Поступление ADR от SK Hynix на сумму 26,5 миллиарда долларов вызывает всплеск ставок FX-свопов в Сеуле

Выпуск американских депозитарных расписок (ADR) SK Hynix на сумму 26,5 миллиарда долларов вызвал спекуляции на валютном рынке Сеула 13 мая: краткосрочные FX swap points резко выросли до того, как средства поступили в спотовую конверсию. 1-месячный своп-пункт закрылся на уровне -0,85 вона, прибавив 0,50 вона к цене открытия, а 1-недельный показатель вырос на 0,17 вона до -0,19 вона, согласно данным по свопам Yonhap Infomax. Операторы рынка связывали движение с эффектом долларовой ликвидности от поступлений по ADR: SK Hynix привлекла эти средства 10 мая для листинга на Nasdaq, и после размещения денег на счетах в отечественных и зарубежных банках в своп-рынке возник спрос в формате «продать и купить». Масштабный приток долларов — существенный фактор предложения для FX-рынка Сеула даже до фактической конвертации в воны.

FX Swap Points растут на всех сроках 13 мая

13 мая своп-пункты увеличились на всех сроках, при этом наиболее выраженной была сила в краткосрочных. 1-месячный своп-пункт поднялся на 0,50 вона от цены открытия до закрытия на уровне -0,85 вона, а 1-недельный — на 0,17 вона до -0,19 вона, говорится в данных Yonhap Infomax по интрадей-операциям доллар-вон по свопам. Сильные потоки заявок на покупку концентрировались вокруг иностранных банков, что подняло 1-месячный срок, а повышательное давление распространилось и на другие краткосрочные теноры. Своп-дилер в Bank A заявил, что слухи связывали движение с влиянием SK Hynix: якобы компания могла «припарковать» часть объема в 1-месячных свопах, пока не могла конвертировать все средства на спотовом рынке сразу.

Дилеры связывают краткосрочную силу с притоком долларов SK Hynix

Участники рынка сосредоточились на резком росте краткосрочных теноров. Своп-дилер в иностранном Bank B отметил, что краткосрочные теноры выросли слишком резко: названия иностранных банков подтянули вверх 1-месячный тенор, и что предложения по spot value и spot-next также немного снизились, что наводит на мысль о движениях, связанных с наличностью. Дилер подчеркнул, что хотя это не подтверждено окончательно, массивный приток долларов, связанный с SK Hynix, отражает масштаб средств, способных вызвать подобный рыночный эффект. Ожидается, что существенная часть 26,5 миллиарда долларов, привлеченных SK Hynix через выпуск ADR 10 мая, конвертируется в воны, представляя собой крупномасштабный фактор долларового предложения для FX-рынка Сеула.

Механизм долларовой ликвидности подталкивает спрос «продать и купить»

Даже до фактической конвертации, если средства размещены на долларовых счетах в отечественных коммерческих банках или в сеульских отделениях иностранных банков, долларовая ликвидность в банковском секторе внутри страны становится избыточной. Когда банки начинают работать с поступившими долларами, может возникать спрос «продать и купить», который действует как повышательное давление на краткосрочные своп-пункты. Своп-дилер в иностранном Bank B пояснил, что даже если конверсия в воны произойдет позже, разделенными этапами, сами долларовые наличные могут сначала дать эффект притока: так возникает эффект одновременного входа крупных долларов в коммерческие банки и отделения иностранных банков. Своп-дилер в иностранном Bank C заявил, что, хотя он напрямую не наблюдал объем, если доллары попали на рынок и существовал спрос на то, чтобы ими воспользоваться, кто-то мог исполнить сделки «продать и купить». При этом появились осторожные оценки, что рост своп-пунктов нельзя объяснить только этими средствами: могли действовать и другие факторы предложения и спроса, например спрос «продать и купить», связанный с включением в World Government Bond Index, который мог прийти раньше обычного.

Продажа Hanwha Ocean форвардовых контрактов влияет на долгосрочный рынок

Hanwha Ocean продала форвардные контракты на сумму свыше 2 миллиардов долларов 13 мая, привлекая внимание FX-рынка наряду с SK Hynix. В ходе наблюдений возникло предположение, что эта крупномасштабная форвардная продажа, вероятно, оказала более прямое влияние на долгосрочные форвардные и валютно-своповые рынки, а не на FX swap. Своп-дилер в иностранном Bank B заявил, что форвардная продажа судостроителя, вероятно, пришлась на долгосрочные теноры — например, 2–3 года, и скорее затронула рынок CRS, чем свопы, при ограниченном влиянии на своп-рынок.

FAQ

Как приток долларов по ADR SK Hynix влияет на рынок FX swap до спотовой конвертации?

Когда денежные средства от ADR SK Hynix на 26,5 миллиарда долларов депонируются на долларовые счета в отечественных банках, долларовая ликвидность в банковском секторе становится доступной в изобилии даже до конвертации в воны. Банки, работающие с этими поступившими долларами, формируют спрос «продать и купить», который действует как повышательное давление на краткосрочные своп-пункты — это наблюдалось по росту 1-месячного и 1-недельного теноров 13 мая.

Что такое FX swap points и почему они выросли 13 мая?

FX swap points — это разница в цене между спотовыми и форвардными обменными курсами в операциях валютного свопа. 13 мая своп-пункты выросли по всем срокам: 1-месячный показатель увеличился на 0,50 вона до -0,85 вона, а 1-недельный — на 0,17 вона до -0,19 вона. Операторы рынка связывали рост с ростом долларовой ликвидности из-за поступлений по ADR SK Hynix, которые создали спрос «продать и купить», хотя могли также сыграть роль другие факторы, например потоки, связанные с World Government Bond Index.