Технологии Уолл-стрит и акции Южной Кореи достигают максимальной корреляции с 2021 года

Технологические акции Уолл-стрит и фондовый рынок Южной Кореи демонстрируют растущую корреляцию: расходы на искусственный интеллект связывают американских техгигантов с южнокорейскими производителями чипов памяти. 60-дневная корреляция между Kospi и Nasdaq 100 недавно поднялась примерно до 0,50 — это самый высокий уровень с 2021 года, по данным Rayliant. Укрепляющаяся связь отражает растущее доминирование Samsung Electronics и SK Hynix: вместе они формируют более половины индекса Kospi и находятся в центре цепочки поставок ИИ-оборудования, поставляя чипы памяти, необходимые для дата-центров, которыми управляют U.S. technology giants.

Samsung и SK Hynix повышают корреляцию Kospi—Nasdaq спросом на ИИ-чипы

«Корреляция выросла, потому что KOSPI превратился в полупроводниковый индекс», — сообщил CNBC по email Рольф Булк, аналитик Futurum Group. Samsung и SK Hynix все больше зависят от тех же расходов со стороны гиперскейлеров, которые определяют прибыльность американских компаний по производству полупроводников и технологий. Спрос дата-центров вырос с примерно 40% мирового спроса на DRAM в прошлом году до более чем половины в этом году, по словам Булка. DRAM, или динамическая оперативная память с произвольным доступом, используется в ИИ-серверах.

Эта концентрация дает инвесторам в Азии раннее представление о силе глобального ИИ-трейда до открытия Уолл-стрит. «Samsung и SK Hynix обеспечивают первую “ликвидную” реакцию рынка на события, происходящие за ночь и влияющие на глобальный спрос на ИИ», — сказал Чжун Ин Юн, основатель Fibonacci Asset Management. «SK Hynix в частности стала важным индикатором, потому что ее экспозиция связана с высокополосной памятью — одним из самых критически важных компонентов в цепочке поставок ИИ».

Питер Ким, глава глобальной инвестиционной стратегии в KB Financial Group, отметил, что ралли корейских чипов памяти началось позже, чем рост Nasdaq, потому что американские инвесторы сначала уделяли гиперскейлерам больше внимания. Прогнозы Samsung по прибыли также могут быть одним из первых конкретных сигналов по состоянию спроса на ИИ в каждом квартале: компания обычно публикует результаты примерно за две недели до крупных американских полупроводниковых компаний.

Движения рынка 13 июля показывают динамику между рынками

13 июля Kospi упал более чем на 8%, потянувшись вниз из-за падения SK Hynix на 15% и рекордного снижения. Nasdaq 100 последовал примеру и завершил день на 1,88% ниже. Акции крупных технологических компаний в тот день снизились. Micron Technology закрылась на 4% ниже, Sandisk снизилась на 12%, Intel отступила на 6%.

Аналитики предупреждали, что корейские и американские технологические акции движутся в тандеме, а не одна стабильно опережает другую. «Удачи и проблемы американских техакций и корейских техакций все чаще определяются общей базовой причиной — настроениями в отношении трейда ИИ-оборудования», — сказал Филлип Вулл, глава исследований Rayliant Global Advisors.

Когда ИИ-новости выходят в момент, когда рынки США закрыты, Samsung и SK Hynix могут выступать прокси того, как инвесторы, вероятно, отреагируют при повторном открытии Уолл-стрит. Когда события происходят во время торгов в США, Nasdaq также дает предварительный взгляд на следующий корейский торговый день.

Рост корреляции снижает выгоды географической диверсификации для инвесторов

Более тесная связь несет риски для диверсификации портфеля. «Корея больше не дает диверсификации против американских техакций. Поскольку половина индекса привязана к одной циклической теме, замедление capex гиперскейлеров ударит по корейскому рынку сильнее, чем по большинству других рынков», — сказал Булк. Он добавил, что корейские акции памяти также по своей природе более волатильны, чем многие американские полупроводниковые компании: колебания усиливаются потоками в биржевые фонды с плечом.

Вулл аналогично подчеркнул, что по мере того как ИИ-тема все чаще становится доминирующим драйвером как корейских, так и американских техакций, инвесторы теряют одну из главных причин держать оба рынка: географическую диверсификацию. «Когда все эти рынки по сути движет один и тот же большой фактор риска, вы обнаруживаете, что лишились самой выгоды — международной диверсификации — ради которой изначально стремились получить доступ к географически разрозненным рынкам вроде США и Кореи».

Ким отметил, что Micron, Samsung и SK Hynix сейчас получают выгоду от общего роста цен на DRAM, но различия в капитальных затратах, продуктовой структуре и поддержке США отечественного производства чипов со временем могут разъединить их результаты. Расширение Китая в производство чипов памяти — еще один возникающий риск, добавил он. Хотя китайские производители остаются технологически позади глобальных конкурентов, их прогресс нередко превосходил ожидания инвесторов. Акции производителя чипов Changxin Technology Group в понедельник взлетели на 466% в ходе дебюта на технологически насыщенной STAR Market Шанхая — сделав CXMT самой дорогой компанией среди листинговых в Китае.

FAQ

Какова текущая корреляция между Kospi и Nasdaq 100?

60-дневная корреляция между Kospi и Nasdaq 100 недавно поднялась примерно до 0,50 — это самый высокий уровень с 2021 года, по данным Rayliant. Эта корреляция отражает растущее доминирование Samsung Electronics и SK Hynix: вместе они формируют более половины индекса Kospi и находятся в центре цепочки поставок ИИ-оборудования.

Как показали себя корейские и американские техакции 13 июля?

13 июля Kospi упал более чем на 8%, потянувшись вниз из-за падения SK Hynix на 15% и рекордного снижения. Nasdaq 100 последовал примеру и завершил день на 1,88% ниже. Micron Technology закрылась на 4% ниже, Sandisk снизилась на 12%, и Intel отступила на 6%.

Почему растущая корреляция между корейскими и американскими техакциями важна для инвесторов?

Рост корреляции снижает выгоды диверсификации, которые инвесторы традиционно искали, держась за акции США и Кореи. По словам Филлипа Вулла, главы исследований Rayliant Global Advisors, когда все эти рынки по сути движет один большой фактор риска вроде настроений вокруг ИИ, инвесторы лишаются выгоды международной диверсификации, ради которой они изначально стремились получить доступ к географически разрозненным рынкам вроде США и Кореи.