昨晚的行情，说实话，比过山车还要疯狂。比特币一口氣跌穿86000美元關口，以太坊直接砸到2800美元以下——單日跌幅達到14%。合約市場徹底炸鍋，光是比特幣多單就爆了接近8億美元。這哪叫調整，分明就是一場屠殺。

在這個圈子裡泡了這些年，我想說點實話：表面上看是技術面崩了盤，但深層原因其實指向一個問題——流動性正在被無情地絞殺。

先從導火索講起。10月底某頭部央行雖然降了25個基點，但官員們轉身就"放鷹"，開始強調通脹粘性、反對激進寬鬆。市場原本吃定了年底還要繼續降息，結果被當頭一棒。這個轉折點很關鍵，但很多人沒真正理解其中的邏輯。

表面降息，實際上是"鷹派試探"——這就是問題所在。當前通脹率還在3%左右徘徊，遠高於2%的目標線。與此同時，就業數據卻出奇地強勁，某月新增非農就業數據遠超市場預期。央行在這樣的背景下敢於降息，根本不是為了"救市"，而是在做經濟風險防控。一旦後續數據轉好，他們立刻就會把閘門關緊。

結果就是資本市場開始重新定價。加密貨幣與納斯達克的相關性衝到了46%，那些宣傳加密資產是"避險工具"的說法，在這一刻徹底顯露了本質。