比特幣 останнім часом на технічному рівні з'явився важливий сигнал — ціна прорвала 365-денну ковзну середню. Ця середня лінія історично була своєрідним роздільним знаком: її подолання зазвичай означає бичий тренд, а її прорив фактично означає початок ведмежого ринку.

Згідно з аналізом керівника досліджень відомої блокчейн-аналітичної компанії, зараз биткоін фактично увійшов у стадію вичерпання попиту. Оглядаючи ринок з початку 2023 року, кілька великих хвиль покупок, що рухали ціну, були: залучення капіталу від схвалення американського спотового ETF на біткоін, емоційне піднесення через передвиборчий ажіотаж і створення «біткоінової казначейської компанії» — бульбашка навколо цієї ідеї.

Проблема в тому — ці рушійні сили зараз слабшають. Починаючи з жовтня 2025 року, новий попит на покупку знизився нижче довгострокової трендової лінії, що означає, що майже всі доступні кошти для закупівлі вже використані, і нових грошей, які готові вкладати, майже немає.

Який найнаочніший прояв цього? У четвертому кварталі ті американські спотові ETF на біткоін, що раніше активно залучали капітал, повністю змінили свою роль — з великих покупців вони перетворилися на великих продавців, чистий обсяг їхніх позицій зменшився приблизно на 24 000 BTC. А адреси з балансом від 100 до 1000 BTC (головним чином ETF та інституційні інвестори) також демонструють явно нижчі темпи зростання, ніж у середньому за історією.

Ця слабкість попиту нагадує ситуацію наприкінці 2021 — перед початком ведмежого ринку 2022 року. З поведінки на блокчейні, з позицій інституцій та з технічного аналізу — усі ці дані передають один і той самий сигнал: ринок переходить від фази «бичового» з високим зростанням і малою корекцією до фази «ведмежого» з переважанням падінь і меншими підйомами.