Ліквідність у криптовалютах: навіщо вона має значення

Що насправді означає ліквідність?

Подумайте про це так: у вас є найрідкісніша книга в світі, але ви опинились на безлюдному острові. Нікого немає, хто б міг купити цей скарб. Тепер уявіть протилежний сценарій – ви хочете купити Bitcoin на 100 доларів у парі BTC/USDT. Транзакція відбувається за мілісекунди, без жодних коливань ціни. Це і є різниця між неліквідними та ліквідними активами.

Коротко кажучи, ліквідність показує, наскільки легко перетворити актив на готівку або інший актив. Це фундаментальна характеристика будь-якого фінансового ринку.

Як оцінити здоров’я ринку?

Трейдери звичайно дивляться на об’єм торгівлі, волатильність та технічні індикатори. Але це неповна картина. Справжній показник якості ринку – це саме ліквідність. На неліквідному ринку навіть звичайна угода може значно вплинути на ціну активу, оскільки кількість продавців або покупців просто недостатня.

Два типи ліквідності: бухгалтерська та ринкова

У фінансовій теорії розрізняють два поняття:

Бухгалтерська ліквідність стосується компаній та їх здатності погашати короткострокові зобов’язання за допомогою поточних активів. Це характеристика фінансового стану підприємства, а не ринку.

Ринкова ліквідність – це те, що нас цікавить у контексті торгівлі. Вона показує, чи дозволяє ринок купувати та продавати активи за справедливими цінами, близькими до їхньої внутрішньої вартості. Ідеальний сценарій – коли найнижча ціна пропозиції продажу (аск) близька до найвищої ціни пропозиції купівлі (бід).

Бід-аск спред: навіщо потрібна ця різниця?

Різниця між цінами пропозиції покупця та продавця називається бід-аск спредом. На ліквідних ринках цей спред мінімальний – часто менше 1%. На неліквідних ринках спред може бути дуже великим, що означає, що купівля та продаж відбуватимуться за зовсім різними цінами.

Чому це важливо? Тому що арбітражні трейдери постійно намагаються прибути з цієї різниці. Коли вони вирівнюють ціни на різних біржах або в різних торгових парах, спред звужується, а інші трейдери отримають кращі ціни виконання. Тому на найбільших біржах ціна Bitcoin практично однакова – це результат роботи арбітражерів.

Чому ліквідність критично важлива у крипто?

На перший погляд, криптовалюти – це цифрові активи, тому вони мають бути максимально ліквідними. Проте це далеко від дійсності.

Bitcoin та Ethereum мають відмінну ліквідність завдяки величезному об’єму торгівлі (мільярди доларів на день). Але більшість альткоїнів страждають від серйозного дефіциту ліквідності. На деяких ринках альткоїнів торговується лише кілька тисяч доларів за день.

Якщо ви відкриєте позицію у неліквідній монеті, можливо, не зможете вийти з неї за бажаною ціною. Ви застрянете з “непотрібним багажем” – активом, який ніхто не хоче купувати.

Прослизання: тиха загроза неліквідних ринків

Спробуйте виконати великий ордер на неліквідному ринку, і ви зіткнетесь з явищем, яке називається “прослизанням”. Це різниця між ціною, яку ви очікували, та фактичною ціною виконання.

Висока прослизання означає, що ваша угода здійснюється за цінопроектно різною від планованої. Це відбувається через недостатню кількість ордерів у книзі ордерів.

Один зі способів уникнути це – використовувати лімітні ордери, але в цьому разі ваш ордер може взагалі не виконатися.

Спектр активів: від готівки до рідкісних предметів

Ліквідність не є чорно-білим поняттям. Краще уявляти активи як спектр:

На одному кінці спектру – готівка та стейблкоїни. Їх можна миттєво конвертувати у будь-що. На іншому кінці – нерухомість, екзотичні автомобілі та рідкісні артефакти. Знайти покупця за справедливою ціною може зайняти місяці або роки. Матеріальні активи менш ліквідні через додаткові витрати та складність процесу. Цифрові активи мають переваги – це просто переміщення даних у комп’ютерах, тому кліринг транзакцій відносно простий.

Як змінюється ліквідність?

Ліквідність не є стабільною. Під час фінансових криз учасники ринку поспішають вийти, щоб покрити свої зобов’язання. У такі моменти ліквідність різко падає, спреди розширюються, а виконання угод стає надзвичайно складним.

Саме тому найбезпечніша стратегія – торгувати на ринках із високою ліквідністю, де вви можете відносно легко входити та виходити з позицій, незалежно від ринкових умов.

На запам’ять

Ліквідність – це не просто абстрактне поняття для економістів. Це практичний параметр, який безпосередньо впливає на ваш прибуток або збитки під час торгівлі. Вибирайте активи з хорошою ліквідністю, та вам буде легше управляти своїми позиціями та уникати небажаних потрясінь на ринку.