SnapshotLaborer

Японские переговоры по заработной плате «весенняя борьба» показали, что средний рост зарплат на 5368 предприятиях составил 5,01%, базовой зарплаты — 3,5%, что превышает 5% третий год подряд и является рекордом. Этот результат поддерживает нормализацию денежно-кредитной политики Центробанка, а вероятность повторного повышения ставки до декабря на рынке оценивается примерно в 93%. Однако рост зарплат на малых и средних предприятиях ниже, чем на крупных, а внешние шоки и рост стоимости финансирования по-прежнему создают вызовы для реальной покупательной способности; продвижение цели правительства по повышению минимальной почасовой оплаты до 1500 иен замедлилось, и тенденция нормализации зарплат ещё предстоит наблюдению.

7 июля Doubao и Tongyi Qianwen объявили, что их функции агентов будут отключены 15 июля 2026 года, соответствующие уведомления опубликованы отдельно. К этому времени пользователи не смогут получить доступ к конфигурации агентов и истории диалогов. В конце также прилагается отказ от ответственности, предупреждающий о том, что рынок несет риски, инвестиции требуют осторожности, и данная статья не является инвестиционной рекомендацией.

С июня корейский фондовый рынок испытывает резкие колебания из-за высокой концентрации и использования кредитного плеча; риски на американском рынке в основном связаны со структурным кредитным плечом. Задолженность по маржинальным счетам в США достигла исторического максимума, быстро расширяются ETF с кредитным плечом, растет вес сектора ИИ/полупроводников, на десять крупнейших компонентов приходится около 40%, а вес полупроводников в индексе S&P составляет 18,8%. Высокая концентрация в сочетании с пассивным управлением и кредитным плечом усиливает волатильность, повышается риск де-левериджа; ежедневная ребалансировка ETF с кредитным плечом стимулирует трендовую торговлю, структурные риски уже превысили корпоративную прибыль.

Логика рынка золота претерпевает значительное "возвращение". Последнее исследование JPMorgan раскрывает суровую рыночную реальность: право устанавливать цены на золото снова перешло к ФРС.
4 июля, по данным торгового стола Zhuifeng, в своем последнем отчете по драгоценным металлам JPMorgan отметил, что на фоне общего снижения покупательной активности в других секторах спроса, потоки средств в чувствительные к процентным ставкам ETF на золото восстановили маржинальное ценообразование на золото — отрицательная корреляция между ценой золота и реальными процентными ставками в США, после нескольких лет затишья, вновь обрела силу. Это означает, что рост и падение золота снова зависят от одного ключевого фактора: следующего шага ФРС.
JPMorgan понизил прогноз средней цены на золото в третьем квартале до 4300 долларов за унцию, а в четвертом квартале — до 4500 долларов за унцию, что на 20-25% ниже предыдущих ожиданий. Это означает, что этап "бездумного бычьего настроя", вызванного уходом от риска и агрессивными покупками центральных банков, закончился.
Несмотря на

Постоянная жара на востоке США повышает спрос на объединенную электросеть PJM, 2 июля может побить исторический рекорд в 165,563 ГВт, Министерство энергетики приказало работать генераторам на полную мощность. Жара вызывает напряжение в электроснабжении, отключения электроэнергии и рост цен, страдают Нью-Йорк и другие районы, в некоторых регионах ограничено потребление электроэнергии. Расширение центров обработки данных усугубляет давление, обнажая структурную уязвимость сети, эксперты призывают к повышению гибкости и мощности для преодоления будущих рисков, связанных с жарой.

Глобальные фондовые рынки показали рост в пятницу, паника по поводу оценки ИИ ослабла, европейские индексы обновили исторические максимумы и продолжили рост, доллар ослаб, золото подорожало, а аппетит к риску улучшился. Азиатские рынки восстановились, акции южнокорейских производителей чипов памяти стали лидерами роста, латиноамериканские рынки также укрепились; мексиканский рынок незначительно снизился из-за давления, связанного с перспективами USMCA. Аналитики в целом считают, что фундаментальные показатели остаются сильными, и потенциал для дальнейшего роста сохраняется.

三星代工订单积压近50万亿韩元，继特斯拉后，Meta与Anthropic也转向2nm制程。MTIA3拟用2nm量产，需求激增，代工最快或在今年四季度扭亏。Meta正推云端AI算力租用，2030年前建成5吉瓦数据中心；Anthropic评估2nm定制ASIC与自建数据中心。

На прошлой неделе средства из американских акций продолжали отток. За первую неделю июля чистый отток из американских фондов акций составил 17,2 миллиарда долларов, что стало самым большим еженедельным показателем за три месяца; общий отток из акций составил 13,9 миллиарда долларов. Средства переориентируются на международные рынки, японский фондовый рынок на этой неделе привлёк 1,9 миллиарда долларов, став крупнейшим бенефициаром. Опасения по поводу завышенной оценки AI усиливаются, индекс полупроводников Филадельфии упал на 11% за два дня, JPMorgan заявляет, что разрыв в оценках будет сокращён. Рынок облигаций пользуется спросом, в инвестиционные облигации поступило 17,2 миллиарда долларов, в высокодоходные облигации — 3,4 миллиарда долларов.

