В кінці року на фінансових ринках відбуваються суттєві зміни — Федеральна резервна система (ФРС) запускає масштабне вливання ліквідності, терміново поповнюючи банківську систему. Офіційна позиція залишається стабільною, стверджуючи, що це звичайна річ наприкінці року, що використовується для реагування на пік попиту на кошти та підтримки стабільності банківської системи, а не кількісне пом'якшення.

Але що ховається за цим набором слів?

Центральним інструментом цієї операції є «угода з викупу». Логіка дуже проста: Федеральна резервна система (ФРС) надає банкам готівку під заставу державних облігацій, банки отримують ліквідність, щоб пережити кінець року, через кілька днів ФРС знову «викуповує» державні облігації, повертаючи готівку. На поверхні це виглядає як тимчасова допомога, але насправді приховує глибші проблеми.

З підвищення стандартної межі з 40 мільярдів доларів США на місяць до активного втручання це вже давно перевищило межі "звичайних операцій". Це не схоже на план, скоріше на надзвичайну ситуацію.

Три сигнали, на які варто звернути увагу:

По-перше, ліквідність банків значно більш напружена, ніж можна було б припустити з поверхневих даних. Нестача ліквідності наприкінці року є нормальною, але потреба в прямому втручанні центрального банку для її поповнення свідчить про те, що глибокий тиск вже став очевидним.

По-друге, виявляються наслідки кількісного скорочення. Тривале відкачування призводить до зниження активності у фінансовому пулі, а стійкість системи зменшується.

По-третє, залежність традиційної фінансової системи від втручання центрального банку перевищує очікування. Один запит на фінансування в кінці року спровокував термінову реакцію, що відображає вразливість цієї системи — це не органічна система саморегулювання, а пристрій, що сильно залежить від ручного підтримання.

Що означають такі сигнали для ринку криптовалют? Коли традиційна фінансова система потребує частих вливань з боку центрального банку, варто переоцінити як ціннісну підтримку стабільних монет, так і ризикову премію всього ринку.