MicroStrategy ซื้อพันธบัตรโดยใช้เงินจาก Bitcoin ในสัปดาห์นี้

MicroStrategy ผู้ถือครอง Bitcoin ภาคเอกชนรายใหญ่ที่สุด ยืนยันว่าในสัปดาห์นี้ได้ซื้อพันธบัตรแทนที่จะซื้อ Bitcoin โดยประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Michael Saylor โพสต์บน X ว่า: "This week we bought bonds, not bitcoin. The BitVac is charging." บริษัทถือ 843,738 BTC มูลค่าประมาณ 65.25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซื้อด้วยต้นทุนรวมราว 63.88 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ การหยุดชั่วคราวเกิดขึ้นหลังจากมีการสะสมอย่างต่อเนื่องเกือบทุกสัปดาห์เป็นเวลาหลายเดือน ซึ่งทำให้จำนวนถือครองเพิ่มจากราว 600,000 BTC ณ ปลายปี 2025 มาเป็นพอร์ตปัจจุบัน การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนถึงการปรับเปลี่ยนอย่างตั้งใจไปสู่การบริหารงบดุล มากกว่าการสะสมแบบตรงไปตรงมา

การเปลี่ยนแปลงการจัดสรรเงินทุนและการซื้อคืนพันธบัตร

เอกสารยื่นของบริษัทระบุว่า MicroStrategy วางแผนจะซื้อคืนพันธบัตรมูลค่าหน้าตั๋วเกือบ 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จากหุ้นกู้แปลงสภาพอัตราดอกเบี้ย 0% ที่ครบกำหนดในปี 2029 ด้วยเงินสดประมาณ 1.38 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ การซื้อคืนพันธบัตรมุ่งเป้าไปที่ตราสารที่มีคูปอง 0% ซึ่งหมายความว่าบริษัทกำลังลดภาระหนี้ในขณะที่ยังคงถือครอง Bitcoin ทั้งกองเอาไว้ ในช่วงต้นปีนี้ MicroStrategy ดำเนินการซื้อกิจการรายสัปดาห์ที่ใหญ่ที่สุดของปี 2026 โดยซื้อ 22,337 BTC มูลค่า 1.57 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ผ่านการออกขายหุ้นบุริมสิทธิ

Saylor เปิดประตูสู่ความเป็นไปได้ของการขาย Bitcoin

ไม่กี่วันก่อนประกาศเรื่องพันธบัตร Saylor ให้สัมภาษณ์ว่าเป็นเรื่อง "ไม่น่าจะเป็นไปไม่ได้" ที่ MicroStrategy อาจขาย Bitcoin บางส่วนก่อนสิ้นสุดปี 2026 เขาให้เหตุผลว่าแบบจำลองที่พึ่งพาเพียงส่วนของผู้ถือหุ้น เครดิต หรือ Bitcoin อย่างเดียวให้ผลด้อยกว่าการจัดสรรเงินทุนที่มีความยืดหยุ่นมากกว่า คำกล่าวนี้ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนในเชิงวาทกรรมจากบุคคลที่หลายคนมองว่าเป็นสาย Bitcoin maximalist สำหรับบริษัทที่ถือครองมากกว่า 3.4% ของอุปทาน Bitcoin แบบมีเพดาน การตัดสินใจใด ๆ ย่อมส่งผลอย่างมีนัยสำคัญต่อภาพตลาด

ปฏิกิริยาของตลาด

หุ้น MSTR ร่วงมากกว่า 5% เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ขณะที่นักลงทุนประมวลสัญญาณสองทางของการหยุดสะสม และความเป็นไปได้ของการขาย กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของบริษัทยังเป็นบวกจากราคาปัจจุบันของ Bitcoin แต่ช่องว่างระหว่างต้นทุนเฉลี่ยและมูลค่าตลาดแคบลง หลายสถาบันลดการถือครอง MicroStrategy ในช่วงไม่กี่ไตรมาสที่ผ่านมา หลังจากมีสปอต ETF ที่ได้รับการควบคุม ซึ่งให้เส้นทางที่ตรงไปตรงมามากขึ้นสู่ Bitcoin

มุมมองจากอุตสาหกรรม

นักวิเคราะห์คริปโตมองว่าการซื้อคืนพันธบัตรเป็นปัจจัยบวกต่อหุ้น MSTR โดยระบุว่าการตัดหนี้แปลงสภาพออกจะลดความเสี่ยงจากการเจือจาง และเสริมความแข็งแกร่งของงบดุล ก่อนการเข้าซื้อ Bitcoin ในอนาคต

สิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป

การเปิดเผยรายสัปดาห์ครั้งถัดไปของ MicroStrategy จะบอกได้ว่า การหยุดชั่วคราวจะขยายเกินกว่าหนึ่งสัปดาห์หรือไม่ แผนเงินทุน 42/42 ของบริษัทยังคงดำเนินต่อ และคำว่า "BitVac is charging" ของ Saylor บ่งชี้ว่าอาจกลับไปสะสมเพิ่มเติมได้อีกครั้งหลังจากการปรับโครงสร้างหนี้เสร็จสิ้น