 мая по 8 июля эти продукты обеспечили общий объем торгов в 249,3 трлн вон, при среднем дневном объеме около 9,6 трлн вон и коэффициенте оборота 105,3%.