Долар послаблює позиції, спричиняючи глобальні перекидання активів: як цикл зниження відсоткових ставок впливає на ваш інвестиційний портфель?

聯準會（Fed）鴿派政策正在改寫全球金融格局。美元指數（DXY）延續弱勢，昨日觸及98.313低點，年內貶值超過9.38%，這不僅是 валютного коливання, а й ознака глибоких коригувань у розподілі капіталу інвесторів. Коли долар слабшає, технологічні акції, золото та ринки нових країн черговий раз зростають, і ця волатильність також впливає на історичне співвідношення курсу тайванського долара за останні 50 років.

За яким політичним курсом стоїть слабкість долара

Федеральна резервна система 10 грудня несподівано знизила ставки до діапазону 3.50%-3.75%. Ще важливіше — сигнал, який дав голова ФРС Джером Пауелл на прес-конференції: січневий засідання можливо призупинить зниження ставок, але новий “дот-план” все ще передбачає лише одне зниження ставок до 2025 року. Це різко контрастує з попередніми очікуваннями ринку на два зниження (близько 50 базисних пунктів), що викликало активну передпланову діяльність інвесторів.

Стратег UBS з валютної політики зазначає, що ФРС демонструє більш гнучкий, ніж очікувалося, пташиний тон, тоді як Австралія, Канада та Європейський центральний банк коригують політику у протилежному напрямку, що зменшує привабливість долара. Крім того, з 12 грудня ФРС почала купувати короткострокові державні облігації на суму 400 мільярдів доларів, що додатково послаблює роль долара як активу-укриття.

Вплив слабкості долара на активи

Технологічні та зростаючі акції отримують підтримку

Знецінення долара покращує конкурентоспроможність американських експортерів. Аналіз JPMorgan показує, що кожне зниження долара на 1% збільшує прибутки технологічних компаній на 5 базисних пунктів. Індекс S&P 500 у секторі технологій виріс більш ніж на 20% за рік, найбільше виграють транснаціональні корпорації. Навіть такі гіганти, як Oracle, що мають тиск через фінансову звітність, знаходять підтримку у слабкому доларі.

Золото досягло історичного максимуму

Золото стало найбільшим вигодонабувачем, зростаючи на 47% за рік і перевищивши ціну 4200 доларів за унцію. За даними Всесвітньої ради з золота, центральні банки (зокрема Китай і Індія) купили понад 1000 тонн золота, а також ETF-фонди активно залучають капітал. Знецінення долара посилює інвестиційний попит на захист від інфляції.

Вибуховий ріст ринків нових країн

Індекс MSCI Emerging Markets виріс на 23% за рік, а акції Південної Кореї, Південної Африки та інших країн показують високі результати. Дослідження Goldman Sachs вказує, що слабкий долар безпосередньо сприяє потокам капіталу у боргові цінні папери та акції нових країн, зростанням валют, таких як реаль бразильського реалу. Ця тенденція також відображається у довгостроковому тренді курсу тайванського долара за останні 50 років, що демонструє тиск на його зростання відносно долара США.

Ризики та точки повороту

Однак, цей тренд слабкості долара не є безперервним. За даними опитування Reuters, 73% аналітиків очікують подальше послаблення долара до кінця року, але якщо дані за індексом споживчих цін (CPI) у грудні будуть сильними, індекс долара може повернутися до рівня 100.

Економіст Jefferies Мохіт Кумар зазначає, що ймовірність зниження ставок на грудневому засіданні вже близька до 50/50, а ключовим фактором стане ринок праці. Якщо кількість нових робочих місць (як у вересні — 119 000) зросте несподівано, ФРС може повернутися до більш жорсткої позиції, викликавши ралі долара.

Крім того, розширення дефіциту бюджету США і побоювання щодо урядового “шатдауну” все ще існують, що може тимчасово підтримати попит на долар як актив-укриття і порушити поточний односторонній тренд ринку.

Як інвесторам реагувати

У короткостроковій перспективі, тренд слабкості долара залишається домінуючим, але довгостроковий напрям залежить від ступеня економічного сповільнення та подальших політичних рішень ФРС. Експерти радять застосовувати диверсифікацію портфеля: збільшувати частки іноземної валюти та золота, уникати надмірного кредитного левериджу і уважно слідкувати за майбутніми даними щодо зайнятості та інфляції. Кожна коливання індексу долара змінює глобальну розстановку активів.