Ти пам'ятаєш той день 11 жовтня? Увесь криптосвіт, схоже, пережив фінансовий цунамі — 19 мільярдів доларів миттєво зникли, 1,64 мільйона акаунтів впали до нуля, середні втрати на особу склали 11,5 тисяч доларів. Після того удару ринок явно став "пустим", велика кількість гравців просто вийшла з гри, а пул коштів скорочувався на око.

Вчора знову відбулася чергова хвиля ліквідацій: 2 мільярди доларів знищено, 460 тисяч людей постраждало. Хоча обсяг лише десята частина "1011", але середні втрати на людину все ж становлять 4500 доларів, і це боляче. Ще страшніше — це падіння без ринку: немає ефекту заробітку, немає нових коштів, старі інвестори вийшли, нові не приходять, типовий "немає грошей, немає людей" замкнуте коло.

Чому так? На перший погляд, криптосвіт падає, але насправді американські акції та сировинні товари також переживають різке падіння. Федеральна резервна система 30 жовтня дійсно знизила процентні ставки, але ліквідність насправді стала ще більш жорсткою? Основна причина прихована в двох місцях:

По-перше, уряд США простояв 35 днів, Міністерство фінансів шалено випускає облігації, забираючи всі кошти з ринку, акаунт TGA зараз має майже 1 трильйон доларів; по-друге, Федеральна резервна система ще скорочує баланс (лише 1 грудня закінчиться), тобто однією рукою знижує відсотки, а іншою забирає кошти, звідки ж ринку брати гроші? Навіть міжбанківська ставка SOFR злетіла, що свідчить про те, що навіть банки мають нестачу коштів.

Проте, кажучи про це, ця ситуація відрізняється від панічного падіння 2020 року. Наразі це більше схоже на штучно створену "контрольовану напругу" — як тільки уряд відкриє двері, або Федеральна резервна система раніше зупинить скорочення балансу, ліквідність відразу повернеться, і ринок може швидко відскочити.

Дивимося на кілька сигналів: короткострокові власники панічно продають біткойни, тоді як довгострокові власники тихо накопичують; темп накопичення ETH з боку інститутів уповільнився; Tether щойно випустив 1 мільярд USDT, що зазвичай є позитивним сигналом. Але зараз дійсно перебуваємо в періоді фінансової вакууму, коливання неминучі.