Чи завжди ціна акцій падає на дату виплати дивідендів? Як розумні інвестори можуть скористатися можливістю отримання дивідендів

許多專業 інвесторів віддають перевагу високодивідним акціям, які зазвичай представляють компанії з стабільною бізнес-моделлю та достатнім грошовим потоком. Насправді, публічні компанії, що стабільно виплачують дивіденди, зазвичай демонструють кращу довгострокову динаміку. Останнім часом ця тенденція стає все більш популярною, і навіть інвестиційні гіганти розподіляють понад половину своїх активів у високодивідні акції.

Але для новачків на фондовому ринку виникають два основні питання щодо відміни дивідендів та акцій з дивідендом: Чи обов’язково ціна акцій знизиться в день відміни дивідендів? Який найкращий час для купівлі — перед або після відміни дивідендів?

Правда про зниження ціни акцій у день відміни дивідендів

На ринку поширена думка: у день відміни дивідендів, оскільки акціонери вже отримали свої дивіденди, вартість акцій має зменшитися, і ціна знижується відповідно. Однак, з історичних даних видно, що зниження ціни у день відміни дивідендів — не закономірність, особливо для стабільних компаній з високими дивідендними виплатами та лідерів галузі, ціна яких іноді навіть зростає у цей день.

Як впливає відміна дивідендів на ціну акцій

Щоб зрозуміти цей феномен, потрібно розібратися з механізмом відміни дивідендів та операцій з акціями:

При відміні акція зростає за рахунок додавання нових акцій (зазвичай через додаткову емісію), що збільшує кількість акцій у обігу. За умови незмінної загальної вартості компанії, ціна кожної акції зменшується пропорційно.

При відміні дивідендів компанія фактично зменшує свої активи, виплачуючи готівкові дивіденди. Хоча акціонери отримують готівку, ціна акцій зазвичай знижується відповідно.

Приклади та аналіз

Розглянемо приклад: компанія має середній прибуток на акцію 3 доларів. За оцінкою ринку з коефіцієнтом P/E 10, ціна акції становить 30 доларів.

Компанія стабільно заробляє і накопичує грошові резерви, що становлять 5 доларів на акцію. Загальна оцінка компанії — 35 доларів.

Керівництво вирішує виплатити спеціальні дивіденди у розмірі 4 долари на акцію, залишаючи 1 долар на випадок непередбачених ситуацій. Оголошено про виплату 17 червня 2025 року, дата реєстрації — 15 червня.

Згідно з ринковими правилами, у день відміни дивідендів ціна акцій зазвичай дорівнює попередній закритій ціні мінус виплачений дивіденд, тобто з 35 доларів знижується до 31 долара.

Якщо враховувати додаткову емісію, розрахунок ускладнюється. Формула:
Ціна після емісії = (Ціна до емісії - Вартість емісії) / (1 + Коефіцієнт емісії)

Наприклад, якщо ціна перед емісією — 10 юанів, вартість емісії — 5 юанів, а коефіцієнт емісії — 1:2, тоді:
Ціна після емісії = (10 - 5) / (2 + 1) = 5 / 3 ≈ 1.67 юанів

Реальні результати і теоретичні відмінності

Хоча теоретично ціна акцій має знижуватися у день відміни дивідендів, на практиці це не завжди так. Ціна залежить від настроїв ринку, фінансових показників компанії, економічної ситуації та інших факторів.

Наприклад, компанія Coca-Cola має довгу історію виплат дивідендів. У більшості випадків у день відміни ціна злегка знижується, але іноді — навпаки, зростає. У 2023 році 14 вересня та 30 листопада ціна зросла, а 13 червня та 14 березня — знизилася.

Apple — ще один приклад. Компанія виплачує дивіденди щоквартально, і у 2023 році, через популярність технологічних акцій, у день відміни дивідендів ціна іноді зростає значно. Наприклад, 10 листопада 2023 року ціна зросла з 182 до 186 доларів, а 12 травня — на 6.18%.

Лідери галузі, такі як Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson, також часто демонструють зростання цін у день відміни дивідендів.

