Чи зможе короткострокове зростання британського фунта триматися? Інвестиційні банки сумніваються у його стійкості

Фунт стерлінгів до долара США на короткий час відновився після оголошення бюджету Великої Британії 26 листопада. За останніми котируваннями, GBP/USD становить 1.3227, зниження на 0.08%, але раніше він піднімався до 1.3269, досягнувши майже місячного максимуму. Однак, чи зможе цей підйом тривати довго, залишається питанням, яке привертає увагу ринку.

Ефект бюджету вщухає, зростання важко підтримувати

Morgan Stanley нещодавно переглянув свою оцінку фунта, скасувавши попередню рекомендацію щодо його зростання. Стратег David Adams та його команда у своєму останньому звіті зазначили, що хоча оголошення бюджету дійсно сприяло короткостроковому відновленню фунта, цей тренд навряд чи збережеться.

«Зі зменшенням впливу бюджету на ринок, фунт, ймовірно, втратить основну підтримку. Позитивне ставлення до бюджету швидко вичерпається, особливо на тлі недостатньої фундаментальної підтримки», — зазначили аналітики.

Цей банк підкреслює, що привабливість фунта до долара вже значно знизилася. У минулих торгах кореляція між фунтом і фондовим ринком знизилася до нуля, що свідчить про втрату ефективності традиційних арбітражних механізмів. Також внутрішні фактори підтримки слабкі, що суттєво зменшує підстави для тривалого оптимізму щодо фунта.

Цикл зниження ставок та боротьба за економічне зростання

З довгострокової перспективи, політика зниження ставок Банку Англії закладає основу для майбутнього руху фунта. Morgan Stanley зазначає, що повний цикл зниження ставок може створити додатковий фінансовий простір, що сприятиме споживчому попиту та інвестиціям бізнесу. Зниження вартості позик може поступово покращити економічне зростання.

«Зі завершенням циклу зниження ставок, зростання економіки стане ключовим фактором, що вплине на майбутній курс фунта, а не традиційний арбітраж. Якщо зниження ставок ефективно підтримає економіку, ринок може змінити свою позицію щодо фунта», — додав стратег.

Це натякає, що довгострокова стабільність фунта залежить від здатності реальної економіки отримати вигоду від політики стимулювання. У короткостроковій перспективі ефект бюджету може ще дати останню можливість для відновлення, але у довгостроковій — фундаментальні економічні показники залишаються визначальними.

Фіскальна вразливість та песимізм аналітиків

Крім Morgan Stanley, інвестиційна компанія Jefferies також висловила обережність щодо перспектив фунта. Вони вважають, що поточний підйом фунта малоймовірний для тривалого збереження, і ризик подальшого ослаблення залишається.

Економіст Jefferies Modupe Adegbembo зазначає, що фіскальна вразливість Великої Британії досі залишається «дамокловим мечем» для ринку. «Структурний дисбаланс і ризики неконтрольованих фінансових показників все ще закладені у ціну, що обмежує довіру до тривалого зростання фунта. У цьому контексті стратегія з фокусом на крутій кривій доходності здається більш привабливою.»

Обидві провідні інвестиційні компанії сходяться на думці, що поточне відновлення фунта — це швидше технічна реакція на короткострокові позитиви, ніж стійке зростання на основі фундаментальних показників. Щоб зберегти довгостроковий тренд зростання, потрібне суттєве покращення економічного зростання та стабілізація фіскової ситуації — але ці умови у короткостроковій перспективі важко повністю реалізувати.