Як високе кредитне плечо та низькі коефіцієнти виграшу перетворюють $727K на нуль: Кейс-стаді крипто-торгівлі

Джерело: CryptoNewsNet Оригінальна назва: Ендрю Тейт втрачає все на Hyperliquid: всередині його краху ліквідації з використанням кредитного плеча в криптовалюті Оригінальне посилання: Ендрю Тейт вніс $727,000 на певну платформу для торгівлі з кредитним плечем протягом минулого року, не здійснював жодних виведень і втратив всю суму внаслідок безперервної серії ліквідацій з кредитним плечем, яка завершилася 18 листопада, коли його рахунок досяг нуля.

Згідно з аналізом в ланцюгу, навіть приблизно 75 000 доларів у комісіях за рекомендації, які Тейт отримав за залучення трейдерів на платформу, були знову інвестовані в позиції та ліквідовані.

Сага пропонує випадок для вивчення того, як високий важіль, низькі ставки на виграш і рефлексивне подвоєння можуть перетворити шестифігровий банкролл на публічне шоу, особливо коли трейдер транслює кожен вхід і видалення в соціальних мережах.

Торговельна діяльність Тейта триває майже рік, перший задокументований кластер примусових закриттів припав на 19 грудня 2024 року.

Того дня було одночасно ліквідовано кілька довгих позицій по BTC, ETH, SOL, LINK, HYPE та PENGU. Вже було видно модель, яка визначатиме наступні одинадцять місяців: високий кредитний важіль на напрямкових крипто-бетах, мінімальне управління ризиками та перевага повторного входу в програшні торги на більших множниках, а не зменшення експозиції.

Червневий ETH Гембл і Поточний Рахунок

Найбільш публічний крах стався 10 червня, коли Тейт опублікував інформацію про 25x лонг на ETH приблизно за $2,515.90, хизуючись масштабом і впевненістю у цій угоді.

Через кілька годин позицію ліквідували, а пост видалили.

Наступного дня, трекінг в блокчейні опублікував знімок інформаційної панелі, що показав 76 торгів, 35,53% рівень виграшу та приблизно 583 000 доларів США в накопичених збитках.

Ця ставка виграшу, ледве одна з трьох, означала, що Тейт потребував, щоб його перемоги перевищували його програші, щоб суттєво вийти на нуль. Вони цього не зробили.

Прозорість книги замовлень платформи та шару розрахунків означала, що кожен запис, кожен маржинальний виклик і кожна ліквідація були видимі для кожного, хто спостерігав за адресою. Звичка Тейта публікувати угоди до їх завершення лише посилювала видимість.

Вересень та листопад: Остання боротьба

Вересень приніс ще одну гучну втрату, коли довга позиція в WLFI була ліквідована приблизно за $67,500.

Звіти в той час вказували на те, що Тейт намагався знову увійти в торгівлю на подібних рівнях і знову втратив гроші, що стало патерном, який повторювався протягом останніх тижнів життя його рахунку.

До листопада стек був помітно тоншим. 14 листопада 40-кратна позика на BTC обвалилася приблизно на 235 000 доларів. Чотири дні потому рахунок був повністю знищений.

Остаточна послідовність розгорнулася 18 листопада приблизно о 19:15 за східним часом, коли останні довгі позиції BTC Тейта ліквідувалися поблизу позначки $90,000.

Аналіз на блокчейні вказує на те, що за весь цикл Тейт вніс $727,000, нічого не зняв і витратив весь баланс, включаючи $75,000 у доходах від рефералів.

Ця цифра рекомендації варта уваги: Тейт залучив достатню кількість трейдерів на платформу, щоб заробити значну знижку, а потім перевів ці заробітки в ті ж самі торгові позиції з важелем, які вже коштували йому шість цифр.

Це була не лише невдача у збереженні капіталу, але й невдача у визнанні того, що сама стратегія була зламаною.

З 1 по 19 листопада Тейт здійснив 19 ліквідацій, що поставило його серед найбільш ліквідованих трейдерів платформи за місяць. Він поступався лише кільком іншим трейдерам за загальною кількістю примусових закриттів протягом цього періоду.

Остаточний підрахунок включає позиції по BTC, ETH, SOL та змінному складу менших токенів, всі з яких були відкриті з мультиплікаторами важелів від 10x до 40x.

Чим вищий кредитний плече, тим менший спад необхідний для виклику маржинального дзвінка. У волатильний місяць для крипто, ці дзвінки приходили швидко.

Що роблять важелі та низькі коефіцієнти виграшу зі стеком

Механіка знищення Tate проста: високий важіль збільшує як прибутки, так і збитки, а відсоток виграшу менше 40% означає, що ви програєте більше угод, ніж виграєте.

