Индекс акций KOSPI вошёл в технический медвежий рынок 13 июля: он упал на 22,0% с внутридневного максимума 9385,59, зафиксированного 19 июня, до внутридневного минимума 7317 примерно за три недели. Технический медвежий рынок обычно определяется как снижение на 20% или более от недавних максимумов. Корейские брокерские компании внимательно следят за американским июньским индексом потребительских цен (CPI), публикация которого запланирована на 14 июля (по местному времени, в 9:30 вечера по корейскому времени 14 июля), как за потенциальный катализатор отскока рынка. Резкое падение вызвано опасениями по поводу жёсткого ужесточения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системой: 89% акций-участников KOSPI200 упали более чем на 30% от своих годовых максимумов — уровень, превышающий 86%, наблюдавшиеся во время агрессивного цикла ужесточения ФРС в 2022 году, и 63% — при взаимном тарифном шоке в 2025 году.
Данные по US CPI за июнь как катализатор отскока
По данным Korea Exchange и Hana Securities, снижение KOSPI на 22% от максимума 19 июня означает вход индекса в технический медвежий рынок. Ли Чэ-ман, аналитик Hana Securities, заявил: «Коррекция цен отдельных акций более жёсткая, чем при прежних крупных распродажах. Сейчас пора подумать о том, что станет триггером отскока, а не дальнейших падений. Судя по прошлым случаям, вероятность краткосрочного отскока индекса вырастет, если CPI как минимум оправдает ожидания».
Рынок ожидает, что американский CPI за июнь вырастет на 3,8% в годовом выражении — это замедление по сравнению с увеличением на 4,2% в мае. Исторические данные Hana Securities показывают, что с 2022 года, когда CPI выходил ниже прогнозов рынка, средняя помесячная доходность KOSPI составляла 4,9% при 72% вероятности роста. Когда CPI совпадал с ожиданиями, средняя помесячная доходность была 1,8% при 50% вероятности побед. Когда CPI превышал ожидания, средняя помесячная доходность составляла 0,4% при 44% вероятности побед.
Ли Кён-мин, аналитик Daesin Securities, сказал: «Июньский CPI — важная точка разворота. Начиная с этого момента неопределённости в отношении денежно-кредитной политики США и опасения по поводу повышения ставок перейдут в фазу затухания». Он пояснил: «Консенсус по оценке составляет 3,92% в годовом выражении по стандарту Cleveland Fed Inflation Now и 3,8% по данным Bloomberg. Снижение по сравнению с прошлым месяцем — это эффект снижения цен на нефть до уровня в низких $70. Это приведёт к нисходящему развороту и стабилизации доходностей гособлигаций и доллара, которые всё ещё остаются на высоких уровнях, обеспечив импульс для отскока глобальных акций и KOSPI».
Ким Ю-ми, аналитик Kiwoom Securities, отметила: «Необходимо подтвердить замедление инфляции, чтобы бдительность ФРС в отношении ужесточения могла снизиться. Если базовый CPI замедлится так, как ожидает рынок, инфляционные опасения ослабнут, а сила доллара, вероятно, будет ограничена».
Перспективы по секторам при сценариях по CPI
Hana Securities назвала полупроводники сектором, который, как ожидается, будет опережать рынок при любых сценариях по CPI — независимо от того, превысит ли отчёт ожидания, совпадёт с ними или окажется ниже. Если CPI совпадёт с ожиданиями, относительно перспективными считаются оборонный, сектора электрооборудования, энергетики, банковского дела и ценных бумаг. Если CPI окажется ниже ожиданий, ожидается рост инвестиционной привлекательности судостроения, оборудования, строительства и сектора ценных бумаг.
Ли Кён-мин из Daesin Securities добавил: «К этому присоединятся сильные отчёты за второй квартал, что позволит KOSPI возобновить восходящий тренд. С учётом предстоящих публикаций результатов и телефонных конференций крупных техкомпаний, таких как Samsung Electronics и SK Hynix, в конце этого месяца, ожидаются притоки капитала на фоне ожиданий улучшения прибыли».
Технические уровни и стратегия рынка
Ли Кён-мин из Daesin Securities подчеркнул: «Поскольку на резкое падение KOSPI повлияли настроения инвесторов и неопределённости предложения, важно, сможет ли индекс пробить и стабилизироваться на уровне 8200 в краткосрочной перспективе». Он заявил: «Если индекс пробьёт уровень 8200 при сильном отскоке, сопровождаемом торговыми объёмами, и стабилизируется, то KOSPI войдёт в эпоху 10 000 за короткое время. Если индекс не сможет стабилизироваться на уровне 8200, также стоит помнить о возможности временного ухода ниже уровня 7000».
Он добавил: «В зависимости от того, будет ли уровень 8200 пробит и закреплён, краткосрочные колебания могут разойтись, но направление дальше — вверх. Стратегии активного накопления или удержания позиций с использованием волатильности эффективны».
Ким Ю-ми из Kiwoom Securities отметила: «Геополитические риски на Ближнем Востоке остаются фактором волатильности цен на нефть, но поскольку сохраняется возможность переговоров, инфляционная нагрузка от всплеска цен на энергоресурсы ограничена сильнее, чем раньше».
FAQ
Что стало причиной входа KOSPI в технический медвежий рынок?
KOSPI упал на 22,0% с внутридневного максимума 9385,59, зафиксированного 19 июня, до внутридневного минимума 7317 13 июля, из-за опасений по поводу агрессивного ужесточения Федеральной резервной системы. Восемьдесят девять процентов акций-участников KOSPI200 снизились более чем на 30% от своих годовых максимумов.
Почему данные по US June CPI критичны для отскока KOSPI?
Корейские брокерские компании рассматривают американский CPI за июнь, публикация которого запланирована на 14 июля (по местному времени, в 9:30 вечера по корейскому времени 14 июля), как ключевой катализатор. Исторические данные Hana Securities показывают, что когда CPI выходил ниже ожиданий, средняя помесячная доходность KOSPI составляла 4,9% при 72% вероятности роста. Если CPI совпадёт или окажется ниже рыночного ожидания 3,8% в годовом выражении, опасения по поводу ужесточения ФРС могут ослабнуть, потенциально запуская отскок рынка.
Какие ключевые технические уровни важны для KOSPI в ближайшей перспективе?
Daesin Securities обозначила уровень 8200 как критический. Если KOSPI пробьёт уровень и стабилизируется на 8200 при сильных торговых объёмах, индекс может быстро вернуться к уровню 10 000. Неспособность стабилизироваться на 8200 может привести к временному снижению ниже 7000 — об этом говорится в оценке аналитика Ли Кён-мина.
