Акции S-Oil выросли на 19,87% на фоне роста напряженности на Ближнем Востоке, что поддержало маржу переработки

Акции S-Oil выросли на 19,87% на этой неделе (6–10), после эскалации напряженности на Ближнем Востоке, сообщает 11-е на основе данных Korea Exchange. Ралли бумаг произошло на фоне падения индекса KOSPI более чем на 7%, что поставило S-Oil в разряд защитных инструментов в условиях рыночной волатильности. Рост цен отражает ожидания инвесторов, что сила маржи нефтепереработки сохранится во второй половине года благодаря перебоям с поставками на фоне конфликта вокруг Ормузского пролива и повреждению мощностей по переработке в регионе Персидского залива.

Акции S-Oil прибавили 19,87% за неделю на фоне снижения KOSPI

S-Oil зафиксировал рост на 19,87% за неделю (6–10), тогда как индекс KOSPI опустился более чем на 7%, говорится в данных Korea Exchange. Защитная динамика бумаг пришлась на период, когда США и Иран столкнулись из-за контроля над Ормузским проливом, что привело к вооруженному конфликту. Цены на нефть марки West Texas Intermediate (WTI) выросли почти на 5% за неделю, хотя остаются около уровня $70.

Конфликт на Ближнем Востоке усиливает маржу нефтепереработки

Ухудшение ситуации на Ближнем Востоке трактуется как фактор, продлевающий благоприятные условия маржи нефтепереработки для S-Oil и других отечественных переработчиков. Маржа нефтепереработки — это чистая прибыль, которую переработчики получают при переработке нефти в такие продукты, как бензин и дизель. Трудности прохода через Ормузский пролив и бомбардировки нефтеперерабатывающих объектов во время войны привели к резкому скачку маржи.

«Международные цены на нефть упали до уровней до войны после окончания иранской войны, но нормализация нефтяных месторождений и нефтеперерабатывающих мощностей в регионе Персидского залива пока не подтверждена», — заявил Ли Чхун-чэ, аналитик Korea Investment & Securities. «Сила маржи нефтепереработки продолжит сохраняться во второй половине года, поскольку операции по нефтепереработке России сталкиваются с проблемами из-за атак со стороны Украины, а производственные показатели Китая снижаются из-за более высоких цен на импортируемую иранскую нефть».

Атака на объект в Катаре создает дефицит предложения базовых масел

Дефицит предложения базовых масел на рынке дает дополнительный потенциал роста для отечественных переработчиков. Базовое масло — промышленно важный компонент, используемый для производства премиальных моторных масел и промышленных смазок. Атака на объекты в Катаре в марте остановила поставки 30 000 баррелей базового масла в сутки. Разрушенные мощности выпускали премиальные продукты базового масла Group 3, при этом альтернативных источников поставок нет, а дефицит, как ожидается, сохранится как минимум до 2028 года.

«В этом году глобальное производство базовых масел Group 3 снизится примерно на 30% по сравнению с обычными годами, при этом сокращения поставок около 12% продолжатся в первой половине следующего года», — сказал Ли Дон-ук, аналитик IBK Securities. «Нормализация, как ожидается, займет 12–18 месяцев, а отечественные переработчики вроде SK Innovation и S-Oil, на долю которых приходится примерно 40% глобального производства, готовы получить максимальный эффект от “выплеска” выгод».

Аналитики отмечают потенциал расширения дивидендов

Финансовые компании особенно внимательно следят за импульсом к наращиванию дивидендной доходности у S-Oil. Исторически S-Oil направлял на дивиденды более половины чистой прибыли после того, как материнская Saudi Aramco придерживалась политики высоких дивидендов: коэффициент дивидендных выплат приближался к 60% во время нефтеперерабатывающего бума 10 лет назад. Однако с 2018 года коэффициенты снизились до диапазона около 20%, что связывают с инвестиционным бременем проекта Shaheen на 9 трлн вон.

Аналитики ожидают, что привлекательность дивидендных акций повысится начиная со следующего года, когда Shaheen Project начнет коммерческую эксплуатацию. Ким Хён-тхэ, аналитик BNK Securities, повысил целевую цену S-Oil на 26% до 160 000 вон. «Сила прибыли выросла из-за скачка маржи нефтепереработки, а цикл высоких прибылей по базовым маслам, как ожидается, продолжится в течение достаточно длительного периода из-за перебоев в работе конкурентов», — сказал Ким. «Завершение капитальных затрат по Shaheen Project по мере запуска коммерческой эксплуатации в 2027 году, в сочетании с ростом прибыли, может усилить привлекательность S-Oil как дивидендной акции».

FAQ

Что стало причиной скачка акций S-Oil на 19,87% за эту неделю?
Акции S-Oil выросли на 19,87% на этой неделе (6–10) из-за эскалации напряженности на Ближнем Востоке и ожиданий, что сила маржи нефтепереработки сохранится во второй половине года. Конфликт вокруг Ормузского пролива и повреждения нефтеперерабатывающих мощностей в регионе Персидского залива вызвали перебои в поставках, которые усилили маржу нефтепереработки для отечественных переработчиков.

Как атака на объекты в Катаре в марте повлияла на рынок базовых масел?
Атака на объекты в Катаре в марте остановила поставки 30 000 баррелей в сутки базовых масел Group 3. По данным аналитика IBK Securities Ли Дон-ук, нехватка, как ожидается, сохранится как минимум до 2028 года: глобальное производство базовых масел Group 3 в этом году снизится примерно на 30%, а в первой половине следующего года — примерно на 12%.

Когда Shaheen Project у S-Oil начнет коммерческую эксплуатацию?
Shaheen Project запланирован к началу коммерческой эксплуатации в 2027 году. Аналитики ожидают, что завершение этого инвестиционного проекта на 9 трлн вон снимет бремя капитальных затрат и, в сочетании с ростом прибыли, повысит привлекательность S-Oil как дивидендной акции.