Прибыль Samsung E&A за второй квартал выросла на 19% на фоне строительства завода по производству полупроводников

Samsung E&A, как ожидается, сообщит сильные результаты за 2К, чему будут способствовать проекты строительства заводов по полупроводникам Samsung Electronics, несмотря на задержки в поступлении новых заказов в химическом секторе. Аналитический консенсус прогнозирует операционную прибыль за 2К в размере 215,3 млрд вон, что на 19,06% больше в годовом выражении, при этом выручка, как ожидается, достигнет 2,5334 трлн вон — рост на 16,32% по сравнению с тем же периодом годом ранее. Результаты связывают с «закрепленным» спросом со стороны Samsung Electronics на расширение ее мощностей по производству полупроводников, который компенсирует отсутствие поступлений по новым ближневосточным химическим проектам в 2К. Samsung Electronics объявила планы по капитальным затратам (capex) и НИОКР на сумму свыше 110 трлн вон в этом году, включая три крупных проекта расширения производственных мощностей полупроводников.

Аналитический консенсус: операционная прибыль 2К — 215,3 млрд вон

Yonhap Infomax собрала консенсус-оценки 12 крупных корейских инвесткомпаний за последний месяц. Консенсус прогнозирует консолидированную операционную прибыль Samsung E&A за 2К на уровне 215,3 млрд вон, что соответствует росту на 19,06% по сравнению с тем же периодом годом ранее. Выручка за 2К оценивается в 2,5334 трлн вон — на 16,32% больше в годовом выражении. В химическом подразделении наблюдались задержки в поступлении новых заказов, из‑за чего выручка не была признана в 2К. В течение квартала не выявлено роста затрат, связанного с неопределенностью на Ближнем Востоке.

Проекты Samsung Electronics по полупроводникам поддерживают рост выручки

«Закрепленные» заказы от Samsung Electronics заполняют разрыв, образовавшийся из‑за задержек новых заказов. По данным Yugen Investment & Securities, выручка Samsung E&A, связанная с Samsung Electronics, достигла 3,4 трлн вон в 2023 году, что составило 32,4% от общей выручки. Samsung E&A выполняет большинство процессов, за исключением строительства основных fab (заводов). Ожидается ускорение роста выручки, сосредоточенное вокруг проекта Pyeongtaek P5. Samsung Electronics в этом году возобновила строительные работы на Pyeongtaek P5 и начала более раннее строительство P5 Fab2. Также рассматривается потенциальный старт строительства объекта US Taylor Fab2.

Новая воронка заказов включает проекты по водоподготовке и химии в Саудовской Аравии

Проект по очистке воды в Саудовской Аравии на 1 трлн вон планируется реализовать в период 2К—3К. Ожидаемые заказы во второй половине включают саудовский проект SAN-6 по аммиаку, катарский проект по карбамиду (urea) и мексиканский проект Mexinol по blue метанолу. Проект LNG FEED (Front End Engineering Design) на Ближнем Востоке, по которому ожидания по заказам были высокими, теперь, как предполагается, будет согласован не раньше следующего года: Final Investment Decision (FID) прогнозируется после первой половины следующего года. Результаты по заказам группы компаний, как ожидается, станут более определенными во второй половине по сравнению с первой.

Аналитики повышают целевые цены на цикле capex в полупроводниках

Целевые цены повышались последовательно, отражая подъем в секторе полупроводников. IBK Investment & Securities в прошлом месяце подняла целевую цену на Samsung E&A с 35 000 до 60 000 вон, заявив, что котировки акций EPC-компаний сильнее всего реагируют, когда стартует инвестиционный цикл клиента. Kiwoom Securities увеличила целевую цену на 5 000 вон до 72 000 вон, ссылаясь на ожидаемые заказы во второй половине после плана правительства по сокращению периода строительства fab и планов расширения Samsung Electronics. Mirae Asset Securities спрогнозировала, что Samsung E&A превысит установленный на этот год ориентир по новым заказам более чем на 30%. Сон Ю‑рим, аналитик Hanwha Securities, отметил возможность пересмотра в сторону повышения прогнозов по выручке (10 трлн вон) в зависимости от скорости реализации выручки от развивающегося бизнеса, и ожидает четкую тенденцию улучшения квартальной прибыли на фоне благоприятных уровней маржи.

FAQ

Какую операционную прибыль за 2К ожидает Samsung E&A?
Аналитический консенсус прогнозирует консолидированную операционную прибыль Samsung E&A за 2К на уровне 215,3 млрд вон, что на 19,06% больше в годовом выражении, при этом выручка оценивается в 2,5334 трлн вон — на 16,32% больше по сравнению с тем же периодом годом ранее.

Почему Samsung E&A демонстрирует хорошие результаты, несмотря на задержки новых заказов?
Результаты Samsung E&A поддерживаются «закрепленным» спросом со стороны полупроводниковых проектов Samsung Electronics, включая проект Pyeongtaek P5 и потенциальный объект US Taylor Fab2, что компенсирует задержки в поступлении новых заказов по химическим проектам на Ближнем Востоке.

Какие новые заказы ожидаются для Samsung E&A?
Ожидаются заказы, включая проект по водоподготовке в Саудовской Аравии на 1 трлн вон в период 2К—3К, а также заказы во второй половине на саудовский проект SAN-6 по аммиаку, катарский проект по карбамиду (urea) и мексиканский проект Mexinol по blue метанолу; решения по LNG FEED на Ближнем Востоке, как ожидается, будут приняты после первой половины следующего года.