Morgan Stanley оценивает ROIC инфраструктуры для ИИ в 46% и сохраняет рекомендацию «выше рынка» для четырёх технологических гигантов

По данным Morgan Stanley, 27 июля компания впервые оценила доходность инвестиций в генеративный ИИ, построив три оценочные модели. Модель инфраструктуры, управляемой самой компанией (self-operated infrastructure), для бизнеса API на базе собственных мощностей обеспечила рентабельность инвестированного капитала (ROIC) на уровне 46%. Услуги аренды GPU у гиперскейлеров вернули 31%, а услуги сторонних compute API — 25%. При базовых предположениях для одного ЦОД мощностью 1 гигаватт требуется примерно 410 тыс. Nvidia GB300 GPU при загрузке 75% и почасовой цене аренды 8,50 доллара.

Совокупные капитальные затраты трёх крупнейших облачных провайдеров, как ожидается, превысят 1,4 триллиона долларов. Morgan Stanley сохранила рекомендации с перевесом (overweight) по Microsoft, Amazon, Meta и Google, отметив устойчивый рост спроса на GPU по мере того, как ИИ переходит от этапа обучения к этапу инференса (inference). Это, по их оценке, позволяет операторам собственных вычислений (self-built compute operators) забирать существенную маржинальность за счёт ценовой силы в экосистеме, ограниченной GPU.