2026 Тайванські акції на мільйон: Як дефіцит виробничих потужностей AI сприяє зростанню цін у ланцюжку постачань

Постійна нестача в ланцюгу постачань стає нормою, масштабні компанії розширюють свої горизонти

Ключовою тенденцією тайванської технологічної індустрії 2025 року є один слово: дефіцит. Від чіпів, передових пакувань до компонентів охолодження — виробничі потужності по всьому ланцюгу напружені, ціни постійно зростають. Ян Хуейнь, голова NVIDIA, неодноразово приїжджав до Тайваню для контролю замовлень, підтверджуючи роль тайванських компаній у глобальному ланцюгу постачань AI. Ця хвиля дефіциту не лише підвищила цінність відповідних акцій, а й спричинила рекордну кількість компаній, що отримали статус “тисячної” (千金股).

На середину грудня кількість компаній із ринковою вартістю понад 1 мільярд доларів досягла 28, оновивши історичний рекорд. На відміну від попередніх років, коли переважали компанії з дизайну IC, тепер список “тисячних” компаній розширився до секторів охолодження, PCB, матеріалів, джерел живлення, тестових інтерфейсів — чітко видно тенденцію, що попит на AI поширюється на весь ланцюг постачань. Signal-Hi стала стандартним компонентом дата-центру завдяки чіпам BMC, її ціна зросла більш ніж на 100% за рік, і вона тимчасово прорвала позначку 7300 доларів, зберігаючи статус лідера.

Група компаній, що займаються охолодженням, показує яскраві результати: Qihong і JianCe обидві піднялися до статусу “тисячної” компанії, з річним зростанням понад 100%. Тайванська компанія Lightech, через високий попит на високорівневі CCL і скловолоконні тканини, зросла на 159%, ставши найуспішнішою “чорною конячкою” року. Постачальники ланцюга, такі як Chuanhu, Yingcui, Wangxi, також зросли більш ніж на 140%, що підтверджує логіку “де дефіцит — там і ціна”. Навіть Delta Electronics, яка довго вважалася стабільним активом, через зростання попиту на електроенергію для дата-центрів, тимчасово наблизилася до статусу “тисячної” компанії.

Високорівневі матеріали у дефіциті, ціноутворення продовжує розвиватися

Специфікації AI-серверів постійно зростають, що викликає кризу у постачанні матеріалів. Високорівневі скловолоконні тканини та базові плати з низьким рівнем втрат (CCL) вже стали звичайним явищем, ціни стрімко зростають. Інвестиційні компанії зазначають, що наступне покоління платформ NVIDIA використовуватиме ще більш високорівневі матеріали, що означає незворотність цього тренду.

Недостатність матеріалів сприяє покращенню валової маржі виробників: Lianmao і Taiyao отримують вигоду, а виробники PCB і підкладок, такі як Zhen Ding і Xinxing, зберігають високі обсяги виробництва. Попит на ABF-плати залишається сильним і закладає міцну основу для зростання у 2026 році.

Капітал повертається, нові ETF-індекси розкривають наміри інституцій

Крім індивідуальних акцій, інвестиційні кошти швидко вкладаються у тематичні ETF. Недавно запущений Hua Fu Future 50 (00991A) зібрав понад 10 мільярдів доларів, а перший день торгів приніс обсяг понад 230 000 контрактів, ставши лідером за обсягами, що свідчить про високий інтерес інвесторів.

Перші десять компонентів цього ETF повністю орієнтовані на AI: TSMC, Hongjing, Qihong, Weiying, Taiwan Semiconductor, Delta Electronics — всі входять до складу. Стратегія активного управління дає інвесторам чіткий напрямок: напівпровідники — 35-45%, компоненти для AI дата-центрів — 35-45%, AI-сервери і телеком — 5-15%, решта — фінансовий сектор і традиційні галузі. Менеджер Лу Хонгюй зазначає, що AI залишається найважливішим драйвером зростання тайванського ринку, і до 2026 року прибутки компаній можуть зрости на 20%, а помірне зниження ставок сприятиме тривалому бичачому тренду.

Фокус 2026 року: новий цикл оновлення техніки і технологічна революція

Наступного року NVIDIA запустить нову платформу Vera Rubin (VR), що ознаменує новий цикл оновлення пристроїв із повним покращенням у охолодженні, енергоспоживанні та швидкості з’єднань. ODM-виробники, такі як Quanta, Weiying і Foxconn, вже визначені як ключові партнери, і ланцюги постачань для джерел живлення, охолодження і PCB отримають додатковий імпульс.

На технічному рівні, оптоволоконна технологія Silicon Photonics і CPO (спільне пакування оптики) стають ключовими проривами для подолання вузьких місць у швидкому передаванні даних. Тайвань вже сформував повну екосистему від кристалів і оптичних компонентів до пакування, з потенціалом для компаній, таких як United Microelectronics і Winbond. З підвищенням потужності GPU до понад 1 кВт, проникнення рідинного охолодження швидко зросте з менше ніж 10% до понад 60%, і компанії Qihong, Shuanghong, JianCe вже займають позиції для цього.

Інвестиційні рекомендації: зосередитися на дефіцитних сегментах, враховувати баланс оцінки

Зростання тайванського ринку після значного підйому може супроводжуватися коливаннями, і увага до оцінки стає важливою. Однак з огляду на фундаментальні показники галузі, дефіцит виробничих потужностей у сферах AI, передових пакувань, високорівневих матеріалів, охолодження і систем живлення й надалі залишатиметься, що забезпечує стабільну основу для “тисячних” компаній у ланцюгу постачань.