#币安HODLer空投SAPIEN Протягом кількох хвилин після відкриття в середу, ф'ючерси на Nasdaq впали на 1,6%, а Біткойн втратив 6% ринкової капіталізації за півгодини. Багато хто спочатку подумав, що це сталося через несприятливу інформацію, але уважно розглянувши дані, можна побачити, що це падіння насправді мало ознаки заздалегідь.

Три ключові фактори одночасно активізуються:

Великомасштабне випуск державних облігацій США безпосередньо висмоктало гроші з ринку. Зупинка роботи уряду на 35 днів призвела до виснаження рахунку Мінфіну, минулого тижня довелося терміново випустити короткострокові облігації на суму 163 мільярди доларів. Ці реальні гроші були вилучені з ринку, ліквідність миттєво стала напруженою.

Заява Федеральної резервної системи також підбила очікування щодо зниження процентних ставок. Фраза "майбутній шлях політики все ще невизначений" знизила ймовірність зниження ставок у грудні з 70% до 45%. Левереджовані кошти відреагували, швидко закриваючи позиції для зменшення збитків, що прискорило падіння ринку.

Ринок міжбанківських коштів також стискається. Використання інструментів термінової ліквідності досягло найвищого рівня з моменту пандемії, ставка overnight займає верхню позицію, значна кількість коштів заблокована в державних облігаціях та зворотних репо, що практично не дозволяє їм потрапити в ризикові активи.

Цей раунд корекції більше схожий на короткострокове невідповідність ліквідності. Коли уряд відновить роботу, а позиція Федеральної резервної системи пом'якшиться, капітал знову знайде вихід. Тепер панічний вихід може бути якраз у точці стадійного мінімуму. Слідкувати за тими, хто сильно впав, але основи яких не змінилися, можливо, є більш раціональним вибором. $BTC $ETH