Чи чули ви про PCE, але не розумієте, як він впливає на ринок? Стаття розкриває правду за цим числом

Що таке PCE? Чому ФРС приділяє цьому таку увагу?

Багато людей чули про індекс PCE, але завжди думають, що це просто низка чисел. ФактичноPCE (Індекс цін на особисте споживання витрат) є найзручнішим інструментом вимірювання інфляції у руках Федеральної резервної системи, навіть важливіший за CPI.

Простіше кажучи, PCE відображає зміни у витратах людей на їжу, одяг, житло, транспорт, медичну допомогу та розваги. Особисте споживання країни становить більшу частину загальної економіки, тому коливання PCE безпосередньо вказують на гарячу та холодну ситуацію економіки.

Чому ФРС має слабкість до PCE? Тому що це більш комплексно. PCE покриває всі споживчі витрати, включно зі страхуванням і охороною здоров’я, які можуть пропустити CPI. Коли PCE високий, це означає, що інфляційний тиск реальний; Коли PCE падає, економіка може детермостати.

Як розраховується PCE? Інвесторам потрібно розуміти цю логіку

Щоб по-справжньому зрозуміти PCE, потрібно розуміти його обчислювальну логіку. Офіційний підхід такий:

Крок 1: Збирає дані про ціни на товари та послуги в різних галузях — від продуктів до оренди, від цін на нафту до медичних рахунків.

Крок 2: Ваги задаються відповідно до співвідношення цих товарів і послуг у споживанні домогосподарств. Наприклад, вартість житла має найбільшу вагу, оскільки вона поглинає більшість витрат домогосподарств.

Крок 3: Порівняйте поточну ціну з ціною базового періоду, щоб обчислити зміну ціни кожної категорії.

Крок 4: Зважена сума для отримання фінального індексу PCE.

Цей процес звучить складно, але основна логіка така:Чи стають гроші в кишенях споживачів дедалі ціннішими, чи вони стають дедалі більш знеціненими?。

Як ці шість факторів впливають на злет і падіння PCE?

PCE не з’являється марно, він зумовлений кількома факторами:

Інфляційний тиск безпосередньо підвищив PCE– Зростання цін на сировину є найпрямішим. Наприклад, ціни на нафту різко зросли, транспортні витрати зросли, а також продукти харчування та повсякденні потреби, і PCE у відповідь зросла. Нерухомість — найпоширеніший приклад: зростання цін на житло→ зростання орендної плати та зростання PCE→ які є найнебезпечнішими ланцюгами передачі в економіці.

Ринок праці гарячий для стимулювання споживання– Рівень безробіття низький, є багато робочих місць, і люди мають гроші в кишенях. Технологічні компанії розширилися для набору персоналу, доходи працівників зросли, купівельна спроможність різко зросла, а PCE зросла. Це відносно м’який спосіб відштовхування вгору.

Зростання заробітної плати визначає купівельну спроможність- Це найінтуїтивніші стосунки. Заробітна плата зросла→ купівельна спроможність зросла→ витрати зросли→ і PCE зросла. Але є нюанс: якщо зростання зарплат не встигає за зростанням цін, реальна купівельна спроможність насправді знижується.

Рівні процентних ставок впливають на готовність кредитувати——Низькі відсоткові ставки спонукають людей брати кредити для споживання, іпотека та автокредити дешевші, і більше людей природно витрачає гроші. Високі процентні ставки, навпаки, пригнічуватимуть споживання. Це найпряміший інструмент для центрального банку для регулювання PCE.

Споживча впевненість визначає готовність витрачати гроші——Економічні перспективи обнадійливі, і люди наважуються витрачати гроші; Коли виникають економічні ризики, люди стисняють кишені. Коли епідемія спалахнула у 2020 році, PCE на деякий час знизився до негативних показників, бо паніка зруйнувала споживчу впевненість.

Рівень заощаджень — це прихована змінна——Якщо накопичені заощадження достатні, споживання матиме впевненість; Коли заощадження вичерпаються, споживання неминуче охолоджується. Ось історія 2023 року — надлишкові заощадження під час пандемії вичерпані, а витрати почали слабшати.

Ключовий момент наприкінці кожного місяця: реакція ринку на оприлюднення даних PCE

U.S. PCE зазвичай оголошується в останній робочий день кожного місяця о 20:30 за східним часом。 Наскільки важливий цей момент для інвесторів? Уявіть собі гучну дані, яка миттєво змінює потік глобального капіталу, і це вплив PCE.

