Чому провідні VC ставлять $50M на модель 'Stablecoin як інфраструктура' Agora

Paradigm тільки що впав $50M у Серію A Agora (Dragonfly також у), що підвищує загальне фінансування до $62M за 15 місяців. На поверхні це ще одна ставка на стейблкоїн. Але заглибтеся глибше—це про щось інше.

Теза: Стейблкоїни припиняють бути продуктами, починають бути платформами

Tether та Circle виграли, ставши першими: один став домінуючим, інший зосередився на дотриманні вимог. Agora не намагається бути “USDT 2.0” або “USDC, але децентралізованим.”

Натомість команда (, очолювана Ніком ван Еком — так, тим родиною VanEck — плюс два колишні інженери Maker ) змінили підхід: А що як стейблкоїни — це не те, що ви використовуєте, а інфраструктура, на якій ви будуєте?

AUSD є базовим рівнем. Але ось у чому суть: підприємства, ігрові протоколи, платіжні компанії — будь-хто — може випустити стейблкоїн на його основі. GameCo випускає “GameUSD,” ABC Pay випускає “ABC Dollar,” всі ділять на ланцюгу ліквідність AUSD. Мережеві ефекти накопичуються. Ліквідні пулі не фрагментуються.

Це як модель Paxos + PYUSD від PayPal, але замість того, щоб будувати окремі системи для партнерів, усі будують нагорі. Сильніший захист. Ліпша екосистема.

Чому це важливо: Інфраструктурний аспект

Відповідність не є післядумкою тут—вона закладена в основі:

• Кастоді: State Street (, а не якийсь випадковий кастодіан)
• Управління активами: VanEck
• Технологія шифрування: MPC Copper
• Регуляторні: Активно отримання ліцензій на переказ грошей (MTL) по штатах США

AUSD вже існує на Ethereum, Sui, Avalanche ( через Wormhole). Партнерство з Polygon укладено. Перша OTC з Galaxy завершена.

Ринкова капіталізація: менше $200M. USDT становить понад $159B, USDC - понад $62B. Мізерно. Але це не суть справи.

Парадигмальна теза (Чому це не просто хайп)

Чарлі Нойес (Партнер Paradigm) сказав це прямо: “Ви запускаєте операцію зі стейблкоїном, не найнявши десяти інженерів.”

Paradigm не переслідує тренди — вони ставлять на відновлення фундаментальної інфраструктури. Agora відповідає трьом їхнім тези:

1. Злиття TradFi + Blockchain—State Street + VanEck = довіра до комплаєнсу зустрічається в ланцюгу

2. Інверсія логіки розподілу—Від “Я випускаю монети, ти їх використовуєш” до “Я будую систему, ти випускаєш монети”

3. Регуляторний час—стратегія MTL означає перевагу першого гравця, коли регулювання стейблкоїнів у США посилюється

Справжнє питання

Чи є це майбутнє стейблкоїнів, чи це хитра переробка? AUSD на рівні нижче $200M потребує серйозних мережевих ефектів, щоб кинути виклик домінуванню USDT/USDC. Але якщо підприємства насправді бажають брендові стейбли з рідними ліквідними пулами… це вже інша гра.

Paradigm явно так вважає.