Огляд валют 2026: Чи звузиться чи розшириться різниця між EUR/USD?

Розбіжність між політикою Федрезерв і стратегією Європейського центрального банку формує ключовий фактор для євро у 2026 році. Хоча Федеральна резервна система вже зробила три зниження ставок і має намір продовжувати політику пом’якшення, Європейський центральний банк залишається на рівні 2.15%—створюючи розширюється розрив у політиці, який трейдери повинні уважно стежити.

Позиція ECB “Утримання”: Інфляція та зростання у делікатному балансі

ECB зафіксувала ставки на рівні 2.15% у липні і з того часу не змінювала їх. Президент Кристін Лагард нещодавно заявила, що політика знаходиться у “гарному місці”, сигналізуючи відсутність нагальної необхідності для дій. Логіка проста: інфляція в зоні євро у листопаді зросла до 2.2% у річному вимірі, перевищуючи ціль банку у 2.0%, при цьому інфляція у сфері послуг—“липка” компонента— піднялася до 3.5%. Це достатньо підстав для паузи у зниженнях.

Щодо зростання, картина змішана. ВВП зони євро у третьому кварталі зріс лише на 0.2%, хоча деякі регіони показали стійкість (Іспанія на 0.6%, Франція на 0.5%). Європейська комісія прогнозує зростання на 1.3% у 2025 році, зниження до 1.2% у 2026—тонка знижена оцінка, яка натякає на можливі перешкоди попереду. Автомобільний сектор Німеччини, уразливий через перехід на електромобілі та перебої у постачанні, знизив виробництво на 5%. Торгові конфлікти додають ще один рівень ризику, оскільки взаємні мита адміністрації Трампа потенційно зменшать експорт до ЄС на 3%.

Ринковий консенсус узгоджується з обережністю ECB: опитування Reuters показує, що більшість економістів очікує незмінності ставок до 2026 і 2027 років, при цьому прогнози на 2027 рік розкидані між 1.5% і 2.5%.

Цикл зниження ставок Федрезерву: Більше пом’якшення попереду

Порівняно з цим, траєкторія Федрезерву. Три зниження у 2025 році здивували з позитивного боку, знизивши ставку федеральних фондів до 3.5%–3.75%. Тепер питання — чи принесе 2026 рік ще більше того ж.

Політична динаміка тут важлива. Термін Джерома Пауелла закінчується у травні 2026 року, і нова адміністрація вже дала зрозуміти про намір швидше пом’якшувати політику. Трамп публічно критикував Пауелла за надто обережні кроки і натякнув, що його наступник займе більш м’яку позицію. Основні прогнозисти очікують продовження повороту: Goldman Sachs і Morgan Stanley прогнозують два зниження у 2026 (з ціллю 3.00%–3.25%), тоді як Nomura передбачає їх у червні та вересні.

Обґрунтування не полягає у економічному ентузіазмі. Економіка працює у тому, що Moody’s Analytics називає “делікатним балансом”—не бум, але й не крах. Ця структурна повільність дає Федрезерву можливість знижувати ставки без страху повторного розпалювання інфляції.

Перехрестя EUR/USD: Два шляхи вперед

Фінансові наслідки зводяться до одного питання: як ринки оцінюватимуть звуження різниці у ставках?

Сценарій один: ECB утримує, Федрезерв знижує ставки Якщо Європа уникне кризи зростання і інфляція залишиться керованою, ECB залишиться на паузі, тоді як Федрезерв зробить два зниження. Діапазон доходності звузиться, і EUR/USD може протестувати рівень 1.20 або вище. UBS Global Wealth Management (EMEA CIO Тхеміс Тхемістоклеос) схиляється до цього сценарію, ціллю є 1.20 до середини 2026 року, оскільки звуження спреду підтримує євро.

Сценарій два: Європа зазнає труднощів, ECB знижує ставки захисно Якщо зростання у зоні євро не досягне 1.3% і торгові шоки прискоряться, ECB може перейти у режим підтримки з власними зниженнями. Це подвійне удар—зниження ставок Федрезерву у відповідь на зниження ECB—може зберегти широкий розрив у ставках, тиснучи на євро. Citi очікує такого сценарію, прогнозуючи падіння EUR/USD до 1.10 до третього кварталу 2026 (приблизно на 6% нижче поточних рівнів близько 1.1650), на думку, що зростання у США прискориться, а Федрезерв зробить менше знижень, ніж закладено.

Між цими полюсами знаходиться базовий сценарій: помірне пом’якшення Федрезерву, терпіння ECB і коливання EUR/USD між рівнями підтримки і опору 1.13 і 1.20.

Що це означає для трейдерів

Сценарій 2026 року відображає динаміку валют на інших ринках. Порівнюючи міждержавні рухи—наприклад, сценарії, коли 570 USD до CAD або інші основні пари зазнають схожих змін, зумовлених ставками—принцип залишається: різниці у доходності та наративи зростання визначають розподіл активів. Для EUR/USD це означає уважно стежити за даними PMI у зоні євро, прогнозами інфляції ECB і сигналами засідань Федрезерву з особливою увагою. Відновлення євро у 2025 році може бути підготовкою; справжній тест настане, коли політична різниця стане очевидною у першій половині 2026 року.