Ли Тэ-ён, руководитель NEOS Asia Strategy и сооснователь, который разработал первую в Америке маржинальную биржевую фондовую компанию (ETF) America's first leveraged exchange-traded fund, 28-го подчеркнул, что корейский рынок маржинальных ETF (Korea) нуждается в активном регуляторном вмешательстве и механизмах защиты инвесторов из‑за высокой концентрации продуктов. В телефонном интервью Yonhap Infomax Ли заявил, что в Корее (Korea), в отличие от США (US), имеется существенная концентрация в отдельных акциях, а розничные инвесторы особенно предпочитают продукты с высоким плечом. Ли, ранее занимавший пост CEO Mirae Asset Asset Management, потратил шесть лет на получение одобрения Комиссии по ценным бумагам и биржам США (US Securities and Exchange Commission (SEC)) для первого маржинального ETF America's first leveraged exchange-traded fund в ProShares: к 2008 году он запустил более 60 ETF на основе индексов, включая S&P 500 и Nasdaq 100.
Ли Тэ-ён призывает к активному регуляторному вмешательству на корейском рынке маржинальных ETF
Ли сказал, что регуляторам следует сосредоточиться на том, к каким базовым активам применяются механизмы плеча в маржинальных ETF, и к какому рынку относятся эти продукты, а не концентрироваться на самих маржинальных ETF. Он отметил: «Хотя согласование регулирования с развитыми странами, такими как США (US), важно, перед запуском необходимо учитывать уникальные характеристики каждой страны». Ли пояснил, что рынок США (US) большой, а на ранних этапах преимущественно использовали продукты институциональные инвесторы, такие как хедж‑фонды, поэтому за последние 20 лет не возникло серьезных проблем. В отличие от этого, в Корее (Korea) имеется высокая концентрация в отдельных акциях и сильные предпочтения розничных инвесторов к продуктам с высоким плечом.
Ли признал, что концентрацию в маржинальных ETF на отдельных акциях можно было в определенной степени предсказать, если бы были учтены различные обстоятельства. Однако он подчеркнул: «Концентрация уже стала реальностью. Вместо того чтобы ставить под сомнение целесообразность запуска ETF или обсуждать ответственность, важно, чтобы власти активно вмешались и создали механизмы защиты инвесторов».
ProShares ввела внутреннюю политику против маркетинга маржинальных ETF для розничных инвесторов
Ли объяснил, что когда ProShares впервые представила маржинальные ETF, компания установила внутреннюю политику — не продвигать эти продукты среди розничных инвесторов. При том, что инвестирование было открыто для всех, включая розничных инвесторов, управляющая компания намеренно выбрала не стимулировать спрос. Ли заявил: «В отличие от фьючерсов или опционов, ETF — это открытые продукты с почти нулевыми барьерами для входа. Как только они размещены на бирже, любой может покупать и продавать их как акции, поэтому мы считали, что для продуктов с высоким риском управляющие компании не должны поощрять розничный спрос».
Ли разработал первый маржинальный продукт, начав в 2002 году, и примерно через шесть лет получил одобрение SEC. После бесчисленных обсуждений с властями настроение в момент первого листинга было отличным. Затем он руководил запуском более 60 ETF с различными индексами в качестве базовых активов, включая S&P 500 и Nasdaq 100, к 2008 году. Во время его работы в качестве CEO Mirae Asset Asset Management он расширил глобальный бизнес ETF до шести стран: Корея (Korea), США (US), Канада, Австралия, Гонконг и Колумбия. В 2021 году он был назначен руководителем Waveridge Global Strategy Head (Waveridge Global Strategy Head) и основал в США управляющую компанию NEOS, где сейчас курирует азиатских советников (NEOS Asia Strategy Head — NEOS Asia Strategy Head).
Ли предупреждает: корейским властям нужно следить за онлайн‑маркетингом и рекламой ETF
Ли выразил обеспокоенность тем, что реклама ETF хлынула через официальные YouTube‑аккаунты внутри страны и через каналы fininfluencers. Он заявил: «Срочно нужно создать систему, которая будет надзирать за онлайн‑маркетингом и рекламой, нацеленной на розничных инвесторов и активно распространившейся в последние годы. Финансовая служба надзора (Financial Supervisory Service (FSS) (FSS)) и другие органы должны выступить и эффективно управлять и надзирать за тем, как продаются ETF».
Ли подчеркнул, что и до запуска продукты необходимо тщательно проверять. Даже если на продукт есть рыночный спрос, власти должны внимательно оценить, достаточно ли у базовых активов, к которым применяется плечо, мощности это выдержать, и будет ли влияние на рынок существенным. Он посоветовал: «В Корее очень агрессивные тенденции розничных инвесторов и, соответственно, высокая концентрация в маржинальных продуктах, поэтому необходимы активное и системное управление со стороны властей. Нужно не допустить безразборного запуска продуктов и бездумных инвестиций розничных инвесторов, которые не полностью понимают риски продукта».
SEC упрощает одобрение похожих структур ETF, но сталкивается с новыми вызовами
Ли пояснил, что в США SEC работает по ориентированной на рынок системе, которая существенно упрощает процедуры и сроки одобрения ETF с теми же или схожими структурами, что и существующие продукты. Однако он отметил: «В последнее время некоторые управляющие компании злоупотребляли этим, чтобы без разбора запускать продукты с высоким риском». Ли заявил: «Из‑за этого риски маржинальных ETF на отдельных акциях и ETF, использующих деривативы, такие как опционы, а также возможность рыночных искажений стали горячими темами в США (US), и вмешательство властей, например со стороны SEC, снова началось».
Ли пояснил, что Корее стоит извлечь урок из кейса США (US). Он заявил, что в Корее необходимы упреждающее и системное управление со стороны властей, потому что у розничных инвесторов очень агрессивные тенденции, а из‑за этого — высокая концентрация в маржинальных продуктах.
FAQ
Что Ли Тэ-ён подчеркнул о корейском рынке маржинальных ETF 28-го?
Ли Тэ-ён подчеркнул, что корейский рынок маржинальных ETF нуждается в активном регуляторном вмешательстве и механизмах защиты инвесторов из‑за высокой концентрации продуктов. Он заявил в телефонном интервью Yonhap Infomax, что в Корее имеется существенная концентрация в отдельных акциях и сильные предпочтения розничных инвесторов к продуктам с высоким плечом.
Какую внутреннюю политику ProShares установила при первом введении маржинальных ETF?
ProShares установила внутреннюю политику — не продвигать маржинальные ETF для розничных инвесторов при первом представлении этих продуктов. Ли объяснил, что хотя инвестирование было открыто для всех, управляющая компания намеренно выбрала не стимулировать спрос, полагая, что для продуктов с высоким риском управляющие компании не должны поощрять розничный спрос, поскольку ETF — это открытые продукты с почти нулевыми барьерами для входа: после листинга на бирже любой может покупать и продавать их как акции.
