Після підвищення ставки Банку Японії ієна все одно девальвує? Чи продовжать підвищувати у 2026 році?

Японський банк у грудні 19-го, згідно з планом, підвищив ставку на 25 базисних пунктів, піднявши її до 0.75% — це найвищий рівень за останні 30 років. Але реакція ринку була дещо “неочікуваною”: курс долара до йени навпаки зріс, ієн не посилився так, як зазвичай очікується.

Чому підвищення ставки не підтримало йену?

Логіка за цим насправді не складна. Головний банкір Утада Хіросі в прес-конференції після засідання не дав очікуваного “жорсткого” сигналу — він нечітко сказав, що конкретний графік подальшого підвищення ставки важко визначити, і це залежить від нейтрального рівня процентної ставки (зараз оцінюється в 1.0%~2.5%), і його можна гнучко коригувати. Інвестори, почувши цю заяву, інтерпретували це як “злегка голубу позицію”, і купівля йени не почалася.

Деякі аналітики зазначають, що ринок фактично чекає чіткого сигналу: якщо Банк Японії заявить, що знову підвищить ставку до квітня 2026 року, тоді це справді буде жорстка позиція, яка зможе спричинити зростання йени. Але цього разу таке зобов’язання не було, тому курс йени залишився досить слабким.

Як дивитись на очікування підвищення ставки у 2026 році?

Згідно з даними ринкових індексів overnight index swap, інвестори переважно очікують, що Банк Японії підвищить ставку до приблизно 1.00% у третьому кварталі 2026 року. Цей графік досить тривалий і відображає обережність ринку щодо подальших дій центрального банку.

Багато інвестиційних установ мають різні прогнози. Деякі вважають, що, незважаючи на подальше підвищення ставки, через можливе збереження м’якої політики Федеральної резервної системи США і через те, що японські інвестори збільшують хеджування валютних ризиків через дуже низький рівень курсу йени, долар до йени може залишатися близько 153 наприкінці 2026 року. Інші ж наполягають, що середньострокова цільова ціна долара/йени — 135-140, і короткострокові коливання — нормальне явище.

Йена, юань і глобальні валютні тенденції

Цікаво, що на тлі глобальної “перестановки” валютних курсів привабливість йени як активу-укриття знижується. Водночас, відносна сила юаня щодо йени також змінюється — це відображає спільні виклики для азійських валют у часи диференціації глобальних процентних ставок. Інвестори більше зосереджені на можливостях арбітражу за різницею ставок, ніж на окремих діях центральних банків.

З іншого боку, ця підвищення ставки Банку Японії фактично підказує нам: “ставлення” центрального банку іноді важливіше за реальні дії. Ринок потребує не лише чисельного зростання ставки, а й ясного орієнтира щодо майбутнього курсу. Через не зовсім переконливі заяви Утада Хіросі ця ситуація тисне на йену.

Загалом, шлях підвищення ставки Банку Японії ще довгий, але конкретний темп у 2026 році ще потрібно спостерігати. Динаміка курсу йени значною мірою залежить від політики Федеральної резервної системи та глобальних ризиків, і лише сигналів про підвищення ставки Банку Японії недостатньо для кардинальної зміни ситуації.