Ринки енергетики реагують на геополітичну напругу та порушення виробництва

Збої у ланцюгах постачання спричиняють волатильність нафти

Енергетичні ринки сьогодні зазнали значного зростання, оскільки трейдери борються з зростаючими побоюваннями щодо глобальної доступності нафти. У листопаді WTI-сирець підскочив на +1.58 пунктів (+2.54%), тоді як у листопаді RBOB бензин піднявся на +0.0302 (+1.57%). Це зростання відображає складну взаємодію геополітичних ризиків, загроз інфраструктурі та обмежень виробничих потужностей, які змінюють ландшафт товарів.

Основним каталізатором сьогоднішнього ралі є загострення напруженості, що впливає на російський експорт нафти. Заява НАТО, що воно застосує “усі доступні варіанти, включаючи військові відповіді” для протидії порушенням повітряного простору, посилила страхи ринку щодо можливих перебоїв у постачанні від великого світового виробника. Канадське керівництво також висловило підтримку західним союзникам у запровадженні вторинних санкцій проти країн, що купують російську сирий нафту, що посилило побоювання щодо виробничих заторів.

Географічна нестабільність та вразливості інфраструктури

Динаміка конфлікту в Східній Європі безпосередньо впливає на нафтову інфраструктуру. Українські військові операції систематично цілеспрямовано атакують російські нафтопереробні потужності, з недавніми ударами по нафтозаводах у Салаваті та Волгограді, що знищили приблизно 300 000 барелів на добу обробної здатності. Нафтопереробний завод у Киришах — один із найбільших у Росії з річною обробною здатністю понад 20 мільйонів тонн — також був вимушений припинити роботу через пошкодження дронами.

Ці цілеспрямовані атаки зменшили загальний обсяг переробленої продукції Росії до 1.94 мільйонів барелів на добу в середині вересня, що є найнижчим середньомісячним показником за понад 3.25 роки. Інфраструктура трубопроводів зазнала подібного тиску; система Транснефть, яка транспортує понад 80% сирої нафти країни, зазнала обмежень у роботі. Тим часом, удари дронів і ракет по українській нафтовій інфраструктурі на Балтійському узбережжі продовжують пошкоджувати російські експортні об’єкти, створюючи каскадні обмеження постачання по всьому регіону.

Зниження попиту протидіє побоюванням щодо пропозиції

Хоча тиск з боку пропозиції підтримує ціну на сирий нафту, індикатори попиту вказують у протилежному напрямку. Опитування щодо виробничої активності в США та Єврозоні показали слабкіші за очікувані рівні виробництва. Індекс PMI виробництва США за вересень знизився на 1.0 пункту до 52.0, не досягши очікуваного рівня 52.2. Водночас, PMI виробництва в Єврозоні ще сильніше скоротився — на 1.2 пункту до 49.5, тоді як очікувалася стабільність близько 50.7.

Ця слабкість у виробництві традиційно корелює з зменшенням споживання енергії, що тисне на цінність нафти вниз. Крім того, Індія — третій за величиною імпортер нафти у світі — скоротила закупівлі сирої нафти, імпорт у серпні зменшився на 2.9% у порівнянні з минулим роком до 19.6 мільйонів метричних тонн, що додатково стримує глобальну динаміку попиту.

Динаміка виробництва та запасів

Світові додавання пропозиції з’явилися з несподіваного джерела, оскільки Ірак вирішив довгостроковий платіжний спір із регіональним урядом Курдистану, відновивши експорт сирої нафти через турецький трубопровід після двох років припинення. Очікується, що ця угода додасть приблизно 230 000 барелів на добу на світовий ринок, компенсуючи частину геополітичних побоювань щодо пропозиції.

Однак, патерни запасів сирої нафти розповідають іншу історію. Судноплавне зберігання нафти зросло, причали з нерухомими танкерами, що зберігають нафту щонайменше сім днів, збільшилися на 14% тиждень до тижня до 74.18 мільйонів барелів у тиждень, що закінчився 19 вересня. Це накопичення зазвичай сигналізує про м’якший ринок і відображає нерішучість у попиті.

Останні дані EIA показують змішані сигнали запасів: запаси сирої нафти у США станом на 12 вересня були на 4.7% нижчими за п’ятирічний сезонний середній рівень, тоді як запаси бензину були на 1.6% нижчими за середній рівень, а дистилятів — на 7.4% нижче за сезонні норми. Внутрішнє виробництво сирої нафти у тиждень, що закінчився 12 вересня, становило 13.482 мільйонів барелів на добу, що трохи знизилося з 13.631 мільйонів б/д у рекордному грудні 2024 року.

Потужності виробництва та коригування OPEC+

Кількість активних бурових установок у США зросла на 2 до 418 у тиждень, що закінчився 19 вересня, хоча це залишається значно нижчим за історичні рівні — значно вище за недавній мінімум серпня у 410 установок, але суттєво нижче піку грудня 2022 року у 627 установок. Тривала тенденція зниження кількості бурових вказує на збереження обережності галузі, незважаючи на волатильність спотових цін.

OPEC+ відповів на ринкові умови, затвердивши помірне підвищення виробництва у жовтні на 137 000 барелів на добу, що значно менше, ніж 547 000 б/д, запроваджені у серпні та вересні. Організація зобов’язалася досягти додаткового відновлення виробництва на 1.66 мільйонів барелів на добу у разі розвитку ринку, а широка стратегія передбачає відновлення на 2.2 мільйони б/д до вересня 2026 року, щоб повернути дволітню скорочену виробничу політику.

Фактичний обсяг виробництва OPEC у серпні зріс на 400 000 б/д до 28.55 мільйонів б/д, досягнувши найвищого рівня за понад два роки, що свідчить про поступове виконання плану нормалізації та уважне моніторинг ринкової здатності поглинання.

Політичні сигнали та перспективи ринку

Політичний тиск на російський енергетичний експорт продовжує зростати. Президент Трамп заявив, що терпимість до продовження конфлікту в Україні вичерпується, натякаючи на можливе посилення економічних санкцій. США запропонували країнам G7 запровадити мита до 100% на закупівлі російської нафти Китаєм та Індією як механізм тиску для вирішення ширшого геополітичного конфлікту.

Ці багатогранні тиски — поєднання вразливостей інфраструктури, нерішучості у попиті, політичної невизначеності та вибіркового відновлення пропозиції — створили складне торгове середовище, де традиційний баланс попиту і пропозиції прихований під геополітичною непередбачуваністю. Енергетичні ринки залишаються готовими до подальшої волатильності, доки не з’явиться ясність щодо стабільності регіону та перспектив відновлення світового виробництва.