На важільному безстроковому контракті рух на 2,5% проти позиції 40× достатній для того, щоб спровокувати ліквідацію.

Позиції Тейта часто знаходилися на або вище цього порогу, що означало, що навіть незначні відступи могли закрити його.

Коли він повторно увійшов з аналогічним або більшим кредитним плечем після примусового закриття, він фактично скидав ту саму угоду з меншим стеком і тими ж ризиковими параметрами. З часом така динаміка зменшує капітал до нуля.

$75,000 у реферальних заробітках ускладнює ситуацію. Реферальна програма виплачує відсоток від торгових зборів, отриманих від користувачів, яких трейдер привів на платформу.

Тейт заробив ці 75 000 доларів, здійснивши достатній обсяг операцій, або своїх власних, або від підписників, які зареєструвалися за його посиланням, щоб кваліфікуватися на повернення.

Замість того, щоб виводити його або використовувати для зменшення важелів, він торгував ним у ті ж позиції, які вже були ліквідовані кілька разів.

Це рішення відображає або віру в те, що наступна торгівля змінить тренд, або непорозуміння того, як швидко важелі можуть з'їдати банкролл, коли рівень виграшу залишається низьким.

Чому це відбулося на публіці

Готовність Тейта транслювати угоди до їх завершення перетворила особистий торговий рахунок на публічний реєстр.

Більшість трейдерів, які зазнають збитків через використання кредитного плеча, роблять це тихо, оскільки їхні ліквідації з'являються в даних обміну aggreGate, але не пов'язані з особами чи наративами.

Тейт публікував записи, помічав позиції і часом видаляв докази після примусових закриттів, що створювало закономірність, яка забезпечувала медійну увагу та аналіз в ланцюгу.

Трекери на блокчейні створили панелі інструментів, спеціально призначені для відстеження рахунку, знаючи, що кожна ліквідація буде генерувати кліки та коментарі.

Прозорість інфраструктури платформи зробила відстеження тривіальним. На відміну від централізованих бірж, де дані акаунтів є приватними, ця платформа здійснює розрахунки в мережі та відкриває історію торгів для кожного, хто має адресу.

Як тільки публічна персона Тейта була пов'язана з конкретною адресою, книга обліку стала видовищним спортом.

Кожен маржин-кол, кожне повторне входження і кожне остаточне ліквідація було зафіксовано з позначкою часу та архівовано в реальному часі.

Ширше питання

Сага Тейта піднімає важливе питання: чи призначені платформи з високим важелем для успіху роздрібних трейдерів чи структуровані для витягнення капіталу з надто впевнених трейдерів.

Платформа пропонує кредитне плече до 50x на певних парах, з маржинальними дзвінками, які спрацьовують автоматично, коли власний капітал опускається нижче порогів підтримки.

Для досвідчених трейдерів з суворим управлінням ризиками ці інструменти дозволяють реалізувати капіталозберігаючі стратегії. Для трейдерів з низьким відсотком виграшу та звичкою подвоювати ставки вони виступають як машини для ліквідації.

Збиток Тейта в $727,000 не змінить структуру комісій платформи чи обмеження на кредитне плечо, але він пропонує публічне дослідження того, що відбувається, коли кредитне плече, низькі показники виграшу та рефлексивне повторне входження стикаються.

Платформа стягувала торгові збори з кожної позиції, кожного повторного входу та кожного примусового закриття. Реферальна програма виплатила Тейту 75,000 доларів за залучення обсягу на біржу, після чого повернула ці 75,000 доларів через ліквідації.

З бізнесової точки зору, система працювала так, як було заплановано.

Урок для роздрібних трейдерів

Для роздрібних трейдерів, які спостерігають за розвитком саги, урок полягає не стільки в конкретних помилках Тейта, скільки в структурній динаміці торгівлі з використанням кредитного плеча.

Виграшна ставка 35% є життєздатною за належного розміру позицій та управління ризиками. Проте вона стає фатальною, коли поєднується з 25-кратним важелем та звичкою повторно входити в програшні угоди на вищих множниках.

Прозорість розрахунків в ланцюгу означає, що ці динаміки тепер видно в реальному часі, перетворюючи індивідуальні крахи на публічну освіту або публічне розважання, залежно від того, хто дивиться.

Рахунок Тейта становить нуль. Торговий книга рухається далі. $727,000 зникли, заробітки за реферальними посиланнями зникли, а бухгалтерія є публічною.

Що залишається, так це відмічений в часі запис того, як швидко важіль може з'їсти капітал, коли трейдер відмовляється піти.