#比特币流动性 Федеральна резервна система дійсно зробила цікаву операцію. Вчора ввечері було оголошено про зниження ставки на 25 базисних пунктів, спочатку здавалося, що це цілком м’яка політика, але коли з’явилася точкова діаграма — до 2026 року залишилася лише одна зниження ставки — ринок миттєво відреагував: "Хіба це не яструбова політика?" Доходність американських облігацій підскочила до 4.2%, прямо сплюндрувавши очікування щодо зниження ставок.

Трамп також швидко висловився. Він одразу ж звинуватив: проект реконструкції будівлі Федерального резерву перевищив бюджет на 25 мільярдів доларів, зараз ставки високі, економіка гальмується, і якщо не знизити ставки значно, доведеться змінити керівництво. Для Пауелла це справжня складність: залишилось всього 5 місяців на посаді, і він має зробити вибір між політичним тиском і незалежністю монетарної політики.

Логіка тут дуже проста. Якщо незалежність ФРС буде похитнута, ціни на інфляційні очікування почнуть збоїти. Інвестори вимагатимуть вищу премію за ризик, щоб захиститися від політичної невизначеності. В результаті довгострокові доходності державних облігацій можуть і далі зростати, 4.5% — це зовсім не межа.

З точки зору портфельного управління, у такому середовищі і державні облігації, і акції зазнають тиску. Висока дохідність і ризикова премія означають, що зростаючі акції та активи з високим кредитним плечем під тиском, а криптоактиви як ризикові активи також не можуть бути поза цим. Найстійкішими зазвичай є ті активи, що мають міцну фундаментальну базу і достатній грошовий потік — незалежно від традиційного ринку чи блокчейну.

Звільнення Пауелла у травні 2026 року стане своєрідним розломом. Тоді й політика нового голови ФРС, і ринкові очікування щодо курсу ставок можуть зазнати значних змін, що викличе великі коливання. Наразі стратегія полягає у пошуку відносно стабільних можливостей у цьому макроекономічному невизначеності. Які активи ви останнім часом спостерігаєте, щоб вони краще витримували цю корекцію?