Пояснення найбільшої ліквідаційної каскади Крипто: як $800B зник за кілька годин

Вчора відбулася одна з найжорсткіших подій на ринку в історії криптовалюти. Менш ніж за 24 години було ліквідовано позицій на суму 19,2 мільярда доларів, зникло $800 мільярда доларів ринкової вартості, а альткоїни впали на 50% до 90%. Деякі токени, такі як IOTX, навіть на короткий час торкнулися нуля на великих біржах. Але ось що більшість людей зрозуміла неправильно щодо того, що насправді сталося.

Ринок вже був завантажений

Це не була раптова шокова ситуація. Основи для колапсу були закладені за кілька тижнів до цього. Леверидж на основних платформах досягнув екстремальних рівнів—трейдери займали максимальні довгі позиції з небувало високими відкритими інтересами. Простір був заповнений понад 50 мільйонами токенів з низькою ліквідністю, багато з яких служили лише азартними фішками без практично жодних реальних покупців під поверхнею. Коли Біткоїн врешті-решт спіткнувся на заголовках про тарифи Трампа, доміно вже було ідеально підготовлене до падіння.

Водоспад ліквідації

Те, що сталося далі, не було традиційним панічним продажем. Це була систематична ліквідація. Коли Біткоїн впав, трейдерів з важелем змусили закрити позиції біржі. Але ось каскадний ефект: коли ліквідувалася позиція однієї людини, ціни падали ще нижче, що викликало наступну ліквідацію, яка ще більше знижувала ціни. Трейдери з крос-маржою постраждали особливо сильно — біржі ліквідували їхні цілі рахунки, а не лише окремі позиції. Маркет-мейкери одночасно забрали свої ордери на купівлю. Ліквідність зникла за лічені хвилини. Двадцять мільярдів доларів зникло з важелевих позицій, перш ніж більшість трейдерів навіть помітила сповіщення на своїх телефонах.

Чому альткоїни були абсолютно знищені

Альткоїни поглинули найгірше з цього через просту причину: вони крихкі. Низька ліквідність означає, що маленькі ордери на продаж створюють величезні цінові коливання. Коли ліквідації відбулися, справжніх покупців, які могли б поглинути тиск продажу, майже не було. Більшість альткоїнів не мають інституційної підтримки або справжньої корисності, що стимулює попит — вони залежать від настроїв та імпульсу. Якщо прибрати імпульс, ціни падають. Великі гравці це зрозуміли і, ймовірно, зайняли позиції для полювання на зони ліквідації, отримуючи прибуток з хаосу, поки роздрібні трейдери зазнавали збитків.

Справжній винуватець: Сам важіль

Це незручна істина, яку ніхто не хоче чути. Ви не програли через Трампа. Ви не програли через падіння Біткойна. Ви програли, бо були надмірно закредитовані. Десятикратне кредитне плече, двадцяткратне кредитне плече, маржинальна торгівля — це інструменти, призначені для знищення роздрібних трейдерів під час сплесків волатильності. Система не спроектована проти вас за замовчуванням, але вона точно спроектована для ліквідації людей, які неправильно управляють ризиками.

Визнання історичних патернів

Перш ніж відкидати це як кінець, подумайте про прецедент. Крах COVID у 2020 році передував одному з найбільших биків на ринку в історії. Колапс FTX у 2022 році позначив точку перелому перед наступним відновленням. Екстремальний страх у поєднанні з примусовими ліквідаціями слабких рук часто очищає шлях для наступного циклу. Інвестори, які накопичували під час цих викидів, зазвичай спостерігали за поколіннєвими прибутками.

Що тепер інакше

Цей скидання мало свою мету. Воно усунуло надмірний важіль із системи. Воно відділило трейдерів, які розуміють управління ризиками, від тих, хто цього не робить. Розумні гроші, ймовірно, накопичувалися, поки настрої досягли максимумів страху. Ринок потребував цього скидання.

Шлях вперед

Якщо ви пережили це, ви в кращій позиції, ніж думаєте. Урок не в тому, щоб залишити крипту — важливо поважати важелі. Розмір позиції має значення. Стоп-лоси мають значення. Наявність капіталу для використання під час краху має значення. Це не правила; це різниця між трейдингом і азартними іграми.

Переможці, які тут карбуються, - це не ті, хто встиг зловити кожен ріст. Це ті, хто зміг залишитися в грі, коли настала хаос.