Чи дійсно Біткойн на дні? Дані в ланцюгу кажуть, що ще ні.

Ліквідація на $19.2 мільярда була жорстокою—майже $800 мільярд стерто з крипторинків у одній з найбільших ліквідацій в історії. Леверидж був сильно скинутий, деривативи охололи, відкритий інтерес впав. Механічно? Ринок виглядає чистим.

Але ось у чому справа: історія показує, що саме так не відчуваються справжні дно.

Сигнал NUPL, який більшість пропускає

Подивіться на березень 2020 року та листопад 2022 року—два моменти, які фактично позначили дно циклу. Індикатор чистого нереалізованого прибутку/збитку (NUPL) обвалився нижче нуля. Це означає, що середній тримач зазнав збитків. Біль був реальним. Капітуляція була повною.

Тоді бики бігли активно протягом місяців.

Сьогодні? NUPL знаходиться на рівні близько 0.5—більшість власників BTC все ще мають прибутки. Незважаючи на рекордні ліквідації, прибуткові трейдери ще не почали панічно продавати. Плече зникло, звичайно. Але психологічний скидання? Неповний.

Патерн “Спокій між бурями”

Ця ситуація нагадує досвідченим трейдерам 2018–2019 та 2022 років: перший крах очищає спекулянтів і маржинальних лонгів, ринок стабілізується… а потім через місяці настає справжня хвиля капітуляції, коли страх нарешті домінує.

Структурно здоровий ≠ психологічно готовий до тривалого дна.

Що далі?

Якщо настрій погіршується, а NUPL наближається до нуля — тоді слід очікувати початку наступного бичачого циклу. До тих пір ми знаходимося в крихкій фазі: ліквідація завершена, але нерозподілений тиск на продаж все ще чатують від людей, які сидять на прибутках.

Скидання ще не закінчено.