Як До Квон побудував імперію $40B і втратив усе за 72 години

Обвал Terra Дo Квона є найпоказовішою історією в криптовалютному світі — не тому, що він був особливо некомпетентним, а тому, що він був занадто добрий у одній справі: оповіданні.

Налаштування: Візія, яка занадто гарна, щоб бути правдою

У 2018 році, кінець навчання в аспірантурі Принстона переконав світ у тому, що алгоритмічні стейблкоїни можуть замінити традиційну фінансову систему. UST — монета без забезпечення — обіцяла те, що звучало неможливо: підтримувати $1 прив'язку, поки токени Luna поглинали всю волатильність. Протокол Anchor зробив пропозицію ще привабливішою: 20% APY на депозити UST. Це в 4 рази краще, ніж у будь-якому банку, без ризику (, стверджував він ).

Інвестори хлинули. UST досяг $19 мільярда загальної заблокованої вартості. Квон став обличчям списку Forbes' 30 Under 30. Крипто-медіа зробили його месії.

Розгадка: Коли математика нарешті наздогнала

Травень 2022 року. Біткоїн впав. Раптово користувачі запанікували і кинулися виходити з UST. Механізм, який мав працювати в теорії, зустрів реальність: не було достатньо Luna, щоб поглинути тиск продажів.

Що сталося далі? Смертельна спіраль:

• UST втратив свою прив'язку → Luna активно друкувався, щоб захистити його → обсяг токенів вибухнув → ціна Luna впала на 99.9% → UST досягнув $0.10
• $40 мільярд зник за 72 години
• Понад 1 мільйон роздрібних інвесторів був змитий.

Запас Luna зріс з 343M до 346B токенів. Літерално надруковано до безкінечності.

Наслідки: Від генерального директора до втікача

Квон перейшов від захисту своєї моделі в Twitter до втечі з країн. Березень 2023: арештований у Чорногорії за підозрою у використанні підробленого паспорта. Випущений через технічні причини кілька місяців потому, але запити на екстрадицію з Сеула та Вашингтона все ще залишаються у процесі.

Його поточний статус? У юридичному невизначеності. Верховний суд Чорногорії затвердив екстрадицію США в серпні 2023 року, але процес затягується.

Чому це важливо поза криптовалютою

Terra була не просто невдалою монетою—вона була $40B нагадуванням, що:

1. Ніяка кількість маркетингу не може перевершити погану математику. Алгоритмічні стейблкоїни теоретично елегантні, але практично крихкі. Коли впевненість руйнується, немає жодного захисту.

2. Централізоване керівництво = централізований ризик. Візія однієї людини, рішення однієї платформи (Twitter), провал однієї екосистеми. Тут немає децентралізації.

3. Пастка APY. 20% доходності не існує для роздрібних клієнтів у традиційних фінансах з певної причини. Коли пропозиція звучить занадто добре, зазвичай існує прихований ризик, який соціалізується.

Що буде далі

Сага з екстрадицією Квона триває. Тим часом, його ліквідовані активи проходять через криптообміники, як привид, що переслідує кожен бичачий ринок. Його спадщина не є інновацією — це $40B плата за навчання, яка навчила ринок про ризик хвоста.

Для інвесторів: проводьте власні дослідження. Справді. Не довіряйте списку Forbes “30 до 30” або твіту CEO. Перевірте код, зрозумійте механізм і запитайте: Що це зламає? Якщо ви не можете на це відповісти, ви купуєте історію, а не актив.