Економічні дані дали нам чітку відповідь. ВВП США за третій квартал зріс на 4.5% у річному обчисленні, що значно перевищує очікування ринку, і це підтримує поточну політику Федеральної резервної системи. Але за цим приховано більш складне питання: інфляція.

Інфляція на початку року становила лише 2.3%, а тепер вже піднялася до 2.9%. Останні оцінки Федерального резерву Клівленда ще більш оптимістичні — річна інфляція вже перевищує 3%. Це не малі цифри.

Деякі пропонують різке зниження ставок для стимулювання економіки, але дані говорять самі за себе — економіка зростає непогано, а інфляція все ж палить. Якщо дійсно знизити короткострокові ставки до мінімуму, ризик перегріву економіки та неконтрольованої інфляції миттєво зросте. Найбільше постраждають люди з фіксованим доходом і ринок нерухомості.

Ринок давно відчув цей запах. Подивіться на золото і срібло — за рік золото виросло на 65%, срібло — на 85%, обидва наближаються до історичних максимумів. Це не спекуляція на вільні гроші, а справжня реакція ринку на очікування інфляції.

Ще один важливий момент, який часто плутають: ставка федеральних фондів і довгострокові ставки — це не одне й те саме. Короткострокові ставки, якими керує Федеральний резерв, головним чином впливають на вартість позик, але довгострокові ставки, наприклад 10-річні облігації, визначаються ринком облігацій. Саме тому політика зниження ставок іноді не має такого прямого впливу.

Ще більш важливо звернути увагу на зміни у травні наступного року. Термін повноважень чинного голови закінчується, і чи новий кандидат зможе зберегти незалежність Федерального резерву, чи піддасться політичному тиску? Положення 2026 року дійсно викликає занепокоєння.