PIMCO сохраняет прогноз заморозки ставки ФРС до 2026 года, несмотря на предупреждение Уоллера

PIMCO сохранила прогноз, что ФРС сохранит процентные ставки без изменений в течение всего 2026 года, при этом экономист Тиффани Уайлдинг заявила, что инфляция в США замедлится во второй половине года. Уайлдинг сослалась на различия с инфляционной обстановкой 2022 года, включая то, что текущие условия на рынке труда не являются источником инфляции, отсутствуют трансферты в частный сектор на несколько триллионов долларов и реальные процентные ставки заметно выше. Перспектива управляющей активами отличается от последних «ястребиных» сигналов со стороны члена Совета управляющих ФРС Кристофера Уоллера: 13 июля он заявил, что FOMC может понадобиться ужесточить политику в ближайшем будущем, если базовая инфляция покажет еще один «жаркий» результат на этой неделе.

Уайлдинг написала в докладе от 15 июля, что текущая инфляционная обстановка «не является 2022 годом по нескольким причинам», добавив, что базовый сценарий PIMCO «по-прежнему предполагает, что ФРС сохранит паузу в течение всего 2026 года на фоне постепенного ослабления ценового давления». Экономист охарактеризовала инфляцию 2022 года как обусловленную исключительно крупным фискальным стимулом в ответ на ущерб от пандемии, исторически жестким рынком труда и глубоко отрицательными реальными процентными ставками — условиями, которых сейчас нет.

Член Совета управляющих ФРС Уоллер задает порог ужесточения: 0,3% роста базового Core PCE в месяц

Уоллер заявил в своей речи 13 июля, что «если на этой неделе мы получим еще один „жаркий“ показатель по базовой инфляции, то FOMC придется рассмотреть ужесточение денежно-кредитной политики в ближайшем будущем». Уайлдинг истолковала это замечание как признак того, что ФРС теперь делает больший акцент на реагировании на инфляцию независимо от базовых драйверов, особенно если ценовое давление неожиданно заметно усилится или окажется более устойчивым, чем ожидалось.

Экономист PIMCO оценила, что рост на 0,3% в месяц базового индекса цен по расходам на личное потребление (Personal Consumption Expenditures) будет соответствовать тому самому «жаркому» показателю, на который ссылался Уоллер. Базовый PCE в мае вырос на 0,3% месяц к месяцу, согласно приведенным в статье данным источника.

Оценки Уолл-стрит: базовый Core PCE в июне вырос на 0,2% в месяц

Экономисты Уолл-стрит оценивают, что индекс цен базового PCE в июне увеличился примерно на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем, исходя из недавно опубликованных данных по индексу потребительских цен (Consumer Price Index) и индексу цен производителей (Producer Price Index) за июнь. Министерство торговли опубликует данные по PCE за июнь 30 июля.

FAQ

Каков прогноз PIMCO по процентным ставкам ФРС на 2026 год?

PIMCO прогнозирует, что ФРС сохранит заморозку ставки в течение всего 2026 года, при этом экономист Тиффани Уайлдинг указывает на ожидаемое замедление инфляции во второй половине года и структурные отличия от инфляционной обстановки 2022 года — включая текущие условия на рынке труда, отсутствие масштабных фискальных трансферов и более высокие реальные процентные ставки.

Какое увеличение базового Core PCE в месяц назвал порогом для ужесточения политики член Совета управляющих ФРС Уоллер?

Член Совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер заявил 13 июля, что еще одно «жаркое» значение по базовой инфляции на этой неделе потребует, чтобы FOMC рассмотрел ужесточение денежно-кредитной политики в ближайшем будущем. Экономист PIMCO Тиффани Уайлдинг интерпретировала рост базового Core PCE на 0,3% в месяц как достижение «жаркого» порога Уоллера, при этом экономисты Уолл-стрит оценивают, что базовый Core PCE в июне вырос примерно на 0,2% месяц к месяцу на основе данных CPI и PPI.