华见早安之声
------
Пожалуйста, обновите приложение Jianwen до последней версии, чтобы успешно прослушать следующий аудиофайл.
Обзор рынка
----
Опасения по поводу ИИ ослабли, фондовый рынок США закрыт, фьючерсы Nasdaq 100 восстановились более чем на 1%; акции технологических компаний восстановились, поддержав общеевропейский индекс, который два дня подряд обновлял исторические максимумы, показав лучшую недельную динамику за последний месяц и рост четвертую неделю подряд; технологический сектор Европы закрылся ростом более чем на 1%, акции чипмейкеров ASML выросли на 3,6%, Aixtron — на 6%; за неделю особенно выделялись акции оборонного сектора, промышленный сектор вырос на 5,6%.
Индекс доллара в ходе торгов приближался к двухнедельному минимуму, установленному после данных по занятости в несельскохозяйственном секторе США, затем нивелировал снижение и стабилизировался; иена в ходе торгов достигла двухнедельного максимума, затем развернулась вниз, потеряв позиции к доллару, пробив отметку 161; офшорный юань в ходе торгов преодолел отметку 6,79, достигнув более чем недельного максимума; криптовалюты продолжили рост, биткоин в ходе торгов пробил отметку 62 000 долларов, увеличившись более чем на 2% по сравнению с дневным минимумом, эфириум вырос более чем на 10% за неделю.
Брент в нефти продолжил

PJM объявил о введении второго уровня аварийной готовности в сфере энергетики из-за высокой температуры, массового выхода из строя генераторов и перегрузки линий электропередачи. Министерство энергетики США вновь выпустило обязательное предписание — это уже второй раз этим летом, когда используется данное полномочие, и одновременно PJM перешёл к мерам активного снижения спроса. Северная Виргиния, являющаяся крупнейшим в мире центром размещения дата-центров, зафиксировала спотовые цены на электроэнергию, превышающие 2000 долларов за МВт·ч, что значительно выше нормального уровня. Эти действия направлены на смягчение дисбаланса спроса и предложения через управление спросом и другие меры, чтобы избежать массовых отключений электроэнергии.

Чилийские компании SQM и Codelco через свою дочернюю компанию Novandino планируют поэтапное увеличение производства, повысив годовой целевой показатель по литию с примерно 270 000 тонн до 470 000 тонн. Первоначально объем будет увеличен до примерно 300 000 тонн, после чего начнется семилетний переходный период с внедрением новых технологий, таких как прямое извлечение лития, для удовлетворения спроса на накопители энергии и электромобили, а также для усиления контроля над литиевыми ресурсами. Аналитики ставят под сомнение достижимость 470 000 тонн, полагая, что реализация займет несколько лет.

По сообщению агентства Синьхуа, пресс-секретарь президента России Песков сообщил, что Путин объявил о «полном освобождении» Луганска российскими войсками и значительных успехах в Донецке, а также о том, что российские войска «полностью заняли» Константиновку.

SpaceX上市后，两位国会议员及家属相继买入SpaceX股票，成为迄今最早的国会持股记录。Meuser的受抚养子女6月15日买入1.5万–5万美元；Cisneros6月18日买入1千–1.5万美元。两人称遵守STOCK Act，交易由独立顾问管理，尚无证据显示内幕交易。SpaceX IPO募资约750亿美元，开盘150美元，上市后股价波动明显。国会禁炒股立法推进缓慢，未来披露仍在陆续出现。

По данным Bloomberg, добыча ОПЕК в июне выросла на 2,34 млн баррелей в сутки по сравнению с предыдущим месяцем, достигнув 18,75 млн; рост обеспечили Кувейт, Саудовская Аравия и Иран, однако после возобновления экспорта через Ормузский пролив она всё ещё значительно ниже довоенного уровня. Под влиянием слабого спроса и восстановления предложения Brent составляет около 72 долларов за баррель. ОПЕК+ проведёт заседание в воскресенье, в августе планируется увеличение ещё на 188 тыс. баррелей в сутки; сохраняются разногласия по выходу ОАЭ, квотам Ирака и другим вопросам, а рекордный экспорт России также окажет давление на рынок.

Объем корейских ETF с кредитным плечом составляет около 45 миллиардов долларов, с начала года рост примерно на 800%, а доля кредитного плеча в свободно обращающейся рыночной капитализации составляет 2,9%. Массовый приток розничных инвесторов способствует расширению средств с кредитным плечом, и рынок стал более чувствительным к политическим настроениям. Среди ETF с кредитным плечом на отдельные акции объем продуктов, связанных с SK Hynix, временно достигал около 15 миллиардов долларов, что является крупнейшим в мире. Искусственный интеллект и иностранный капитал способствовали росту KOSPI более чем на 60%, но такие новости, как налогообложение, также вызывали краткосрочные резкие колебания. Регуляторы уже предупредили о высоком риске и эффекте усиления, необходимо обратить внимание на риск ликвидности.

摩根大通认为黄金价格将高度受美联储路径主导，ETF资金流再度成为边际定价关键，金价与实际收益率的负相关性被重新确立。3Q/4Q预测分别为4300与4500美元/盎司，长期看好至2027；如夏季数据偏热并推升加息预期，金价跌破4000后可能下探3500–3600。若美元走强、利率上行，2026年全球金市将出现净流出，金条需求增速降至3.6%。

Лагард в интервью Les Échos заявила, что в случае снижения макроэкономической неопределённости она может досрочно покинуть пост, чтобы участвовать во французской политике, но при этом необходимо сохранять европейский голос. Она отметила, что в период нестабильности центральный банк должен оставаться у руля до октября 2027 года, и добавила, что в ближайшие месяцы может провести откровенные беседы с некоторыми кандидатами в президенты Франции. Если в ходе дебатов возникнут узкие взгляды на роль Франции в Европе, потребуется объяснить их цену. Лагард считает, что повышение ставки в прошлом месяце было правильным, и выразила озабоченность по поводу внешних шоков предложения и возможных вторичных эффектов.