Ви дивитесь на графік свічок і ніколи не можете зрозуміти сутність цього явища. По суті, це зовсім не фінансова проблема — це фізична конкуренція навколо енергії та продуктивності.

Я розбиваю жорстоку реальність для вас:

**Куди поділась обчислювальна потужність**

У минулі роки Біткоїн був найефективнішим у світі «електрика → гроші» конвертером. Зараз цю позицію зайняв AI. AI виконує перетворення «електрика → обчислювальна потужність → цінність», і прибутковість значно вища, ніж просто майнінг з хеш-колізіями. Що зараз роблять майнерські компанії? Продають ASIC-майнери і переходять на ринок GPU відеокарт. Коли з’являється новий рівень продуктивності, капітал завжди йде за ним. Ігнорування Біткоїна — це насправді найраціональніший вибір ринку.

**Логіка хеджування змінилася**

Минулого року говорили, що Біткоїн — це кінцева активна для хеджування ризиків. Але цього року, коли глобальна геополітична ситуація стала хаотичною, інститути раптом виявили один вразливий момент: Біткоїн потребує Інтернету. Якщо світ дійде до фізичної кризи, єдине, що залишиться — це фізичні активи, наприклад золото, яке справді забезпечує захист. Навіть найнадійніший код не допоможе — при відключенні електрики це просто купа марних цифр. Зростання ціни на золото відображає саме цю «кінцеву страховку» від апокаліпсису.

**Уолл-стріт переробила Біткоїн**

Після затвердження фізичних ETF, Біткоїн став більш спокійним. З диких спекулятивних активів він поступово перетворився на високотехнологічний актив, обмежений моделями ризик-менеджменту, і тепер рухається у ритмі ФРС. Той безконтрольний підйом, коли ціна злітала вгору незалежно від ринку, був повністю згладжений регулюванням з боку інституційних інвесторів.

**Чого чекати**

Зараз Біткоїн — це не занепад, а накопичення сил. Коли набридне розповідь про AI, коли глобальний попит на хеджування вичерпаний, ринок знову переосмислить цей «король довгого циклу». І тоді можливо знову почнеться великий перерозподіл капіталу.