Візьмемо, наприклад, жовтень 2023 року. PCE зріс на 0,7% у порівнянні з попереднім виразом у вересні, значно перевищивши очікування ринку. Що це означає? Американці витрачають набагато більше, ніж очікувалося, на автомобілі, подорожі та харчування. Водночас базовий індекс PCE (без урахування продуктів харчування та енергетики) зріс на 3,7% у річному вимірі, що свідчить про високу інфляцію в секторі послуг, особливо на житло, що залишається високою.

Після публікації цього набору даних ринок відреагував неоднозначно. З одного боку, сильне споживання підтримує очікування економічного зростання; З іншого боку, стійкий інфляційний тиск викликає занепокоєння, що ФРС може й надалі посилювати. Кінцевий результат: ринок облігацій перебуває під тиском, фондовий ринок волатильний, а долар зміцнюється.

Дивлячись на дані з довшого часового виміру, ми знайдемо закономірність:Чим ближче дані PCE до очікуваного значення, тим спокійнішим буде ринок; Коли дані несподівано з’являються, ринок неминуче буде сильно коливатися。

Дивлячись на PCE з історії, ви побачите, що це барометр економіки

Період відновлення після фінансової кризи 2009 рокуPCE зріс з майже 0% у рік до приблизно 2% у 2018 році. У результаті фондовий ринок США подвоївся з дна, і S&P 500 був дуже узгодженим із трендом PCE. Що це означає? Відновлення споживання = економічне відновлення = зростання фондового ринку, ця логіка неодноразово підтверджувалася в історії.

Шок від COVID-19 у 2020 роціЦе крайній випадок. PCE швидко звалився на початку року, з річним показником майже -1% у квітні. Але це не довгострокове явище — державне стимулювання + накопичення заощаджень спричинило подальшу спіраль надмірного споживання та інфляції. У цей період акції роздрібної торгівлі та туристичних компаній впали у хаотичному стані, тоді як електронна комерція та охорона здоров’я різко зросли.

Останні дані показують, що PCE коливається від 4,6% до 5,2%, що свідчить про стійкість споживання, але про втому. Близькість прогнозованого значення до фактичного значення означає, що розуміння поведінки споживачів на ринку є відносно точним, і економічна тенденція не буде надто дивною.

Що означає глобальний злет і падіння PCE?

Це вимір, який легко ігнорувати.PCE у Сполучених Штатах впливає не лише на саму територію, а й на весь організм。

Рівень валютного курсу:P зростання CE→ економіка США буде сильною→ ФРС може зберігати високі відсоткові ставки, → долар зростатиме. Зміцнення долара США негативне для експортно-орієнтованих економік, а експортна конкурентоспроможність Тайваню, Японії та Південної Кореї буде пошкоджена.

Рівень торгівлі:P високий CE означає сильне споживання США та зростаючий імпортний попит, що є благом для експортно-орієнтованих економік, таких як Тайвань, В’єтнам і Бангладеш. Але, у свою чергу, зниження PCE означає слабший попит у Сполучених Штатах, і експорт з цих країн одразу ж перебуває під тиском.

Товарний рівень:P CE зростання зазвичай супроводжується зростанням світового попиту, а ціни на нафту, мідь і продукти харчування зростають. Це тиск на витрати на імпортерів енергії і добре для експортерів ресурсів.

Рівень фінансового ринку:P CE сильна→ активи ризику популярні; PCE ослабив → кошти перейшли до продуктів-безпечних гаванів. Ротація світових фондових ринків і ринків облігацій може знайти тінь PCE.

Практичне просвітлення від інвесторів

По-перше, використовуйте PCE як радар для прийняття макрорішень。 Кожен крок рішення центрального банку щодо процентної ставки пов’язаний із PCE, і якщо ви заздалегідь розумієте напрямок PCE, можна заздалегідь розраховувати на зміни політики.

По-друге, перевірте PCE з іншими індикаторами。 Легко заплутатися лише через PCE, і його слід розглядати разом із даними зайнятості, рівнем заощаджень і індексом споживчої впевненості. Суперечності між даними часто свідчать про те, що переломний момент близький.

По-третє, зверніть увагу на реакцію ринку в день виходу PCE。 У перші дві години після публікації даних ринок реагує найжорстокіше, і справжня різниця в очікуваннях часто помітна саме в цей час. Досвідчені трейдери користуються можливостями в цей часовий період.

По-четверте, не ігноруйте регіональні відмінності。 Глобальна економічна інтеграція, але ситуація всюди різна. Коли PCE у США сильний, азійські експортери можуть не отримати вигоди — залежно від їхнього положення в глобальному ланцюгу постачання.

Загалом,Що таке PCE? Це сигнальне світло світової економіки。 Навчитися читати цю лампу — це те саме, що опанувати ключ до ритму ринку.