Цього п’ятниці на Уолл-стріт відбудеться велика подія. Три основні похідні інструменти — ф’ючерси на індекси, опціони та індивідуальні опціони — одночасно досягнуть терміну погашення, номінальний обсяг перевищить 7.1 трильйонів доларів, що становить 10% від загальної ринкової капіталізації індексу Russell 3000. Goldman Sachs вже налякано і називає це «жахливим масштабом».

Порівняйте з криптовалютним ринком — це все одно, що одночасне закриття всіх опціонів на BTC і ETH, а також perpetual контрактів за одну годину, коли маркет-мейкери та хедж-фонди метушаться, щоб перебалансувати позиції, а ціна миттєво поглинається купівлями і продажами. Волатильність — це лише закуска, справжній страх викликає ланцюгова реакція.

Це не звичайний день розрахунків, а «тест на стійкість» річної ліквідності. Є два сценарії, на які варто звернути увагу:

**Сценарій один: ядерний вибух волатильності**

Якщо ключові рівні будуть пробиті, алгоритмічна торгівля і gamma-ефект, подібно до леверидж-ланцюгових лопань, різко просунуть ціну в одному напрямку. Підтримка на рівні 6800 пунктів S&P 500 — це опора. Якщо тримати її, можливо, розпочнеться річне відновлення; якщо ні — простір для падіння значно збільшиться. Зараз ринок знаходиться у зоні негативного gamma (6700–6900), і будь-який рух вгору або вниз може прискоритися. Не слід бездумно слідувати за пробиттям — це дуже ризиковано.

**Сценарій два: ціновий рівень «постріл»**

Коли багато опціонів закінчують термін поблизу поточної ціни, маркет-мейкери для балансування позицій будуть «прикріплювати» ціну до певного рівня, що тимчасово приглушить волатильність. Це особливо помітно на окремих акціях — у деяких випадках частка опціонів становить понад 30% від денного обсягу торгів, і перед закриттям ціна може виглядати дивно, ніби її прив’язали до нитки.

З технічної точки зору, рівень 6800 вже став роздільною лінією між популярністю і непопулярністю, і подальший рух залежить від того, чи зможе цей ключовий рівень триматися.