Акции KOSPI снизились на 19,7% в июле — самое сильное падение с 2000 года

КОСПИ закрылся на отметке 6 806,93 13 июля, снизившись на 669,01 пункта, или на 8,95% по сравнению с предыдущим торговым днём, поскольку корейский фондовый рынок зафиксировал самое резкое падение за сопоставимый период с 2000 года. За первые девять торговых дней июля индекс просел на 19,7%, чему способствовала экстремальная волатильность в акциях полупроводников и массированные продажи со стороны иностранных инвесторов (1,685 трлн вон) и институциональных инвесторов (2,2194 трлн вон), несмотря на чистые покупки розничных инвесторов на 3,8822 трлн вон. Падение произошло накануне исторически слабого периода август–сентябрь, когда средняя месячная доходность составляет -0,5% и -0,7% соответственно с 2000 года и обычно связана с затишьем после отчётов и снижением торговых объёмов на время летних каникул.

KOSPI фиксирует худшее падение в июле с 2000 года — с момента начала данных

КоСПИ снизился с 8 476,48 на 30 июня до 6 806,93 на 13 июля, что означает падение на 19,7% за июль. По сравнению с пиком 9 114,55, зафиксированным 22 июня, общее снижение достигло 25,3%. Падение на 19,7% за первые девять торговых дней июля стало крупнейшим для этого периода с 2000 года, обойдя предыдущий рекорд в 6,4%, установленный в 2008 году. По данным Korea Exchange, 13 июля розничные инвесторы совершили чистые покупки на 3,8822 трлн вон, тогда как иностранные и институциональные инвесторы продали в чистом выражении 1,685 трлн вон и 2,2194 трлн вон соответственно.

Исторические данные показывают среднюю отрицательную доходность за август–сентябрь

С 2000 по 2025 год средняя месячная доходность KOSPI за август и сентябрь составляла -0,5% и -0,7% соответственно. Однако эта схема не была одинаковой во все годы: из 26 лет, рассмотренных в выборке, KOSPI рос в 15 сентябрях и в 12 августах. Крупные кризисные события заметно повлияли на средние показатели — в сентябре 2000 года падение составило 11,0% во время лопания пузыря доткомов, в сентябре 2001 года падение достигло 12,0% после атак 11 сентября, а в сентябре 2022 года снижение составило 12,8% на фоне ужесточения политики ФРС. Если исключить три худших по результатам года, средняя доходность за август и сентябрь стала положительной: 0,5% и 0,8% соответственно.

Концентрация Samsung Electronics и SK Hynix достигла 58% капитализации рынка

По данным Eugene Investment & Securities, Samsung Electronics и SK Hynix обеспечили 78,3% прироста KOSPI в первой половине этого года. Совокупная доля двух бумаг в рыночной капитализации KOSPI достигла 58% к 25 июня. На прошлой неделе, когда Nasdaq в США и S&P 500 выросли на 1,7% и 1,2% соответственно, KOSPI упал на 7,6%, что указывает на структурные уязвимости, характерные именно для Кореи, помимо сезонных факторов. Концентрация в полупроводниковых бумагах усилила падение индекса, когда настроение инвесторов сменилось.

Размещение ADR SK Hynix и разворот в сторону снижения долгового плеча усилили давление продаж

Размещение американских депозитарных расписок (ADR) SK Hynix запустило фиксацию прибыли по мере материализации ожидаемого события, а также возникли опасения, что прибыль за второй квартал может оказаться ниже повышенных ожиданий рынка. Падение в секторе полупроводников ухудшило настрой инвесторов, что привело к разворачиванию позиций с использованием плеча. Это создало негативный цикл предложения: по мере сокращения плечевых позиций усиливались дополнительные продажи, что ещё больше расширяло падение. Ким Сок-хван, исследователь Mirae Asset Securities, заявил: «Это падение SK Hynix ближе к корректировке волатильности, отражающей одновременное действие факторов — завершение краткосрочного события с ADR, повышенные ожидания по прибыли и разворачивание плечевых позиций, — а не к ущербу условиям в индустрии полупроводников или к изменению средне- и долгосрочного направления прибыли».

Аналитики отмечают сжатие оценок до минимумов после кризиса 2008 года

Eugene Investment & Securities проанализировала, что 12-месячный форвардный коэффициент цена/прибыль (PER) KOSPI снизился до 6–7х, опустившись до самого низкого уровня с глобального финансового кризиса 2008 года. Хан Джи-ён, исследователь Kiwoom Securities, заявил: «Резкое недавнее падение на внутреннем фондовом рынке во многом обусловлено сочетанием концентрации в акциях полупроводников и искажений предложения, вызванных плечом. Однако разворот настроений можно сформировать через объявления по индексу потребительских цен (CPI) в США и отчётности ASML-TSMC».

FAQ

Что стало причиной падения KOSPI на 19,7% в первые девять торговых дней июля?
КоСПИ снизился на 19,7% с 30 июня (8 476,48) до 13 июля (6 806,93), что стало худшим падением за этот период с 2000 года. Снижение было вызвано экстремальной волатильностью в акциях полупроводников, тяжёлыми чистыми продажами со стороны иностранных инвесторов (1,685 трлн вон) и институциональных инвесторов (2,2194 трлн вон) 13 июля, а также разворачиванием плечевых позиций после размещения ADR SK Hynix.

Как результаты KOSPI на прошлой неделе соотносились с рынками акций США?
На прошлой неделе Nasdaq в США вырос на 1,7%, а S&P 500 — на 1,2%, тогда как KOSPI упал на 7,6%. Это расхождение подчеркнуло уязвимости, характерные именно для Кореи, в частности концентрацию Samsung Electronics и SK Hynix: эти компании обеспечили 78,3% прироста KOSPI в первой половине года и достигли 58% совокупной рыночной капитализации на 25 июня.

Какова историческая динамика KOSPI в августе и сентябре?
С 2000 по 2025 год средняя месячная доходность KOSPI за август и сентябрь составляла -0,5% и -0,7% соответственно. Однако, если исключить три худших по результатам года (2000, 2001, 2022), средние значения стали положительными: 0,5% для августа и 0,8% для сентября, что указывает на то, что историческая слабость была обусловлена отдельными кризисными событиями, а не сезонными факторами.