Ось що руйнує модель кураторського сейфу: так звана ізоляція є фальшивою. Звісно, куратори реалізують окремі стратегії. Ризик ділиться на охайні маленькі коробки на папері. Але якщо заглибитися на один шар глибше? Вони всі скидають ліквідність в однакові ринкові кредити. Диверсифікація, яку ви думаєте, що існує? Вона руйнується в момент, коли ви відслідковуєте, куди насправді йде капітал. Вся структура стверджує, що просуває щось—напевно, децентралізацію чи сегментацію ризиків—але структурно вона не може цього забезпечити. Кожен сейф, кожен куратор, однакове призначення для фондів. Це не ізоляція. Це концентрація, що носить маску.