Южнокорейский фондовый рынок теряет контроль над кредитным плечом: 45 миллиардов долларов бушуют, объём одного ETF на SK Hynix превосходит американские технологические гиганты.

Уровень кредитного плеча на южнокорейском фондовом рынке стремительно движется к экстремальным значениям, а быстрый рост объёмов кредитных ETF перестраивает структуру рыночного капитала и поднимает системный риск до исторического максимума.

Согласно последним данным The Kobeissi Letter, объём активов под управлением (AUM) южнокорейских кредитных ETF достиг около 45 миллиардов долларов, что является историческим максимумом, и с начала 2026 года вырос примерно на 800%. В то же время доля кредитного плеча в рыночной капитализации свободно обращающихся акций Южной Кореи достигла рекордного уровня в 2,9%, что более чем в три раза превышает показатель начала года, что свидетельствует о значительном углублении проникновения кредитных средств на рынок.

Под совместным влиянием ослабления регулирования и погони капитала за доходностью южнокорейский рынок демонстрирует редкую в мире склонность к высокому кредитному плечу. Средства розничных инвесторов продолжают поступать, и с мая совокупный чистый объём покупок достиг 62 триллионов вон, что ещё больше усилило расширение кредитных ETF и чувствительность рынка к колебаниям.

Кредитный ETF на акции SK Hynix занимает первое место в мире, высокое кредитное плечо усиливает чувствительность рынка

Сектор полупроводников стал основным направлением концентрации капитала. Среди кредитных ETF на отдельные акции объём продуктов, связанных с SK Hynix, временно достигал около 15 миллиардов долларов, что сделало их крупнейшими в мире среди аналогичных продуктов. Для сравнения, объём 2-кратных длинных ETF на основные технологические акции США обычно не превышает 10 миллиардов долларов, что указывает на значительно более высокую концентрацию и уровень кредитного плеча на южнокорейском рынке.

Это явление тесно связано с изменением политики южнокорейского финансового регулятора, одобрившего кредитные ETF на отдельные акции. Несмотря на установление верхнего предела кредитного плеча в 2 раза и ограничения на количество продуктов на одну организацию, первые ETF, ориентированные на Samsung Electronics и SK Hynix, быстро привлекли значительный приток средств, образовав явный эффект всасывания капитала.

Под влиянием роста ИИ-сферы и притока иностранного капитала индекс KOSPI Южной Кореи за год вырос более чем на 60% и несколько раз обновлял исторические максимумы в течение торговой сессии. Однако в то же время чувствительность рынка к изменениям политики и настроений значительно возросла. Например, недавнее обсуждение налогообложения ИИ-компаний привело к падению ETF (EWY) более чем на 7% за один день, что затронуло и глобальный сектор полупроводников, подчёркивая эффект усиления в условиях высокого кредитного плеча.

Южнокорейский финансовый регулятор уже провёл специальное совещание по рискам кредитных ETF и предупредил, что на фоне расширения высокорисковых продуктов рынок может испытывать более резкие колебания в стрессовых сценариях. На фоне продолжающегося накопления 45 миллиардов долларов кредитных средств структурный риск ликвидности рынка постепенно возрастает.

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

        Рынок несёт риски, инвестиции требуют осторожности. Данная статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает особые инвестиционные цели, финансовое положение или потребности конкретных пользователей. Пользователи должны самостоятельно оценить, соответствуют ли какие-либо мнения, точки зрения или выводы в этой статье их конкретной ситуации. Все инвестиции осуществляются на собственный риск.