Ціна акцій гірничодобувних компаній різко впала: збитки ≠ спад, чи зможе цей ставку на ШІ змінити ситуацію?

Question

Ціна акцій Bitdeer у понеділок велико дампнула на 20%, закрившись на $17.65, що вже є падіння на 50% від високої точки $25.90 у середині жовтня. Причини виглядають страшно — у Q3 було зафіксовано великий збиток у $266.7M.

Але тут є поворот: збитки в основному пов'язані з паперовими втратами. Невиплачувані витрати, пов'язані з переоцінкою конвертованих облігацій, складають основну частину. Справжні дані про операції, навпаки, вражаючі.

Бізнес з майнінгу насправді зростає

Зростання доходів на 174% до $169,7M, у третьому кварталі видобуто 1,109 BTC (минулого року лише кілька сотень). Bitdeer зараз має 2,029 BTC, рік тому було лише 258 — зростання на більше ніж 7 разів.

Масштаби майнінгових машин також розширюються: з 165 тис. одиниць до 241 тис. одиниць, операції охоплюють Норвегію, США та Азію. Скоригований EBITDA досяг $43M, що є відновленням з -$7.9M у минулому році.

Перехід до ШІ як рятівна соломинка

Q3 вперше отримав $1.8M доходу від AI та високопродуктивних хмарних послуг. Хоча це виглядає не багато, але це сигнал — Bitdeer планує виділити 200MW електрики для AI послуг, мета до кінця 2026 року досягти річного доходу $2 мільярди.

Це не фантазія. Подивіться, чим займаються колеги:

MARA купила 64% акцій Exaion за 168 мільйонів доларів
TeraWulf уклала контракт з Fluidstack на $3.7B
IREN щойно підписала угоду на $9.7B з Microsoft (надання послуг з управління чіпами Nvidia GB300)

Логіка гірничодобувних компаній дуже чітка: електричні ресурси в наявності, прибуток від видобутку BTC сильно залежить від коливань цін на монету, але попит на інфраструктуру штучного інтелекту різко зростає, це хороша можливість реалізувати вільні потужності.

Чому ринок все ще панікує

Інвестори, побачивши це число $266.7M, почали продавати, повністю ігноруючи історію зростання, яка стоїть за цим. Акції впали з $25.90 до $17.65 менш ніж за місяць, падіння на 32%.

Ця хвиля розпродажу відображає дві проблеми:

Спосіб подання фінансового звіту жахливий — великі цифри збитків мають занадто великий вплив, затінюючи позитивні аспекти операційної діяльності.
Слабка довіра інвесторів — ринок все ще оцінює гірничодобувні підприємства з традиційної точки зору, не встигнувши за новим наративом, пов'язаним з ШІ.

Але з огляду на дані з блокчейну та траєкторію розширення, історія Bitdeer ще далеко не закінчилася. Ключове питання – чи зможе AI-дохід у наступних кількох кварталах виправдати обіцянки.