Мені зрозуміло, що ШІ є тим, що порушило звичний 4-річний кредитно-бізнесовий цикл (, і таким чином цикл BTC, ймовірно, ).

Цілком некорельований каталізатор, це могло статися в будь-який час, але це сталося на піку ведмедя. Це прийшло і врятувало ринок саме в той момент, коли грошова політика/кредитні цикли зазвичай повинні були б почати втручатися. Прихід штучного інтелекту, на відміну від звичайних бізнес-чинників, не був пов'язаний ніяким чином з нормальним часом бізнес-циклів. Отже, включення цілком екзогенного, надзвичайно стимулюючого події, змінить звичайний ритм речей.

ВВП залишався високим, доходи залишалися високими, гроші лилися в американські технології, ті, хто інвестував у ці технології та індекси, що їх містять, мали великий успіх і могли підтримати економіку самостійно. Але за лаштунками звичайні люди, звичайні бізнеси погіршувалися.

Без штучного інтелекту ми, ймовірно, впали б ще більше в 2022 році або потребували б пом'якшення раніше. Але величезний стимул від ШІ підняв індекси та ВВП, тому Фед не довелося втручатися, вони могли деякий час підвищувати ставки, вони могли продовжувати QT до теперішнього часу тощо. Усі очікували рецесії в 2022 році, можливо, вони мали б рацію, якби капіталовкладення в ШІ не врятували нас в найгірші часи.

Але цей "AI стимул" не такий широкий, як грошовий стимул. Він не надає всім бізнесам доступу до дешевого капіталу, як це роблять низькі ставки, ми не спостерігаємо зростання у більшості бізнесів через це, ми не бачимо нормального бізнес-циклу.

Результат полягає в тому, що грошові/кредитні/бізнес цикли були відсунуті назад, не було причин для повторного спалаху цих циклів, оскільки загалом стан економіки підтримується найбагатшими, і картина залишається райдужною, поки ви дивитеся на середнє.

Але це може тривати лише до певного часу, поки ці ефекти з верхніх 10% не почнуть поширюватися на нижні 90%. Ці 90% потребують порятунку в якийсь момент, тому я вірю, що цикл лише продовжено, а не повністю уникнуто. Я уявляю, що в якийсь момент ми побачимо більше різноманіття на ринку, сподіваючись, що гроші з AI будуть поширюватися, оскільки капітальні витрати на AI досягнуть критичної точки, а бізнес середнього класу отримає підтримку від стимулів і дешевого капіталу.

Як завжди, складною частиною є залежність від шляху/таймінгу. Навіть якщо все, що я кажу тут, спрацює так, як очікувалося, коли це станеться і наскільки поганими можуть бути перші наслідки, може сильно варіюватися. Чи перейдемо ми гладко в новий бізнес-цикл, чи нам спочатку потрібна рецесія, щоб перезавантажити ситуацію? Безліч шляхів можуть привести нас до того єдиного результату, який я окреслив.