Регуляторний тиск Китаю на транскордонні угоди з чіпами: що це означає для злиттів і поглинань у сфері технологій

Qualcomm щойно отримала дорогий урок щодо посилення контролю Китаєм над поглинаннями в напівпровідниковій галузі. Акції гіганта чипів впали більш ніж на 7% після того, як китайський регулятор ринку звинуватив компанію у проведенні угоди з Autotalks без погодження — навіть після того, як у березні 2024 року її про це прямо попередили.

Ситуація: Угода, що пройшла непоміченою

У червні 2024 року Qualcomm тихо завершила поглинання ізраїльського виробника V2X-чипів Autotalks. Проблема? SAMR (Державна адміністрація ринкового регулювання Китаю) ще кілька місяців тому попередила про необхідність схвалення угоди. Qualcomm все одно продовжила справу. Тепер Пекін називає це порушенням “gun-jumping” — і штрафи стають жорсткими.

Нові “зуби” китайських антимонопольних правил

У 2022 році Китай переписав свій Антимонопольний закон, збільшивши штрафи за “gun-jumping” із ¥500 тис. до ¥5 млн (~$690K). Оновлення 2024 року додало ще гірших наслідків: якщо документи подані після прямої вимоги регулятора — додайте ще 20% штрафу зверху. Навіть якщо SAMR не знайде жодних антиконкурентних намірів, Qualcomm може отримати штраф до ¥3 млн лише за процедурну помилку.

Що робить цю справу цікавою: угода з Autotalks технічно не досягала китайських порогів подання за цифрами. Проте SAMR сказала: “не так швидко” — напівпровідники, автомобільні технології та V2X-інфраструктура є стратегічно чутливими секторами. Пекін залишає за собою право втручатись у такі угоди, незалежно від порогових значень.

Чому це важливо не тільки для Qualcomm

Йдеться не про одну помилку компанії. Це сигнал ширших змін: Китай використовує перевірку M&A як стратегічний інструмент, а не просто як формальність. Глобальні виробники чипів більше не можуть спиратися на пороги угод. Навіть невеликі поглинання у чутливих технологічних секторах тепер потрапляють під непередбачувану перевірку SAMR.

Для інвесторів це нагадування: геополітичні ризики не враховуються у ціні, поки не завдадуть шкоди. Китайська експозиція Qualcomm — один із найбільших її ринків — тепер стала слабким місцем. Додайте до цього торгову напругу між США та Китаєм (тарифи Трампа, скасовані зустрічі із Сі) — і отримаєте ідеальний шторм.

Висновок: Формальне дотримання вимог більше не працює

Експерти вже попереджають: компаніям потрібен проактивний скринінг злиттів і поглинань у Китаї до закриття угод, моніторинг регуляторних оновлень у реальному часі та regtech-інструменти для оцінки ризиків з урахуванням змінюваних китайських порогів. Старий підхід “подавати, якщо потрібно, і йти далі” вже не працює.

Кейс Qualcomm доводить: у 2025 році при роботі зі стратегічними технологічними секторами в Китаї регуляторна параноя — це не параноя, а просто розумний бізнес.