Стратегічний поворот Стенлі Друкенміллера: чому він відмовляється від гігантів штучного інтелекту на користь $95 -мільярдного буму у сфері охорони здоров'я

Від ШІ до Біотехнологій: Перезавантаження портфеля мільярдера

Стенлі Друкенміллер більше не переслідує переможців минулого. Легендарний інвестор, який створив 30-річний трек-рекорд із середньорічною доходністю 30% без років збитків, щойно зробив вражаючий крок: тихо виходить із буму штучного інтелекту, що зробив інвесторів багатими, і перенаправляє капітал у галузь, яка має змінити інвестиційні доходи у сфері охорони здоров’я протягом усього десятиліття.

Його останні угоди чітко розповідають цю історію. Хоча Nvidia та Palantir Technologies — дві компанії, які за три роки принесли відповідно 1400% і 2300% прибутку — залишаються у багатьох портфелях, Друкенміллер повністю закрив обидві позиції. Вихід був не імпульсивним. Він продав свої останні акції Nvidia у третьому кварталі минулого року, хоча згодом назвав компанію «чудовою», визнаючи, що рішення було викликане виключно питаннями оцінки. Palantir слідував за цим, ймовірно, з подібних причин, оскільки акція коштувала понад 125x прогнозованих прибутків на початку 2024 року.

Новий сценарій: дві ставки на наступний фронт охорони здоров’я

Що зараз привертає увагу Друкенміллера? Ринок препаратів для схуднення. І він не обмежується однією позицією.

До другого кварталу 2024 року досвідчений менеджер з капіталу накопичив 100 675 акцій Eli Lilly (NYSE: LLY), поступово формуючи позицію з четвертого кварталу минулого року. Одночасно він відкрив ставку на Viking Therapeutics (NASDAQ: VKTX), клінічну біотехнологічну компанію, яка прагне до тієї ж високоростучої категорії, придбавши 549 295 акцій.

Теза здається обґрунтованою: подвоїти експозицію до ринку, який за прогнозами Goldman Sachs Research до 2030 року досягне $95 мільярда доларів, порівняно з $28 мільярдами сьогодні.

Чому ринок раптом став важливим

Можливість, що рухає перезавантаженням Друкенміллера, не є спекулятивною. Eli Lilly щойно повідомила про зростання доходів на 54% у найновішому кварталі, переважно завдяки препаратам для схуднення. Фундаментальні показники попиту та пропозиції залишаються напруженими — і Lilly, і лідер ринку Novo Nordisk минулого року потрапили до списків дефіцитів FDA через те, що кількість рецептів від лікарів і попит пацієнтів перевищили виробничі можливості.

Компанії активно нарощують виробництво, але попит продовжує зростати. Це не типова біотехнологічна волатильність; це секулярне зростання, яке підживлюється масивною потенційною базою пацієнтів і ефективним рішенням.

Ризик-доходна математика

Eli Lilly представляє нижчий ризик у ставці Друкенміллера — це стабільна компанія, яка генерує прибутковий дохід із диверсифікованим портфелем продуктів. Viking — це аспект венчурного капіталу: компанія ще не вивела на ринок свого кандидата для схуднення, але результати клінічних досліджень на пізніх стадіях були достатньо сильними, щоб виправдати позицію для інвестора з його капіталом і терпінням.

Математика проста для інвесторів, орієнтованих на зростання. Nvidia і Palantir отримали вигоду від раннього впровадження ШІ, але їхні оцінки значно зменшили цю можливість. Ринок схуднення у сфері охорони здоров’я знаходиться на ранніх етапах свого зростання, і ймовірно, з’являться кілька переможців. Подвійна позиція Друкенміллера свідчить про його переконання, що є місце для як усталених гравців, так і новачків, які можуть створити значну цінність для акціонерів.

Для інвесторів, які розглядають подібні кроки, рішення повністю залежить від їхнього рівня ризик-терпимості та горизонту часу. Можливість ШІ ще не зникла, але зміщення уваги ринку до інновацій у біотехнологіях сигналізує про зміну ландшафту ризик-доходу.