Загалом, сума дивідендів, ринкова ситуація, фінансові результати — все це впливає на ціну у день відміни.

Чи вигідно купувати у день відміни дивідендів

Це питання залежить від конкретної ситуації. Інвесторам слід враховувати:

• Чи вже ціна перед відміною дивідендів була високою
• Які закономірності у ціновій динаміці після виплати дивідендів
• Фундаментальні показники компанії та свої інвестиційні плани

Важливі поняття: “заповнення” та “запір”

При оцінці акцій з дивідендом потрібно розуміти два ключові поняття:

Заповнення: після відміни дивідендів ціна акцій тимчасово знижується, але з часом підвищується і повертається до рівня перед відміною або близько до нього. Це свідчить про позитивне ставлення інвесторів до перспектив компанії.

Запір: ціна залишається низькою протягом тривалого часу і не відновлюється до попереднього рівня. Це може свідчити про занепокоєння щодо майбутнього компанії.

Якщо ціна після відміни дивідендів повернулася до рівня 35 доларів з 31 долара — це заповнення; якщо залишилася нижчою — це запір.

Три ключові фактори

（1）Важливість цінової позиції перед відміною

Якщо перед датою відміни ціна вже зросла до високого рівня, багато інвесторів можуть вирішити зафіксувати прибуток, особливо щоб уникнути податкових зобов’язань. У такій ситуації купівля у день відміни може бути ризикованою — ціна вже врахувала очікування.

（2）Історія після дивідендів

Загалом, після виплати дивідендів ціна має тенденцію до зниження або стабілізації, а не до зростання. Це не сприяє короткостроковим прибуткам. Однак, якщо ціна після відміни знижується до технічної підтримки і з’являються ознаки стабілізації — це може бути хорошим моментом для входу.

（3）Фундаментальні показники компанії

Для компаній із міцним фінансовим станом і лідерською позицією у галузі, відміна дивідендів — це природне коригування ціни, а не сигнал зниження вартості. Навпаки, це може створити можливість купити акції за вигідною ціною і тримати їх довгостроково. Внутрішня вартість компанії не зменшується через дивіденди, а зниження ціни може зробити інвестицію більш привабливою.

Часті витрати при операціях з дивідендними акціями

Податкові зобов’язання з дивідендів

Якщо інвестор тримає акції у кваліфікованих рахунках (наприклад, IRA, 401K у США або інші відстрочені податкові рахунки), зазвичай податки не сплачуються при отриманні дивідендів.

Якщо ж використовувати звичайний оподатковуваний рахунок, ситуація ускладнюється. Наприклад, купуючи акції за 35 доларів перед відміною, у день відміни ціна знижується до 31 долара, і при цьому отримуєш 4 долари дивідендів, але маєш і незреалізовані капітальні збитки та податкові зобов’язання з дивідендів.

Якщо плануєш реінвестувати дивіденди у цю компанію і очікуєш швидкого відновлення ціни — тоді купівля перед відміною має сенс.

Транзакційні витрати та податки

Крім податків, у різних країнах існують комісії за купівлю-продаж цінних паперів та торгові збори. Наприклад, у тайванському ринку:

Комісія: ціна акції × 0.1425% × знижка брокера (зазвичай 50-60%)

Податок на операцію:

• Для звичайних акцій — 0.3%
• Для ETF — 0.1%

Податок = ціна акції × відповідна ставка (0.3% або 0.1%)

Раціональна стратегія інвестування

Ціни на дивідендні акції у день відміни залежать від багатьох факторів. Інвесторам слід враховувати розмір дивідендів, ринковий настрій, фінансові результати компанії та свої цілі й рівень ризику. Зважене рішення допоможе уникнути помилок.

Короткострокові коливання — це норма, але для тих, хто довіряє довгостроковій перспективі компанії, день відміни дивідендів може стати хорошим моментом для дешевшого входу у якісні активи. Головне — правильно оцінити фундаментальні показники, а не піддаватися паніці через короткострокові коливання цін.