З моменту зниження ставки на 25 базових пунктів наприкінці жовтня, BTC та ETH, ці популярні токени, впали досить сильно. Здається, зниження ставки має призвести до вливання грошей, чому ж ринок, навпаки, відчуває дефіцит грошей? Уряд США несе значну відповідальність за це, давайте обговоримо детальніше.

Останні тенденції ETHUSDT всі бачать на власні очі.

Спочатку подивимось на дії Міністерства фінансів. Баланс їхнього рахунку TGA (це урядовий гаманець) за три місяці зріс з 300 млрд доларів до 1 трлн доларів, що складає більше ніж 1,2 рази. Що це означає? Це еквівалентно тому, що 700 млрд доларів було заблоковано в державній скарбниці, і, відповідно, грошей, що перебувають в обігу на ринку, стало менше.

Цей ефект відкачування передається дуже швидко: готівкові активи іноземних комерційних банків зменшилися на 300 мільярдів, залишивши 1.173 трильйона; резерви банків знизилися до 2.85 трильйона, це число не спостерігалося з початку 2021 року. Процентні ставки на грошовому ринку також стрімко зросли — ставка забезпеченого overnight-фінансування SOFR підскочила до 4.22%, що на 32 базові точки вище ставки надлишкових резервів, встановленої Федеральним резервом, ця різниця стала рекордною з моменту спалаху пандемії в березні 2020 року.

Більш того, кількісне скорочення Федеральної резервної системи продовжується. У листопаді вони все ще скорочують баланс на 38,5 мільярдів доларів на місяць (державні облігації на 5 мільярдів плюс MBS на 35 мільярдів), що в поєднанні з діями Мінфіну щодо накопичення коштів є типовим прикладом одночасного скорочення ліквідності через фіскальну та монетарну політику.

Раніше можна було сподіватися на зворотні викупні інструменти, тепер цей "резервуар" вже з 25 трильйонів знизився до 510 мільярдів. Зараз ринок може лише триматися на постійних викупних інструментах, не дивно, що ліквідність у криптосвіті така напружена.