Индекс KOSPI Южной Кореи превзошел S&P 500, несмотря на дисконт по оценке, показывает анализ

По словам Ким Хак-кюна, директора исследовательского центра Shinhan Securities, индекс KOSPI Южной Кореи недавно превзошел американский индекс S&P 500 впервые с момента, когда оба стартовали со значения 100 в январе 1980 года; теперь KOSPI находится на уровне примерно 8 000, а S&P 500 — выше 7 000. Однако, несмотря на эту веху, корейские компании торгуются со значительным дисконтом: более половины зарегистрированных компаний имеют коэффициент цена/балансовая стоимость (PBR) ниже 1, что указывает на то, что рыночные оценки ниже ликвидационной стоимости компаний.

Ким объяснил разрыв в оценке слабой доходностью. Процитированные компании поддерживают рентабельность собственного капитала (ROE) на уровне всего 3–4%, несмотря на значительный накопленный капитал, что Ким назвал «уничтожением стоимости», поскольку это не дает инвесторам доходности выше банковских депозитов. Ким подчеркнул, что зрелые компании должны либо распределять капитал через дивиденды, проводить обратные выкупы для повышения ROE, либо демонстрировать акционерам четкие планы роста.