#加密市场观察 Японське підвищення ставок: вплив на ринок криптовалют та чи чекати «чорного лебедя»?

Можливість підвищення ставок Банком Японії 19 грудня 2025 року дуже висока. Загалом очікується, що на цьому засіданні ставка зросте на 25 базисних пунктів до 0,75%, ймовірність перевищує 80%. Колишні японські посадовці прогнозували, що після цього підвищення ставки можливі ще три підвищення, а кінцева ставка може досягти 1,5%.

Наступне підвищення ставок Банку Японії (BOJ) спричинить різке переоцінювання ринку через зняття десятилітть підтримки високоризикових активів за допомогою «дешевої ієни», що викличе сильні коливання.

Щоб зрозуміти його силу, насамперед потрібно усвідомити прихованого гіганта — арбітражну торгівлю ієною. За останні десятиліття майже нульова ставка в Японії зробила ієну найдешевшим у світі фінансовим інструментом для залучення капіталу. Інвестори позичають ієну майже безкоштовно, обмінюють її на долари й вкладають у американські акції, ринки нових розвинених країн та криптовалюти з високим доходом. Ця модель має вражаючий масштаб, за оцінками, її обсяг перевищує 19 трильйонів доларів.

Ключовий шлях впливу: перелом потоку дешевих коштів

Якщо Банк Японії продовжить підвищувати ставки, ця велика фінансова ланцюгова реакція почне звужуватися у зворотному напрямку, створюючи багато тиску на криптовалютний ринок:

1. Прямий вплив: закриття арбітражних позицій та продажі

· Зростання витрат: вартість позик ієною більше не є безкоштовною, арбітражний простір звужується.
· Вплив курсу: очікування підвищення ставок сприяє зростанню ієни, інвестори при погашенні кредитів з ієною зіткнуться з валютними втратами.
· Примусове закриття позицій: через подвійний тиск інститути з великими левериджами будуть продавати найліквідніші активи першими, щоб погасити кредити, і криптовалюти часто стають першою ціллю для продажу. Аналізи вказують, що на початку грудня 2025 року біткоїн знизився з близько 92 000 до 83 800 доларів безпосередньо через арбітражні закриття, викликані зміцненням ієни.

2. Косвений вплив: звуження глобальної ліквідності та зниження ризикової активності

· Вузький потік ліквідності: світ втратив важливе джерело дешевих коштів.
· Перерозподіл привабливості: якщо доходність японських державних облігацій триматиметься на високому рівні (10-річні доходності вже досягли рівня 2008 року), це може стимулювати повернення капіталу з-за кордону в Японію, ще більше зменшуючи ризикові ринки.
· Посилення настроїв щодо укриття: на фоні «японського зжиття, можливо, американська політика стане більш м’якою» та інших розходжень у монетарній політиці, зростає невизначеність на світових ринках, що підвищує попит на активи з високою волатильністю, зокрема біткоїн.

Чи стане це «чорним лебедем»?

Ймовірно, ні — це не буде повною «чорним лебедем», але ризики на краях варто враховувати.

· Вже закладено в очікуваннях: ринок наразі передбачає підвищення ставок Банку Японії 18-19 грудня з ймовірністю до 70-80%. Реальний «чорний лебідь» — це раптовий і несподіваний шок, але цього разу ринок поступово його вже пережовує.
· Частково враховано: криві доходності японських держоблігацій зросли з початку року, що відображає вже закладені очікування щодо політики.
· Основний ризик: перевищення очікувань щодо масштабів або темпів підвищення ставок, або ж у кінці року (наприклад, 19 грудня) — коли ліквідність і так обмежена, — може спричинити ланцюгові левериджеві обвали.

Прогнози реакції ринку: короткострокові болі та довгострокова диференціація

Загалом, реакція ринку може пройти через три етапи:

Короткий термін (кілька днів до та після оголошення рішення): різкі коливання та тиск на зниження.

Це найнапруженіший момент. Будь-які перевищення очікувань щодо «яструбової» політики швидко викличуть продажі через закриття арбітражних позицій. Інвесторам слід бути особливо обережними через високий леверидж у альткоїнах та ризик екстремальних коливань.

Середньостроковий (декілька тижнів — місяць): ринок знову знайде рівновагу.

Після завершення панічних продажів ринок переоцінить нове середовище ліквідності та політики. Варто зазначити, що, згідно з аналізами, реалізація політичної невизначеності (так зване «випадання черевика») може усунути одну з головних невизначеностей, і історично біткоїн демонструє стійкість після подібних макроекономічних викликів. Крім того, зростання ієни знизить витрати японських інвесторів на купівлю криптоактивів, номінованих у доларах.

Довгостроковий (структурний вплив): переосмислення глобальної картографії криптофінансів.

Якщо Японія увійде у тривалий цикл підвищення ставок, це матиме далекосяжні наслідки для глобального перетоку капіталу. Це може змусити криптовалютний ринок зменшити залежність від однієї дешевої валюти та високого левериджу. Водночас, чіткі регуляторні рамки та можливі дослідження цифрового йєни (CBDC) також можуть привернути нових легальних гравців та інституційні інвестиції.

Стратегії реагування:

Загалом, підвищення ставок у Японії системно вплине на криптовалютний сектор, через зменшення глобальної ліквідності «загального клапана», випробовуючи рівень левериджу та ризикову активність ринку.

Для інвесторів важливо не гадати на одне події, а оцінювати власні позиції:

· Зменшити леверидж — це головна передумова для протистояння будь-яким макроекономічним шокам.
· Зосередитись на ключових активах: під час ринкових коливань найбільш стійкими є основні активи з високою ліквідністю (такі як BTC, ETH), що має вищу опірність ризикам.
· Спостерігати за сигналами: уважно стежити за курсом долар/ієна, доходністю японських держоблігацій — вони є провісниками руху капіталу.

Кожен великий тест ринку — це і виявлення ризиків, і перевірка довгострокової цінності та сил нарративів. Цього разу — не виключення.#广场发帖领$50 #参与创作者认证计划月领$10,000