สัญญาอนุพันธ์ถาวรของ Bitcoin: ผู้ถือรายใหญ่ได้ค่าธรรมเนียม ขณะที่เทรดเดอร์รายย่อยจ่าย ตามที่หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์กล่าว

ข้อความจาก Gate News วันที่ 26 เมษายน — ฟู่เผิง ซึ่งได้รับแต่งตั้งเป็นหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์คนใหม่ของ Xinhuojituan ได้อธิบายรูปแบบธุรกิจพื้นฐานของสัญญาอนุพันธ์ถาวรของ Bitcoin บนโซเชียลมีเดีย โดยเปรียบเทียบกับ “ค่าธรรมเนียมค้างชำระ” หรือ “ค่าธรรมเนียมข้ามคืน” ที่ใช้ในการซื้อขายทองคำและสปอตของสินค้าโภคภัณฑ์ในระบบการเงินแบบดั้งเดิม.

ฟู่ได้ชี้ว่าในอดีต ตลาดซื้อขายทองคำใช้การชำระบัญชีแบบบังคับรายวันและการเลิกสัญญา โดยฝั่งสถานะซื้อและขายต่างฝ่ายต่างจ่ายค่าธรรมเนียมค้างชำระให้กันและกัน เมื่อเทรดเดอร์รายย่อยถือสถานะซื้อระยะยาวที่มีเลเวอเรจสูงขนาดใหญ่ ค่าธรรมเนียมค้างชำระก็กลายเป็นแหล่งรายได้ที่เสถียรและซ่อนเร้นที่สุดของตลาด ในปัจจุบัน แพลตฟอร์มสปอตของ Bitcoin พึ่งพาสัญญาอนุพันธ์ถาวรเป็นอย่างมาก โดยอัตราค่าธรรมเนียมระหว่างฝั่งสถานะซื้อและขายจะถูกชำระทุก ๆ 8 ชั่วโมง เมื่อฝั่ง Long มีอำนาจเหนือกว่า เทรดเดอร์รายย่อยที่ถือสถานะ Long จะจ่ายอัตราค่าธรรมเนียมอย่างต่อเนื่องให้กับฝั่ง Short.

แม้ว่าแพลตฟอร์มจะไม่ได้เก็บค่าธรรมเนียมเหล่านี้โดยตรง แต่กลไกของสัญญาอนุพันธ์ถาวรช่วยเพิ่มกิจกรรมการเทรดอย่างมีนัยสำคัญ เพิ่มดอกเบี้ยค้าง (open interest) และสภาพคล่อง ส่งผลให้เกิดรายได้ค่าธรรมเนียมจำนวนมากทางอ้อม และสร้างกระแสเงินสดที่เสถียรและขนาดใหญ่ โดยสรุป โมเดลนี้ทำงานในลักษณะ “การเก็บค่าเช่า” โดยผู้ถือรายใหญ่และสถาบันผ่านการถือสถานะระยะยาว เทรดเดอร์รายย่อยจ่ายค่าธรรมเนียมเพื่อเข้าถึงการเปิดรับสถานะ Long แบบใช้เลเวอเรจ และแพลตฟอร์มดึงมูลค่าออกไปทางอ้อม.